$百融云-W(06608)$ 开始招股
代码：06608
发行价：26.5-31.8
发售日期：3月19日—3月24日
暗盘：3月30日
上市日期：3月31日
中签预测和策略：
下面具体从下述6个方面分析一下本次打新
市场热度：5分
上图统计了农历年假期后上市的新股，共8家公司，首日破发4只（50%），涨幅在10%以下的2只（25%），涨幅10%以上的有2只（25%）。如果只看3月份上市的，那么除了汽车之家能全身而退，其他的几乎都是吃面，所以目前新股气氛不算好
估值：6分
和百融云创业务比较接近的上市公司是美股的金融壹账通（业务有类似，但并不完全重合），根据其2020年年报的营收计算，目前PS大概是12
按照最新披露的2020年数据（未经审核），百融云的PS大概是11.6左右，不算贵，也不算特别便宜
财务数据：6分
过去3年，营收复合增长89%，经调整利润也由负转正，这是很猛的
然而到了2020年，风云突变，2020年1-9月对比2019年同期，营收下跌了17%，虽然经调整利润几乎翻倍，但是营收从过去三年复合增长88%一下子变成了下跌，这个数据比较负面。公司的解释是：“於(i)COVID-19疫情的 負面影響；及(ii)零售信貸促成公司的監管變動，導致若干金融服務供應商客戶調整其個人貸款業務策略。”
但从上述金融壹账通的数据来看，人家2020年营收没有跌，所以不能仅仅让疫情背锅，可能第二点的因素权重更大一些。
行业前景：6分
公司的业务分为三大块：数据分析，精准营销，保险分销
分别用人话说：1）小明问银行借钱，公司就帮助银行用AI大数据分析一下小明的多维度数据，看看钱能不能借，能借多少等等，然后公司向银行收点服务费
2）或者小明直接上榕树贷款APP，填好资料后，公司帮小明对接合适的借钱机构（银行或小贷公司），然后公司向借钱机构收点介绍费
3）就是保险超市，客户买保险后，公司向保险公司收点销售佣金
按照招股书的介绍，“中國線上個人信貸市場由2014年人民幣1.4萬億元增至2019 年人民幣6.3萬億元，估計於2024年將達人民幣17.9萬億元，複合年增長率為23.0%。”另外，“透過獨立保險經紀平台投保的保費的複合年增長率為 42.7%，預期於2019年至2024年期間將按複合年增長率34.6%增長。”
本来形势一片大好
但是，
重要转折，如果以前金融创新是风口，那么最近的时间，可能是枪口
因为最近（去年开始）大家意识到，过度的金融创新（过度举债）容易出问题，远的有美国次贷危机，近的有P2P团灭，校园贷杯具等等。就在昨晚，银保监会网站发布银保监会办公厅、中央网信办秘书局、教育部办公厅、公安部办公厅、人民银行办公厅五部委联合印发了《关于进一步规范大学生互联网消费贷款监督管理工作的通知》（以下简称《通知》），明确小额贷款公司不得向大学生发放互联网消费贷款。
所以目前这个领域属于被严格照顾的领域
公司竞争力：7分
在业务1的赛道上，公司还是有一定江湖地位，以2019年收入计算，排名第一
基石：8分
基石买走43%，算是比较给力了
综合：6分
不融资，现金或白瞟
