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今日隆基股价逼近涨停，当日涨幅+9.62%，收盘价97.69元。这离我们发布关于隆基的财务分析的文章才几个交易日啊，算上非交易日前后还不到十天，隆基股价就涨上来了，10月21日隆基收盘价84.42元，截至今日一股已涨了13.27元，涨幅15.72%，可以说涨幅迅猛。
10月21日晚本号发文《隆基股份（601012）财务分析》，经我们财务模型深度检验，隆基各关键方面都very nice！当时我们还点评说，隆基“万般皆上品惟有应收高”。
似乎市场对“应收账款”的问题不太关心，或是应收账款今年前三季度已有所改善，亦或是所谓应收账款问题压根不是什么问题，确定不是什么问题吗？今天就跟大家一起来探讨。
首先，我们选取光伏组件行业内较有代表性并且规模相当的公司来做比较。我们选择2021年前三季度营收规模超百亿的其他4家公司，正泰、天合、中环、东方日升。透过数据，我们发现5家公司应收账款周转率普遍较低，周转最好的是中环，最差的是正泰，隆基排名第二好。因此，我们似乎可以判断，高应收账款是行业特征所致，非个别公司自身问题。通过对比2020年末数据，就会发现，今年以来隆基应收账款周转率不升反降，而中环却在大幅提升应收账款周转率。这意味着随着营收增长，隆基应收账款在加速增加，看到这里，我们难免会对隆基的应收账款质量有所疑虑呢？可能会比较担心它的应收账款质量。为解决这个疑虑，我们还得继续深挖，接着往下看。
我们来看下账龄分析情况，上市公司关于账龄信息至少要在半年度报告或年度报告中披露，季报是不披露的，我们打开隆基2021半年报，按期末账面余额来算，大部分应收账款在6个月以内，账龄较短，应收账款质量较高。而且这些应收账款大部分是上半年业务新增的，说明之前的款回收情况较好。当然也要注意到，还有14亿应收账款账龄在1年以上。
图：2021年上半年隆基股份应收账款情况
我们打开中环股份的半年报来看，也差不多一样结构，因此综合来看，隆基的高比例应收账款似乎不是自身问题，是行业特征所致。
这也难怪市场先生对它的高比例应收账款问题并不敏感，近期股价持续走高。那么，隆基股份（601012）今日已逼近涨停，后续还会继续上涨吗？
老铁，我知道你想问，但这种问题是没法回答的。能回答的是，股票市场有它的特点，市场认为发展前景良好的公司，往往股价相对较高。那么怎样才能确定该股价是否过高了呢？就连巴菲特的老师格雷厄姆都认为，这个问题没有很好的答案，即使是确定无疑地知道一家公司长期多年的业绩，也仍然不可能说清今天股价是高了还是低了。
由此可见，一旦你为成长因子支付了不菲的价格，你就必然要承担各种风险：增长低于预期的风险；市盈率过高的风险；市场对该股票价值判断不如你乐观的风险等等。
但从基本面上来看，至少目前来看隆基大概率还是比较扎实的，股价能否继续上涨，这个似乎要取决于市场对光伏组件板块的热度能持续多久了。但从本质上看，在市场先生比较理性的情况，市场热度是由公司持续良好的基本面预期所决定的。
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