回复@小董不太懂: 如果经历这一波下跌，就说国内医药行业没有前途，未免也太草率了吧？如果熟悉美股的投资者应该知道，美股生物科技行业泡沫破灭更惨烈，包括这一轮。但并没有人会认为美股生物科技公司没有前途吧？投资生物科技，最重要的还是要做好产业研究，股价短期的波动我们是把握不住的。//@小董不太懂:回复@今日话题:从估值角度看，医药不应该再悲观。很多人可能没有意识到，经过过去一年的风险释放，现在是七年来医药整体估值的底部。很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间。

信达算一个，最低跌到270亿港币左右。这可是未来有可能成为国内医药行业领军企业的种子选手。诺辉也是。结直肠癌早筛产品在美国已经验证过，精密科学市值80亿美金左右，但诺辉作为国内“早筛第一证”的拥有者，在这两年商业化进展顺利的情况下，市值最低跌到60亿港币附近。在2021年末，公司账上还有超过20多亿港币的现金。

不管这些公司能不能跑出来，但已经是市场最悲观预期的估值了，即便有更暗的时刻，也不会过于离谱。相反，市场谷底任何火花带来的都会是光明。说白了，头部公司的股价就差一个反转的助推器。

那么，助推器有哪些呢？我认为分为三个层面：资金、政策、业绩。

资金层面，这两年海外已经充分诠释了“水牛”的速度与激情。国内因为疫情防控得力，放水节奏实际上是延后了。但现在，市场上“水源”充足，资金寻找估值洼地，这也是最近港、A股强势，生物科技股暴动的一个原因。情绪趋势只要形成，就会正向循环，这一波行情如果可以再持续一段时间的话，我认为后劲会比较足。

政策层面，去年以来生物科技持续的下跌，主要是医保控费趋势导致的“预期差”：即国内创新药盈利能力可能不如海外巨头可观。虽然短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策或者变化，但至少可能不会再有利空了。因为从《十四五规划》等大的政策方向来看，对创新都是持绝对支持态度。一旦出现政策向好，则会带来公司估值的显著提升。

业绩层面，你可以很明显的感受到，二级市场的偏好已经由虚向实：从最开始的项目之争，到后来差异化之战，再到后来的临床数据披露，最终卷到商业化进展。这一点，即便在之后也会延续。即使市场情绪变了，持续反转最终还要靠数据说话。

综合来看，生物科技行业要想真正反转，短期看资金面，中期看政策面，长期看业绩面。现在第一步已经慢慢达成，就看后市如何演绎了。
$信达生物(01801)$ $诺辉健康-B(06606)$ $精密科学(EXAS)$