关注港股的投资者都知道，这个市场里的许多公司往往会跌出令人惊讶的低残估值，而在不断下跌的过程中，真正能够起到一定支撑作用的，只有稳定的分红。高速公路公司，其业务模式就天然具有能够稳定分红的现金奶牛属性。具体来说，高速公路通行费的收取相对比较稳定，其收入公开透明，可追踪好预测难造假，而且都是现金收入不用担心被拖欠应收账款，更不用担心面临残酷的市场竞争产品积压库存。只要路还在收费期内，就有源源不断的真金白银流入。如果管理层还愿意把赚到的钱大比例分红，小比例投资或建设新的高速公路，而不是去新兴行业胡乱投资，那就更好了！
港股的高速公路公司总体而言质量很高，目前我重点关注也重仓持有的是$越秀交通基建(01052)$ 。其公路项目大多位于经济发达的珠三角地区，上市时间很早（1997年），自从2000年之后连续23年分红从未中断。
相比其他高速公路公司，它的公路运营收入占比最高（接近100%），不像$深高速(SH600548)$ 还拓展了环保发电等新兴产业。它的市值和营收也相对较小，不像沪港两地上市的$宁沪高速(SH600377)$ 被大量投资者关注。在港股，体量小的公司是有更明显折价的。
最重要的一点是，由于去年疫情大规模封控的影响，越秀交通基建的利润被砸出了一个大坑，应该是2011年以来的第二低，仅仅好于疫情封控更加严重的2020年……而我们都知道，今年以来疫情影响已经逐渐消散，居民出行和交通物流正在迅速恢复。因此几乎可以肯定它的业绩相对2022年会有极大比例的提升。
越秀交通基建每月公布所运营高速公路的车流量和收费，最新一期数据是2023年5月：
从以上数据可以发现，公司所运营高速公路的车流量和收费，无论是当月还是累计，都相对2022年有了较大幅度的增长，尤其是收入占比较大的位于珠三角的公路，比如广州北二环、虎门大桥，增长非常显著，对比以往的数据，已经恢复到了疫情爆发前的状态。
翻阅公司以往若干年的财务数据，我们可以估计公司在正常年份的营收大致是35亿人民币，较为稳定。至于净利润则会受到减值和拆分的影响有些波动，比如2021年顶着疫情获得的高利润就是因为拆分汉孝高速而多了8亿，正常年份净利润应该是大约15亿人民币。分红比例近些年都能维持在60%，非常不错但仍有提高空间。越秀交通基建之前没有扩张过收费高速公路以外的业务，所以这些赚的钱不分红也只能拿去收购中部地区的路权，相比珠三角的路肯定是要差些的，还不如全部分红。
因此综合测算下来公司在疫情结束后的正常年份应该能够保证每股0.4港币的分红，相比当前4港币左右波动的股价（之前甚至最低到过3.65港币）股息率有10%。显然是大幅度低估了，因为这毕竟是业务极其稳定又公开透明的行业，怎么说估值也应该比银行地产和石油煤炭高吧。公司已经确定了在8月8号发布2023年中期业绩，以港股不见兔子不撒鹰的特性，或许会成为股价恢复正常估值水平的催化剂。等它家稳中向好，强劲复苏的逻辑被财报不断证实后，6港币应该是一个较为合理的价格，相较当前股价有约50%上行空间，算是性价比极高的标的了，让我们拭目以待吧！
以上内容仅为个人日常研究记录，不对任何股票买卖行为作出建议。股市有风险，投资需谨慎！