老巴说的一鸟在手胜过十鸟在林，漫长的岁月中稳定的分红是复投的唯一来源。
伊利近几年现金分红均来到了70%左右，此外公司公告以20 亿的自有资金进行股票注销回购，按照当前市值计算，回购金额占比约1%左右，伊利自由现金流质量非常高，未来公司也有能力持续维持较高的股东回报。
伊利股份按今年净利润110亿利润计算，对应1700亿左右的市值，动态估值来到了15倍左右，公司近十年平均估值为25倍，个人主观认为估值上已经以具有了一定的安全边际，基于稳定性伊利在各方面目前都是比较好的选择。
公司近10年ROE平均值为23%左右，23年报显示每股净资产为8.41元，毛估估接下来十年平均ROE为16%，8.41*1.16^10=37，通过复利十年后每股权益到达37/股，如果得以实现十年后这是一个比较理想的收益。
公司的核心竞争力有，1.卓越的品牌优势，2.良好的渠道拓展能力，3.领先的创新能力，4.全球供应链的高效协同，5.更具凝聚力的企业文化管理团队。
未来利润增长比较确定的几点
1.乳制品行业增量第一阶段差不多已经走完，从年报中可以看到，液体乳几乎没有了大的增长，虽然已经趋向饱，但是后时代的消费升级高质量延展发展（奶制品周边，冷饮）消费升级，任何产业当增量发展第一阶段结束后，市场份额都会继续像优质头部企业集中。
2.全球化，不断开拓新的海外市场，提升海外业务运营能力，近年来，全球健康食品消费需求不断增加，其中东南亚、中东及北非等国家和地区的乳品消费规模保持增长趋势，公司国际化业务保持良好发展态势。
3.扎实推进“降本增效”策略，优化产能和奶源布局，提高资源使用效率，随着资本开支的减少，公司盈利能力提升可以期待。
4.饮料市场这一块想象空间也是非常大的，伊利对水饮的说法是还处在比较初期的发展阶段，我最近几乎天天在喝现伊利的现泡茶，口感深的我心，在我们当地超市还没有看到铺货，年报显示现泡茶去年因为产能受限供不应求，今年会进一步提升产能，看好公司在水饮这一块的探索和后续发展。
比较担忧的地方，就是伊利这些年持续上升的负债率。。$伊利股份(SH600887)$ $五粮液(SZ000858)$ $蒙牛乳业(02319)$
