银行股投资主要看基本面，股价受交易因素影响比较少。不太有游资想不开去炒银行股的，两三个亿丢下去，也不一定能溅出个小水花。
既然银行是价值股，我有个特别的想法，如果把市场上几款价值指数的选股方法复制到银行股上，效果会怎么样？比方沪深300价值、富国的国信价值、东方红的竞争力、嘉实的基本面50，把这些基本面/价值指数的核心选股逻辑用在银行股里，岂不美哉。
温小二撸起袖子，说干就干...
向优秀的指数学习
先来总结一下市场上的价值指数选股逻辑，把不必要的选股步骤略去，就保留核心：
1、银河和申万菱信的沪深300价值：
BP+EP+CFP+DP，四维度等权打分
2、嘉实的基本面50：
营业收入占比，现金流占比，净资产占比和分红占比，等权打分
3、东方红的中证东方红竞争力（已更正）：
A、中证800里各行业取ROE高的，定义为行业内，个股历史扣非净利润之和/净资产均值，可以简单理解为选历史ROE高的
B、剔除扣非净利润同比增长为负的，意思净利润增速要维持
4、富国的国信价值
A、近两期扣非后 ROE（TTM）不能连续下降，市净率PB< 1 ；
B、扣非后 ROE（TTM）>10%；
C、扣非后 ROE（TTM）/PB，选大的。（类似选PE小的）
5、中证竞争优势
A、中证四级行业内，选份额前20%，定义为个股主营收入行业比例
B、再选5年平均ROIC高的前20%
对指数选股方法总结
上面这么多指标致，我总结下，大致就在讲三件事1、质量，2、估值，3、龙头
估值要低，这里有EP/BP
质量要高，这里有CFP/DP/ROE/ROIC
股票选龙头，用市场份额占比衡量，有营业收入占比，现金流占比，净资产占比
三个维度分别测试一下
先分别测试一下，如果都有用，那么最后我们给这三个选股思路相同的权重，打开果仁开始测试啦。由于我不是人民币玩家，只能测10个指标，所以尽量简单。基准取申万银行，选股池也选银行，努力获得超额收益。
龙头公司：销售收入选股效果蛮好，加上所有者权益合计也不错，净现金流这个指标选股效果一般所以剔除。
选股效果看，2010-2013年表现比较差，因为小市值效应比较强，龙头股票表现要弱一些。14年开始，整个市场头部集中的效应就开始体现出来了。2017/2018这两年效果比较好，最近这波垃圾票报复性反弹行情，龙头股票表现的相对弱一些。
质量高的公司：股息率高很有效，扣非ROE这个效果一般，不过改成预期ROE就好很多了，比较股票投资要看未来的ROE啊。CFP和ROIC选股指标里果仁没现成的，那我们就跳过吧...
效果不错，因子大概也是从14年初开始发力
相对估值低，这里就选最常见的PE和PB，专注买便宜的股票。不得不说，这是银行股里最有效的选股逻辑了。别的都是扯淡，便宜才是硬道理，尤其是银行。在中国现有政策环境下，暂不考虑银行的经营性风险...
绝对估值
前面选的都是相对打分指标，最后我们加入一个绝对估值条件，PB<2，我想的是就怕牛市里连银行股都涨疯了，不要接飞刀，安安稳稳的买便宜的股票才是硬道理啊，加一个绝对选股指标，选个最常见的PB。
最终策略成型
最终我们把前面做的策略等权合成，正好三个维度6个指标，分别是：
1、管市占率的销售收入和净资产
2、管质量的股息率和预期ROE
3、管估值的PE/PB
4、最后加上PB<2的绝对估值
最终策略从2010年到现在的收益145%，年化收益9.87%，信息比率1.06，比基准指数每年多赚6.55%，感觉很不错。量化测试的关键好处就是人人可复制，价值投资不再打嘴炮。
软件最远可以提供2007年到现在的测算，总收益374%，年化收益13.23%。由于加了绝对估值限制，最大回撤率比申万银行指数要低很多，策略最大回撤33%，指数回撤71%。
看看持仓
总结与反思
其实还是有很多地方可以优化，比方组合应该市值加权，调仓频率可以低一些等等，这些地方和我设想的有一些出入。不过总的来说，价值投资的理念在银行上还是很好用的，上面这些指标都有不错的表现。
PS：我是看着封基老师的教程现学的，超简单，5分钟就能上手啦。
$民生银行(SH600016)$ $交通银行(SH601328)$ $中国银行(SH601988)$
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