CXO的尽头，是中药？
01 中药CRO订单，接到手软
在波谲云诡的全球医药研发环境下，依然有特色CXO选手实现逆势飘红。
2024年4月24日，中药CRO龙头博济医药同时发布了2023年年报。报告显示，博济医药在2023年实现营收5.56亿元，同比增长31.19%。
按照产品板块来看，拳头产品临床研究服务营收额同比暴涨49.58%至4.15亿元，营收占比超74.6%；其余产品表现可圈可点，重点产品临床前研究服务以及其他咨询服务同样有所增长，技术成功转化服务及临床前自主研发则相比锐减。
博济医药的逆势姿态，不仅体现在营收以及拳头产品的增长上，在订单层面的呈现更为亮眼。
在创新药资本寒冬中，CXO企业新增订单意味着未来业绩的兑现能力。
2023年，博济医药新增业务合同金额约11.65亿元，同比增长约38%，中药CRO服务作为特色业务，博济医药对于中药CRO订单的增长量也进行了单独披露。
在新增的11.65亿订单中，中药类研发服务新增合同金额约3.72亿元，同比暴涨约347%。
透过数据看本质。2023年新增订单增长量约为3.2亿元，中药CRO新增订单增长量约为2.9亿元，由此可见，博济医药新增订单的增长绝大部分由中药CRO贡献。
博济医药中药CRO服务的强势崛起，在政策、赛道景气度以及同行竞争等多个方面都有迹可循。
政策方面，在“722事件”之后，中药研发在“规范难”的束缚下进展缓慢，但自2023年开始出现转机，监管机构发布多项相关政策推动重要的发展，尤其是2月10日，NMPA发布了《中药注册管理专门规定》，进一步对中药研制相关要求进行了细化，明确了中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方与同名同方药等临床路径，为中药CRO市场的扩容带来了利好。
在政策利好基础上，中药赛道的景气度也为CRO带来了更多的增量。
商业化端，根据中国医药企业管理协会发布的《2023年医药工业运行情况》显示，9大子行业中，中药饮品、中成药板块营收和利润增速均为领先。
在审批端，2023年度，CDE受理中药IND 75件，同比增加33.56%，批准的中药IND 63件，同比增长40%，
政策端释放出的信号，叠加赛道的高景气度，中药CRO服务的需求迅速传达到产业端，博济医药在2023年5月好消息频传，先与重庆迪康尔乐制药签订5350万元的项目技术服务（委托）合同，又与盘龙药业就中药新药签订了委托协议，全年累计新增中药CRO订单约3.72亿元。
博济医药能接住这中药CRO的破天富贵，最根本的原因是其稀缺性，根据国联证券此前研报显示，能提供中药临床服务的公司并不多，而博济医药是唯一一家上市公司。
02 能力“多面手”
而抛开中药来看，博济医药新增非中药类业务合同金额约7.93亿元，亦有所增长。在整个CXO板块业绩承压，部分企业靠低价抢单维持生存等背景下，博济医药能在洗牌中保持稳定，难能可贵。
作为国内外医药企业提供药品、医疗器械研发与生产全流程“一站式”外包服务（CRO+CDMO），博济医药的服务涵盖新药研发各个阶段，并且可以承接的临床研究项目非常多样化，因而在热点切换的时候有更多的选择。
2024年2月20日，博济医药宣布与江苏诺泰澳赛诺生物达成了合作，为后者“司美格鲁肽注射液”提供临床研究服务，合同总金额超1亿元。受该消息催化，博济医药当天股价涨停。
基于此，在中药行业火热不减的背景下，博济医药2024年第一季度的业绩报告部分数据更是一发不可收拾。
报告显示，博济医药营收同比增长62.1%至1.67亿元；扣非归母净利润为1449.3万元，同比翻倍；新增订单金额约4亿元，同比增长约135.2%。
在业绩持续增长，订单接到手软的同时，博济医药也在积极打造自身的软硬件和生态圈。
在软件打造方面，与CXO行业普遍在精简研发团队形成对比的是，博济医药2023年研发团队继续扩张，人数达到268人。
在硬件投入方面，博济医药美国临床子公司在2023年10月正式投入运营，业务开始迈向海外。
在打造生态圈方面，博济医药与埃格林医药达成了合作，利用AI赋能自身临床试验。
基于以上动作，博济医药有望进一步提升CXO服务能力，在这一震荡巨变的时代，行驶得更稳更远。
小结
在如今化药、生物药订单骤减的背景下，部分化药CRO也开始入局中药CRO，以维持公司运营。
而作为中药CRO龙头的博济医药，接单接到手软，仿佛是这轮资本寒冬以前的化药、生物药CXO板块的好景再现。
难道，CXO的尽头是中药么？