个人追涨/预测涨跌/全仓进出/听消息等操作记录（持续更新）

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1.2020年11月25日，听消息，开盘前涨停价设买单买入黑猫股份，龙星化工，结果被套，满仓动弹不得[哭泣]

2.2020年11月23日，听消息，一次性重仓追涨风神股份，结果被套，满仓动弹不得[哭泣]

3.宏达新材：18日7.12买100股，7.10买300股（看热点消息追涨，后续需思考），19日7.73、7.95各卖100股，7.71、7.21各接回100股，20日7.14卖100股（失败操作，看资金2日大幅流出减仓），迷信杭州上塘路[哭泣]

4.信隆健康：19日10.14买200股（看热点消息追涨，后续需思考）

5.三友化工：10日7.71买200股（10日误认为牛市来临追涨，增加整体仓位至满仓，后续需思考），11日8.09卖100股

5.大富科技：16日12.54买100股（看热点消息追涨，后续需思考）

6.宏昌电子：3日5.44元、5.46元、5.48元各买100股，5.45元、5.47元各买200股，4日5.63元卖200股，5日5.69元卖200股，5.73元清仓300股（非网格操作：3日该股涨9.22%时追涨，赌1把，后续需避免追涨）

7.巨人网络：听消息，8月3日21.54元买入200股，21.70元追买300股，21.11元追买100股，8月7日20.90元、20.78元、20.68元各买入100股（买入未做好计划好[哭泣]）；

8.景兴纸业：听消息，7月14日3.49元追涨买入2300股（后期需禁止这种追涨操作）；

9.浙江医药：21年6月2日16.68元一次性买入1200股（需禁止这种追涨操作）

全部讨论

智者乐动
2020-11-27 06:07

$黑猫股份(SZ002068)$ 欢迎关注、交流，获取一手资讯。



会议时间】2020/11/25 21:00-22:00



【嘉宾】李总 黑猫股份 副总/董秘







【主要内容】



一、公司业务概况



（1）黑猫目前业务概况



黑猫股份前身为景德镇市焦化工业集团，即现在的黑猫集团。公司从1995年设立煤焦化生产车间到实现煤焦油的综合利用，2001年成立股份公司，2006年上市，2008年开始快速的资本扩张。截止2014年，公司已建设了8个炭黑生产基地及两个研究院，分别在乌海和青岛。从14年起，公司连续16年是炭黑行业的龙头。炭黑产能为110万吨，煤焦油加工产能为90万吨，同时具备170兆瓦尾气发电能力。公司在产能综合利用水平、产业链布局及工厂布局皆做到全行业领先，引领着产业的发展方向。公司竞争力不断增强，使整个炭黑行业盈亏平衡点的中枢下移，导致整个炭黑行业今年相对于轮胎企业的议价能力和盈利能力出现了比较积极的改变。







（2）炭黑价格持续增长的原因及市场需求变化



炭黑涨价原因：炭黑价格从6月份到现在前后经过5轮的起价，未来12月份仍有涨价预期。原因如下：1）黑猫相较去年同期降本增效工作成果显著。在原料端，炭黑的煤焦油消耗单吨降低60-70公斤，结合2000多元的煤焦油单价，约降低1.5个亿左右的原料消耗。在费用端，管理效能的提升节约了7000万的车间经费。两部分共降低约2亿生产成本，单吨成本降低约200元。第三季度盈利表现已超过龙星化工，接近行业盈利表现最好的永东化工。未来成本仍有巨大优化空间，油耗方面还有几千万成本的下降空间，在生产过程引入MES系统进行信息化管控，费用方面同样有巨大改进空间。2）煤焦油价格上涨推动涨价。公司成本中枢的下移使下游企业自发提价，加上今年煤焦油价格上涨，推动炭黑价格上涨。3）公司积极布局特种炭黑。公司在特种炭黑行业已有5万吨左右的销售规模，未来5年会扩增到15万吨的规模，预期未来能实现公司总利润的30%乃至40%。4）精细化工布局进入收获期。乌海黑猫的项目8月完成试生产，9月份开始盈利。精细化工初具成效，领先于同行。







行业供需情况：6月至12月的五轮提价，最直观反映了供需的紧张格局。从供给端看，主要两方面的影响因素：1）中小规模企业生产意向降低。行业盈利中枢的下移降低了盈利能力不足的中小企业生产意向，其开工率及产能扩张的意向都受到了阻滞。2）环保政策限制生产。今年炭黑行业首次被纳入到生态环境部的《技术指南》考核中，39个行业进行ABCD的绩效分级，目前只有黑猫济宁和金能科技的工厂被评为A级，其他都在B级以下，B级可与政府商议开工负荷。10月本应是全年盈利最高点，库存却是全年最低。11月开工率本应更高，但今年11月的开工率环比下降。从供给端来看的话，由于环保政策的影响，今年乃至明年从新增产能角度，或开工率的角度，炭黑的产能利用率都不会太高。所以在橡胶轮胎需求充分释放的前提下，整个炭黑行业处于供需偏紧的格局。







二、问答环节



Q：明年新增产能的情况？行业格局及市场份额变化？



A：行业格局：头部企业的市占率不断提升，前6位到7位的头部企业的市占率在轮胎行业已超过70%，头部企业议价能力进一步提升。



新增产能：未来两三年新增产能有限。有以下三方面原因：1）金能计划新增48万吨产能，但产能是逐步释放的，理论上来说明后年每年新增产能不会超过10万吨；2）中小企业特别是京津冀地区面临严格的环保要求可能会退出市场；3）行业盈利中枢下降导致民营企业新增产能动力不足。



Q：行业及公司产品盈利情况？



A：公司三季度盈利情况环比持续改善。目前11月公司每吨的净利超过了500元。根据百川等第三方网站披露，12月产品价格预计继续上涨，涨幅在800-1000元，煤焦油价格上涨幅度仅在100-200元。炭黑价格上涨刺激行业其他企业开工率，但供给总体还是偏紧，未来价格不排除继续保持上涨的可能性。



Q：公司1.5个亿元原材料消耗的优化，结合110万吨产能，是否意味着每吨成本有了150元的优化？



A：大概在150，每吨差不多优化了60~70元/公斤，现在大概2800元的油价。



Q：公司未来海外扩张及产能扩张战略如何规划？



A：公司计划在未来2~3年的时间，在海外实施产能扩张。初步方案是未来三年构建一个40%乃至于50的新增产能。前期准备工作大体完成，但今年受制于疫情的原因，所以存在一些困难，会在疫情有所缓解后，积极推进这方面工作。



对海外产能的考虑：1）海外市场产能具有替代的需求。海外相较于国内市场毛利率更高，黑猫新增的产能是对海外产能的替补，海外绝大部分产能都是维持在30乃至于50年以上的年限，甚至有些工厂的产能都已经超过百年；（2）轮胎行业产能在世界范围内发生转移。近几年轮胎行业国内产能向东南亚转移，西欧产能向东欧转移，北美洲产能往中美洲和南美洲转移，所以也是适应轮胎产能的转移需要，公司去做相关配套。



Q：由于环保检查，12月行业开工率仍会保持下降吗？这种状态会持续多久？黑猫目前的开工率？



A：首先我们认为炭黑行业的开工率环比11月份环比10月出现了负增长，主要是因为环保的原因。拿到A类评级的工厂不受影响，其余工厂多少都会受到影响，12月份不排除开工率可能会进一步降低的可能性。



这种产能下降趋势会得以持续，因为5万吨以下的中小碳生产企业投一个环保设施需要2000多万，受限于产能尾气发电规模也不经济，所以从这个情况来看，如果中小的碳企业陆续退出的话，行业的开工率可能持续保持在低位，将来不排除说盈利能力好，很多头部企业继续扩产。所以说从现阶段看未来一年行业的开工率低将会是一个常态。黑猫目前开工率达到90%以上。



Q：过了冬季还会维持这种情况吗？



A：《技术指南》给予各地政府统一执法标准，原来民营企业从税收、环保、安全等方面获得的不充分竞争优势将消失，黑猫的竞争优势会体现。例如融资优势、分散采购的机动性等。



Q：行业库存状况如何？



A：目前的库存是年度最低，按照目前情况12月库存仍会降低。



Q：目前下游轮胎行业的景气程度和价格水平对比17，18年是什么情况？



A：目前价格尚未达到18年高点，但从原料角度看，盈利状况相较于18年已经接近，如果后续价格保持上涨盈利情况会超过18年。



Q：未来盈利结构情况？



A：特种炭黑未来做到15%的规模，盈利占比超过30%。精细化工分为两块：（1）精细化工基础产品延申。目前与安徽时联合作生产间甲酚和间苯二酚，间苯二酚可以往下做成树脂；（2）煤焦油精制。国内对精制的开发和利用比较粗放，公司计划对95万吨煤焦油做到精细化利用，包含大量新材料和高附加值产品。



Q：间苯二酚量和利润的情况？



A：间苯二酚规划产能1万吨，目前达到40%开工率，明年上半年会达到80%。间苯二酚开工率达到80%，成本能降低到3万元左右，接近浙江龙盛的成本。下游如紫外光吸收剂母粒等需求每年都有较快增长。黑猫股份主要对树脂行业和间苯二酚行业进行布局，尽快的把炭黑和树脂产品向轮胎企业绑定销售，增加客户的粘性，增加新的收入来源。



间甲酚计划进行综合利用，今年春节前投产3万吨粗粉，明年下半年投产1.1万吨间甲酚。在间甲酚、对甲酚和邻甲酚等酚类的精制产品的下游也会做应用。