【杂谈】转：以美国市场为例，历史周期上资本市场估值相对较高的行业做一张趋势图，我们可以看到资本市场的偏好，从早期的资源行业，到后来的房地产，再到互联网与半导体科技，到移动互联网，再到近年的新能源。一个符合常识的规律则是，这些行业受到市场偏好的时候，往往是其未来预期并未兑现之时，也就是看上去的泡沫估值阶段，而当这些行业进入景气周期之时，其业绩快速释放，从而消化其估值，而这时，资本市场的估值高位又切换到了其他的“宠儿”。