中证500 上证50 沪深300 历史年度收益率对比
一 中证500简介
1.1 基本信息
为反映市场上不同规模特征股票的整体表现, 中证指数有限公司以沪深300指数为基础, 构建了包括大盘、中盘、小盘、大中盘、中小盘和大中小盘指数在内的规模指数体系, 为市场提供丰富的分析工具和业绩基准, 为指数产品和其他指数的研究开发奠定基础. 中证500指数即为该规模指数体系中的小盘指数, 综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况. 其基本信息如表1-1所示:
指数代码000905(上海证券交易所)、399905(深圳证券交易所)指数名称中证小盘500指数指数简称中证500英文名称CSI Smallcap 500 Index英文简称CSI 500指数编制单位中证指数有限公司基期2004年12月31日基点1000
表1-1 中证500指数基本信息
信息来源: 中证指数官网
1.2 成份股选择方法
(1) 样本空间
中证500指数样本空间由同时满足以下条件的非ST、*ST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证组成:
科创板证券、创业板证券: 上市时间超过一年.
其他证券: 上市时间超过一个季度, 除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位.
(2) 选样方法
中证500指数的选样方法如下:
在样本空间中剔除沪深300指数样本以及过去一年日均总市值排名前300的证券;
对样本空间内剩余证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名, 剔除排名后20%的证券;
将剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低进行排名, 选取排名前500的证券作为指数样本.
(3) 样本的定期调样
中证500指数样本每半年调整一次, 样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日. 每次调整的样本比例一般不超过10%.
1.3 指数计算
中证500指数计算公式为:
报告期指数 = 报告期样本的调整市值 x 1000 / 除数.
其中, 调整市值 = ∑(证券价格 x 调整股本数).
与沪深300一样, 中证500指数计算中的调整股本数系根据分级靠档的方法对样本股本进行调整而获得, 具体计算方式可参考沪深300.
1.4 指数权重
截止2023年03月10日, 中证500指数前十大权重股如表1-2所示:
表1-2 中证500前十大权重股
前十大权重股中, 没有任何一只股票权重占比达到1%. 权重占比最高的为格林美(002340), 权重占比为0.58%, 且与其余九只股票权重占比差别不大. 前十大权重股占据的权重总和为5.02%.
1.5 行业分布
中证500行业权重分布如图1-1所示:
图1-1 中证500行业权重分布
中证500权重占比最高的行业为工业, 权重占比23.07%; 权重占比第二的行业为原材料, 权重占比19.34%. 信息技术、医药卫生分列第三、四位, 权重占比分别为12.82%、11.24%, 其余行业权重占比均未超过10%. 前两大行业权重占比为42.41%, 前四大行业权重占比为66.47%.
二 中证500市场表现
2.1 阶段涨幅
统计中证500不同阶段的涨幅, 如表2-1所示:
表2-1 中证500阶段涨幅
短期方面, 市场基于疫情防控政策转变、国内经济复苏及美国通胀回落、美联储放缓加息步伐的预期, 中证500于2023年01月的涨幅为7.24%; 但在北京时间2023年02月14日, 美国劳工部公布的美国1月通胀数据(同比增速6.4%)却超市场预期(6.2%), 显示美国通胀回升, 加息预期再度上行, 导致市场下行, 近1个月中证500跌幅为2.04%, 也使得今年以来中证500的涨幅收窄至5.80%.
再把时间拉长来看, 近3年及近5年中证500的收益率表现一般, 近3年年化收益率为3.11%, 近5年年化收益率甚至为-0.01%. 但近10年、成立以来分别取得了不错的7.37%(理杏仁提供的数据为5.68%)、13.14%(理杏仁提供的数据为7.31%)的年化收益率.
2.2 历史业绩
按年份统计过去十年中证500的历史业绩, 如图2-1所示:
图2-1 中证500近十年历史业绩
过去十年, 中证500指数正收益年份数为6, 略多于负收益年份数. 年收益最好的年份为2015年, 收益率为43.12%; 年收益最差的年份为2018年, 收益率为-33.32%, 年收益率中位数为16.24%.
2.3 (滚动)市盈率
历史时期内中证500市盈率表现及收盘点位如图2-2所示:
图2-2 中证500历史市盈率及收盘点位
数据来源: 理杏仁, 截止2023-03-10
历史时期内, 中证500市盈率最大值出现在2009年12月03日, 为93.01; 最小值出现在2022年04月25日, 为15.7. 历史市盈率平均值为37.5.
当下时间点(2023-03-10)中证500市盈率值为23.98, 此市盈率值在各个历史时间段所处的百分位情况如表2-2所示:
表2-2 中证500当下(2023-03-10)市盈率及在各个历史时间段所处百分位
从市盈率角度来看, 当下(2023-03-10)中证500市盈率在各个历史时间段都处于20%分位点以上, 80%分位点以下, 处于一个较中性的估值水平.
2.4 市净率
历史时期内中证500市净率表现及收盘点位如图2-3所示:
图2-3 中证500市净率及收盘点位
数据来源: 理杏仁, 截止2023-03-10
历史时期内, 中证500市净率最大值出现在2015年06月15日, 为5.865; 最小值出现在2008年11月04日, 为1.437. 历史市净率平均值为2.746.
当下时间点(2023-03-10)中证500市净率值为1.778, 此市净率值在各个历史时间段所处的百分位情况如表2-3所示:
表2-3 中证500当下(2023-03-10)市净率及在各个历史时间段所处百分位
从市净率角度来看, 当下(2023-03-10)中证500市净率在近10年、「所有」历史时间维度处于20%分位点以下, 为低估状态. 但从近3年、近5年历史时间维度来看, 处于20%分位点以上, 为较中性的估值水平.
2.5 股息率
历史时期内中证500的股息率表现及收盘点位如图2-4所示:
图2-4 中证500历史股息率及收盘点位
数据来源: 理杏仁, 截止2023-03-10
历史时期内, 中证500股息率最大值出现在2022年04月26日, 为2.42%; 最小值出现在2008年01月15日, 为0.33%. 历史股息率平均值为0.98%.
当下时间点(2023-03-10)中证500股息率为1.78%, 此股息率值与各个历史时间段股息率最大值/最小值比较如表2-4所示:
表2-4 中证500当下(2023-03-10)股息率以及与各个历史时间段对比
三 中证500相关产品
中证指数官网显示与中证500相关的产品众多. 为了便于比较, 选取截止2023年03月10日资产净值不小于50亿元的产品进行比较.
截止2023年03月10日, 与中证500相关且资产净值不小于50亿元的产品有3只, 其基本信息如表3-1所示:
表3-1 中证500相关产品信息
这3只产品中, 南方中证500ETF(510500)为场内ETF, 富国中证500指数增强(LOF)(161017)为LOF基金, 建信中证500指数增强(000478)为场外指数增强型基金, 从规模、时间、费率上对它们进行比较如下:
规模: 规模最大的为南方中证500ETF(510500), 资产净值为493.71亿元, 远超其余两只基金. 其余两只基金规模均未超过百亿.
时间: 富国中证500指数增强(LOF)(161017)于2011年成立, 成立时间最长, 已超过10年. 另一只成立超过10年的基金为南方中证500ETF(510500). 建信中证500指数增强(000478)则已成立超过9年. 3只都是老牌基金.
费率: 除建信中证500指数增强(000478)的托管费率比富国中证500指数增强(LOF)(161017)高0.05%外, 这两只基金的费率一致, 并且比南方中证500ETF(510500)的费率要高.(建信中证500指数增强和富国中证500指数增强(LOF)在跟踪指数的基础上, 都做了主动化管理)
3.1 阶段涨幅
中证500及3只基金的阶段涨幅如表3-2所示:
表3-2 中证500及相关产品阶段涨幅
阶段涨幅中, 表现比较亮眼的是: 中长期时间维度(近3年、近5年、近10年), 指数增强型基金产品的阶段涨幅大幅优于指数. 而其余时间维度, 各基金的涨幅差异不大.
中证500相关的3只产品各个阶段的涨幅最高值与最低值如表3-3所示:
表3-3 中证500相关产品阶段涨幅差异
可以看出:
近3年时间维度, 表现最好的建信中证500指数增强(000478)比南方中证500ETF(510500)涨幅要高13.12%;
近5年时间维度, 表现最好的富国中证500指数增强(LOF)(161017)比南方中证500ETF(510500)涨幅要高16.77%;
近10年时间维度, 表现最好的富国中证500指数增强(LOF)(161017)比南方中证500ETF(510500)涨幅要高85.21%.
而其余时间维度, 表现最好的基金产品与表现最差的基金产品涨幅差异不超过2%.
注: 上述比较中, 并没有直接将涨幅表现最好的基金产品与中证500指数进行比较, 因为本文提到的中证500收益都是通过价格指数统计的收益, 未考虑分红、股息等情况. 但基金产品的收益却是包含了股票的分红、股息等. 比较好的做法是将基金产品的阶段涨幅与相关指数的全收益指数阶段涨幅进行比较. 但是全收益指数的阶段涨幅数据并不是很好找. 所以一个退而求其次的方法是找一只紧密跟踪标的指数的ETF作为比较基准.(即可以将上表中阶段涨幅最低的产品选定为紧密跟踪标的指数的ETF, 然后阶段涨幅最高的产品再与该ETF比较)
附: 据不知名数据源查得, 中证500全收益指数近1年总收益率为-1.57%; 近3年总收益率为14.16%; 近5年总收益率为5.56%; 近10年总收益率为93.89%.
中证500相关3只基金各个阶段的最大回撤差异如表3-4所示:
表3-4 中证500相关产品阶段最大回撤差异
可以看出, 富国中证500指数增强(LOF)(161017)是3只基金产品中回撤表现最好的.(除近3月阶段外, 其余各个时间阶段都是回撤最小的)
3.2 历史业绩
中证500及3只基金产品近十年历史回报如表3-5所示:
表3-5 中证500及相关产品近十年历史业绩
南方中证500ETF(510500): 过去十年中, 只有成立当年(2013年)未跑赢中证500. 跑赢中证500幅度最大的年份为2015年, 跑赢幅度为4.44%; 跑输中证500的年份为2013年, 跑输幅度为9.72%.(作为参考: 2013.02.06～2013.12.31时间段, 中证500的回报为8.03%. 数据来源于南方中证500ETF招募说明书)
富国中证500指数增强(LOF)(161017): 过去十年中, 有八年跑赢了中证500. 跑赢中证500幅度最大的年份为2016年, 跑赢幅度为11.62%; 跑输中证500幅度最大的年份为2014年, 跑输幅度为0.30%.
建信中证500指数增强(000478): 过去九年中, 只有成立当年(2014年)未跑赢中证500. 跑赢中证500幅度最大的年份为2015年, 跑赢幅度为21.29%; 跑输中证500的年份为2014年, 跑输幅度为1.91%.(作为参考: 2014.01.27～2014.12.31时间段, 中证500的回报为37.11%. 数据来源于乌龟量化)
中证500及3只基金产品近十年历史收益率标准差如表3-6所示:
表3-6 中证500及相关产品近十年历年收益率标准差
可以看出3只基金收益率标准差相差并不大, 并且与中证500的差别也很小.
作为参考:
(1) 2023.02.06～2013.12.31时间段中证500收益率标准差为1.45.(数据来源于南方中证500ETF招募说明书)
(2) 2014.01.27～2014.12.31时间段中证500收益率标准差为1.21.(数据来源于乌龟量化)
3.3 基金投资
查阅3只基金产品的招募说明书, 它们各自关于基金投资的信息如表3-7所示:
表3-7 中证500相关基金产品的投资信息
3只基金中, 南方中证500ETF(510500)的投资目标是跟踪中证500指数, 而富国中证500指数增强(LOF)(161017)和建信中证500指数增强(000478)在跟踪指数的基础上, 都主动积极的投资管理, 力争超越目标指数的投资收益.
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