投资收益率
虽然到这一步基本上可以计算出N年后大致的收益率,但依然觉得哪儿还可以再优化不要那么繁琐,但大致想到了一个问题:分红之后的再投入他相对收益应该可以折合成投资ROE让思考变得更简单.其实最近几天还有一个思考过程,我这里就不再引入,有兴趣的自己翻阅一下,这个思考过程中的核心获得心得就是:公司足够长期,ROE稳定的公司,N年后的价值不菲,妄自菲薄觉得看不上眼是投资路上的一大损失。
也就是昨天,有鸡、鸡蛋、属于你自己的鸡蛋、相对ROE计算公式才变得成熟并用短文发布于雪球,然后今天经过一天提炼后,可以更清晰的表述出来。
首先ROE是个净资产收益率,假定公司不分红,利润滚存,利润/净资产=ROE, ROE要保持不变的,利润滚存下一年净资产=(1+roe)*净资产,从而得出利润也会增长(1+roe)倍,这个是第一个小概念。
第二个概念就是分红折现,当企业分红后你所获得现金是1 PB的,但市场给与的公司价值却是打折PB,那分红后我们再投入其实就是用1PB的现金去购买公司打折PB,那我们可以获得多少折现利润呢?没错就是分红率/PB的利润,那相对于我们股份所含的利润是多少呢?(1-分红率)(公司留存利润)+分红率/PB(折现利润)=1-分红率+分红率/PB=1+分红率(1/PB-1),竟然和15天前的计算公式一致,但核心思维理解就更清晰,首先ROE整个利润的蛋,分成了两份留存蛋(1-分红率)+分红率(投资者获得分红蛋),分红率按市场折价PB获得了分红率/PB倍的蛋又放进了自己所拥有股份的鸡窝里,那你整个利润增加比率=1-分红率+分红率/PB,自然你所获得实际个人ROE=公司ROE*(1-分红率+分红率/PB)。
那就好办了,找个公司把分红率和实际PB带入就去就是了,譬如北京控股分红率1/3, PB1/3,1-分红率+分红率/PB=1-1/3+(1/3)/(1/3)=2/3+1=5/3
个人ROE=公司ROE *计算得出的系数=公司ROE*5/3=1.667公司ROE,15天前就得到了一个枯燥的公式,而通过这样的计算,可以获得相对纯净的数字,而相对纯净的数字为什么会让我们可轻松计算自己未来N年的收益率呢?第一年公司收益率=ROE,第二年收益率=ROE*(1+ROE),第三年收益率=ROE*(1+ROE)(1+ROE)=ROE*(1+ROE)^2.............
第N年=ROE*(1+ROE)^(N-1),个人ROE=公司ROE *计算得出的系数=1.667*公司ROE,自然就得出N年你自己的收益率了。
ROE小的公司,看着不起眼,但加上我们的个人分红再投入之后的系数5/3就不一样了,譬如我提到的北京控股,6.67的ROE*5/3=11.1%,对幂次方表,10年就是2.84,几乎就是3倍的样子.
以上本来没打算整理,感谢@A孙哥 打赏,无功不受禄,整理,留存。
投资收益率
ROE*(1-分红率) + ROE*分红率/PB ,强者通行证
整个公式只和分红率、ROE、PB有关,分红率越高越好,案例中的北京控股分红100%的话,投资者就有福气了,因为通过计算我们每年分红再投入获得的个人ROE=6.67%*100*3=20.01,大致是10年6.7倍.
15天前只是枯燥的推导出一个公式,并没有实质去理解器含义的时候,个人相对公司ROE倍数概念,一下子就让我理解了公司的真实含义,也迅速理解了低pb低roe,哪怕是只有33%分红率的企业,只要其寿命足够长,它也会让你变得未来非常富有,且坚定而明确,无需在为投资的短期不确定而烦恼.