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公司主营业务
$永顺泰(SZ001338)$ 公司设立以来主要从事麦芽的研发、生产和销售。麦芽奠定啤酒的基础风味， 是啤酒生产环节中最主要的原料。公司产品以基础大麦麦芽为主，兼顾高端的特 种麦芽等多种产品，是国内规模最大的麦芽制造商。
公司与国内最主要的啤酒集团均已建立了长期紧密的合作关系，公司及公司 前身与百威英博、华润啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒、嘉士伯、喜力啤 酒等知名啤酒制造商均有超过 10 年的合作历史。2021 年，公司在国内的市场占 有率达到 27%。同时，公司是国内最大的麦芽出口企业，产品已外销至东南亚、 日本、韩国等多个国家和地区，2021 年，公司麦芽的出口规模占我国麦芽出口 规模的 46%。
公司主要产品为麦芽，包括基础麦芽与特种麦芽等多个品种。麦芽是啤酒生产的主要原料，一般由大麦为原料制成，也有少量由小麦或其 他谷物制成。啤酒主要由麦芽、酒花、酵母和水四大原料构成，其中，大麦发芽 之后产生的酶，可以使自身的淀粉转化为可发酵的糖，再通过酵母转化为酒精， 随后通过其他工艺制造成啤酒。因此，麦芽是啤酒酿造过程中的最主要成分，影 响着啤酒包含颜色、香气、酒体、平衡感以及尾韵等各个方面，被称为“啤酒的 骨架”。
公司主营产品为麦芽，按原材料不同分为大麦麦芽和小麦麦芽，其中大麦麦 芽为主要产品。报告期内，公司大麦麦芽销售收入占主营业务收入占比达到 95% 左右，详情如下：
目前我国麦芽行业呈现以永顺泰为首的“两超多强，地域性小公司并存”的 竞争格局。公司是我国麦芽行业中生产规模最大、整体装备水平和工艺技术全国 领先的企业。截至 2021 年末，公司拥有 85 万吨/年的麦芽产能，产能规模位居 中国第一、世界第五。公司在我国国内市场占有率达到 27%，出口麦芽占全国出 口麦芽总量的 46%。
麦芽行业集中度相对较高，5 家行业排名前列的公司市占率达到 65.76%。由 于麦芽的运输成本较大，因此存在一定的区域性竞争。从全国范围来说，公司主 要竞争对手为中粮麦芽；区域性的主要竞争对手包括大连兴泽、江苏农垦、海越 麦芽等。其详情如下：
募集资金用途
合并利润表主要数据
公司预测 2022 年度营业收入为 380,380.35 万元，较 2021 年度增长 25.75%； 预测 2022 年度归属于母公司股东的净利润为 13,209.12 万元，较 2021 年度下降 11.31%；预测 2022 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 11,062.19 万元，较 2021 年度下降 25.70%。
公司是我国麦芽行业中生产规模最大、整体装备水平和工艺技术全国 领先的企业。产能规模位居中国第一、世界第五。属于细分市场的龙头，虽然有一定的稀缺性，但消费板块不景气，从今年的业绩就看出来了。发行市盈率不高，无破发的预期，但投资属性不高
结论：建议申购，建议不关注
温馨提示：关注等级分为：不关注，谨慎关注，一般关注，关注