继续，聊一聊影视行业中， $万达电影(SZ002739)$ 价值几何
上一篇我说到了行业大势已去，公司不能独活，所以在考量万达电影行不行之前，一定要把眼光放开，去观察整个影视版块的位置，是否和万达一样，处于长期的底部区间，并且产生了反转的预期。
所以当你打开传媒版块的指数时候，你一定会认同我上面的观点。（我这里用的是同花顺的传媒指数881164）
传媒版块这些年连年下跌，于2018年10月见底，早于万达一年左右，但区间跌幅高达78%，目前距离最低点1482点也只有区区200点。要知道这是版块跌幅，而非个股跌幅，有兴趣的可以翻一翻，版块这个跌幅，一定有个股跌超90%。这时再来看我所说的，行业大势已去，个股不能独活是什么意思了吧。所以问题来了，为什么有的版块一飞冲天（绝对不是暗示某飞天），而传媒跌的只剩零头？
这里面不仅是市场风格转换的问题，也是版块自身溢价过高、盈利不确定性大的行业性质决定的。当然还包括一些列天灾人祸，政策打压等等。这些负面我相信只要是关注过传媒版块的都有了解，我就不记流水账了，我在意的不是他过去发生了什么，无论发生什么，都已经反应在了股价上面，我更在意的是，影响股价的因素有没有变化，一旦这些因素发生改变，或者说有发生改变的预期，那么这个预期必然会作用作用于股价。
此处我想举个栗子。 $川能动力(SZ000155)$
这只股票也是我在帖子里面多次提到的。我认为这是很有意思，值得深入思考的一支票。这只票短短几个月涨幅超过300%，但报表上并没有多赚一分钱，原因何在？
我认为靠的是三次反转。
第一次，2020年5月底，川能动力发布公告，重组停牌，准备收购锂矿资产，注意是准备，此时，他的内在逻辑已经从风电能源股开始转向锂电新能源，复牌后一字涨停，说明市场认可这个预期并且给予溢价。
第二次，11月中旬，再次发布公告，收购锂矿资产成功，开盘后连续涨停，创出新高后回踩震荡箱体上沿。这个时候，川能动力的内在逻辑已经完全转变为锂矿资源股，并且市场回应良好，股价也迅速反应，但并没有走出趋势行情。
第三次，11月底，锂电池板块开启新一轮主升浪，同板块中赣锋锂业，天齐锂业，雅化集团等一系列锂电概念股，全部走出了翻倍行情，其中强势的涨幅甚至不止一倍。同期川能借势版块火热，涨幅接近300%，领跑一众老牌锂电股。
很奇怪吧，这种行情可以说颠覆很多人的认知，仅凭几个公告，公司账上没有多进一分钱，而且即便收购成功，利润何时兑现？盈利能力如何？都一无所知，为何市场如此买账？这个留就给大家自己思考好了，我继续说影视版块。
说了这么多，其实关键点就在于影响影视版块的价格的因素有没有发生改变。也就是预期。预期是一种很强大的力量，即便现实没有任何改变，但只要某件事能够让“资金”产生“幻想”，那就代表改变的开始。
先说政策。
为什么要先提这个呢？我认为这个是目前对行业影响最大的一个原因，说你有泡沫，你就有， 说要管你，你就要老老实实的趴着，这就是A股现状，政策市。我可以偷偷告诉大家一个小秘密，你们打开上证的K线图，调出季线，看看最近一年每个季度的涨幅，有没有发现好玩的事情？就是节奏，目前市场的节奏被卡的死死的，这种情况其实也是为了防止再次出现当年非理性的狂热，但有利有弊，这里不多说，点到为止。
所以我们先看政策是否有反转的迹象
不知道大家有没有注意到，自2017年至今，A股竟然没有一家影视概念股上市。这其中虽然没有哪条明确规定不准影视股上市，但事实却摆在眼前，三年内影视股上市家数，零。这其中不乏开心麻花，华视娱乐这种以内容制作为主的优质公司。但是，这个零，在2020年11月5日，被博纳影业的成功过会打破了。紧接着，成功打造了《三十而已》《小欢喜》等数个爆款的柠萌影视也宣布正式启动A股上市，目前正在进行上市辅导。我认为这虽然称不上是一个反转，但绝对是一个信号，冰封许久的影视概念已经开始松动。
同时，国内首支影视ETF在上周发行，虽然带来的增量资金有限，不可能单靠一支ETF改变格局，但是市场的态度不言而喻。这些对我来说，这都是反转的信号，或者说具有反转的预期。
但是，即使政策想推你，你自身也要有往前走的动能，目前市场情绪普遍对疫情影响下的影视行业并不乐观，我甚至听到不少业内人士言之凿凿的说不再考虑投资影视行业，所以，目前行业内真的没有机会吗？
非也。
影视版块前几年的高增速期与近几年的泡沫挤压期已经是过去时，原因和结果我这里就不谈了，没多大意义，只说近期对我们影响最大的疫情年。说真的，我认为疫情对影视行业的杀伤力极为恐怖。长达半年的停业期，员工工资，场地租金，设备维护等等大笔支出，足以拖垮一些小规模的影院。
这其中最让我记忆尤新的就是博纳的副总裁在疫情期间跳楼自杀，让我震惊的不止是博纳这种级别的院线也饱受疫情摧残，更让我难受的就是这个副总跳楼的那家商场，距离我公司不到一百米，那家博纳我还经常光顾。。。我难以想象当时的博纳面临的是怎样的困境，能致使集团的副总跳楼，在即将刷新各种记录的春节档的这个时刻，希望这位副总能够安息。也由此可以推断，在这场悲剧背后，一定有无数的中小影城因为疫情破产关门。但这些关门的影城去哪了呢？这里呢就引出了另一个概念，行业集中化。
我又想举例了
这里我想提另外一个，也同样受疫情影响较大的行业，快递行业，其中的龙头顺丰控股。顺丰这一年，股价从40涨到117，涨幅惊人，市值超过5000亿，那另外的三通一达呢？无一翻倍，更有惨淡的申通和韵达，跌了一整年。为什么会出现这种情况？说好公司崛起依附于行业火热呢？为什么这里只有顺丰自己当龙一？（其实我认为有龙二，只不过没上市，大家猜猜是哪个？）行业火热吗？火热，2020年全年快递业务量为834亿件，同比增长31%。同样是疫情增长，但是网购需求被压制了吗？并没有，甚至还演化出了直播带货这种新的购物方式，那为何行业火热但公司分化严重？这就是另外一个课题了，今天不多讲，只说结论。高速增长的行业下必然催生大批相关企业，但当市场趋于稳定，行业竞争加剧，市场必然产生淘汰，疫情这种天灾会加速这个过程，尤其是快递业这种服务型行业，喜欢网购的朋友可以回忆一下，你有多久没注意送来的快递是哪家快递公司的了，是不是更在意送来的快递能不能上门。
但是淘汰掉了公司，并没有淘汰掉用户的需求，那需求去哪了呢？必然流向头部企业。这就是我所说的行业集中化。
所以疫情中关门的影院会成火锅店吗？影厅会变成剧院吗？显然是不会的，那会怎样呢？万达的年度预告里给了我们答案。在预告中有这样一段话“通过开放特许经营加盟新签约影院310家，公司国内影院第四季度实现扭亏为盈且经营利润同比有所增长，自营影院市场占有率达到15.1%”，这段话是我认为整篇预告中最最有用的一句，甚至让我当场忘掉万达亏了几十亿，为什么呢？虽然我不知道这个特许经营加盟的具体内容是什么，加盟影院的银幕数量，座位，历史票房等数据也没有提到，期待在年报中有详细解答，但是，这说明什么？万达在通过特殊的方式，吞并疫情中支撑不下去的其他影院。要知道，万达自己的影院数量，也没有超过700家，今年一年，多了310家，虽然是加盟，但必然有利可图。这里留点想象空间，大家可以自行幻想一下。更神奇的是后面，四季度扭亏为盈，而且同比还增长了，这？？怎么增长的？？增长了多少？？凭什么增长的？？自营市占率提升？？为何不将加盟影院算入？？总之这一段话看的我又惊又喜又疑惑，这些问题只能去年报中寻找答案了。但不用等到年报，我们现在就能看到的是，万达已经迅速走出了疫情的阴影，不仅成功复工复产，而且借疫情的机会，大举扩充自身实力，完成了市场占有率上的逆袭。不过可能有人担心，市场占有率是高了，但市场还在吗？
别担心，还在。
影院会破产，但观众想看电影的需求可不会破灭，甚至会因为外部因素的压抑而产生爆发式的反弹。春节档还没开始，但是预售的火爆，完全超过了我的想象。目前在我敲下这些字的时候，春节档预售总票房已经超过十一亿，这个数字较去年整整翻了一倍还多，难到是电影院多了一倍？还是人口多了一倍？很明显都不是，而是观众的观影需求在疫情的长期压抑下的彻底爆发，这种需求从国庆档就能看出端倪，到元旦档则再次证实，而春节档就是再向整个影视行业宣告，市场还在。
说到这里，不知道有没有人发现，两篇文章中，我一次都没有提到过唐探3，但我依旧将我的观点完整的阐述出来，而不影响最终的结论，为什么呢，因为自始至终，我都不认为这是一部电影能够带来的转变，唐探3确实优秀，但不足以扭转整个市场，可以说是当前市场环境成就了唐探3，而唐探3只是作为冲锋号角，目的不是攻城掠地，而是打消市场对影视行业的偏见，喝白酒是需求，看电影一样必不可少！
好了，政策出现转向，大灾之后产生的行业集中化，龙头迅速扩张，市占率提高，伴随市场热度重回巅峰，这些无一不是影视版块产生反转的预期，如果此刻还有人说我看好万达是想炒唐探3的票房，我只能说他是目光狭隘。
不过
鸡血打完我们还是要面对现实，影视行业目前只是重回以往的热度，以投资的目光来讲，很多东西也确实还没有实质性的解决，比如电影投资回报的高度不确定性，这会把影视行业的收入卡的死死的。没有办法预测，那么预期就无法达成一致，就产生不了合力，至于有些人说打造电影宇宙，中国漫威这种愿景，只能说是美好的愿望，但你不能强求市场为愿望买单，我们持仓可以靠信念，但行业发展不可脱离实际，所以我说了这些，希望大家能理性看待行业发展，不要让外人笑话我们只会做梦，当别人不理解时候，笑笑就好，默默去万达看场电影，就是对他们最有力的回击。
ps：没有想到，上一篇文章反响还不错，获得了不少朋友的认可，也收到了一些批评，雪球大神众多，我这点笔墨实在是班门弄斧，上不了台面，权当春节时期，大家无聊时的饭后读物了，如果有哪里说得不对或者有不一样的见解，万分欢迎大家前来指正，求之不得！
最后，这两天正直春节，也就此祝愿雪球上的各位朋友新春快乐，新年里多涨停，涨不停！