第一个倒下的养猪企业会是谁？（理性分析 不粉不黑）

没有最低，只有更低。这就是最近猪价的真实写照。

$牧原股份(SZ002714)$ 根据专业机构的猪价指数，6月6日，全国均价两年来首次跌破8元/斤，大家还没缓过神来，6月17日，猪价就已经跌破7元/斤，并且丝毫不见有止跌之势，截至6月21日，全国均价6.22元/斤。

有些球友做梦要猪价回到去年高位，然而如今的价格甚至已经低于2018年8月的6.77元/斤，这已经是不折不扣的猪粉的噩梦了，梦醒时分到了。

伴随猪价暴跌的，自然是养猪人的深度亏损。我找到专业调研媒体的数据，目前猪价指数已经下探到了55.59，这也是自2013年指数首次发布以来的历史最低值了，看清楚了哈！

敲黑板了，这意味着养猪的平均亏损率已超过40%了！

我在养猪朋友们的了解，养殖场头均亏损1000元的比比皆是，外购仔猪育肥的养殖场最高甚至可以达到头均亏损2000元。这种强烈的对比，再一次印证了“家财万贯，带毛不算”这句老话。

那些盼望着牧原股价探底上升的球友，放弃仓位思维，醒醒吧！

养猪行业一直以来强烈的周期律其实大家并不陌生了。随着近两年大集团出栏占比的提高，猪周期将趋于平缓，目前来看这个已经显然失灵了。那么被寄予厚望的以牧原为代表的巨头们，在这一波暴跌中，表现的又怎么样呢？

要看清楚家大业大的巨头们的实时业绩，确实不是一件容易的事情。首先来看最直接的业绩报告，半年报还早，目前只有一季报，但一季报只包含了1-3月，虽然这一轮猪价大跌从2月就开始了，但重头戏在4-6月，一季报只能反应部分情况，但其实也可见端倪了。

我查了一下，18家畜牧类上市企业中，就有多达10家的一季度净利润出现同比下滑，温氏、正邦、新希望等巨头跌幅均超过50%。

看到这里，大家应该都清楚了吧，他们的股价已经率先反映了，已经是戴维斯双杀了！

事实上除了龙头老大牧原一枝独秀的69亿净利润之外，其他企业的净利润全部都低于10亿，正虹科技更是直接报告亏损了。

大部分企业对利润暴跌的解释都很直接，其实就是猪价跌了！明白了吧，是不是应该放弃幻想呢？

如果说一季报还只是凛冬将至。接下来的几个月可以说是真正的考验了。猪粉们看仔细了哈

上面提到猪价跌破8元的时候，很多人都将它视为一个标志，为什么呢？因为这正好是牧原此前公布的一季度商品猪生产成本，就是8元/斤。你没看错！

敲黑板了，这意味着连牧原都要开始亏钱了！盼望牧原股价上涨的球友们是不是开始头疼了呢？

猪价可以短期大跌，养猪巨头的成本肯定不会瞬间剧烈波动。这也给了我们一个大致分析的角度，用巨头们一季度公布的生产成本和目前的猪价比较，再乘以每月的最新出栏量，可以在一定程度上看出他们的盈利情况。

由于并非每一家上市企业都主动公布了生产成本。根据目前的出栏数量，上市猪企可以说形成了一超三强的局面，牧原、温氏、正邦、新希望从规模上已经和后面的企业拉开距离。我们就以这四家企业作为代表，我借用专业机构的数据简单推算一下哈

此前根据业内媒体调研，这四家巨头一季度的成本分别是牧原8元/斤，温氏15元/斤，正邦10.8元/斤，新希望10元/斤。显然温氏这个成本不太正常，考虑到其他三家都是主打的自繁自养模式。为了尽量在同一维度比较，选取了温氏此前公布的2020年全年成本11元/斤参与对比计算。

首先我们来看看5月的情况，5月的出栏数据，销售收入以及卖猪价都已经公布。

这是业内专业媒体对四巨头5月盈利推算

根据这个推算结果，可见牧原依然凭借强悍的成本控制能力，守住了盈利线。猪粉们看到这里，心里被安慰了一下，不用太绝望哈！

而另外三家不可避免的迎来了亏损。正邦的可能亏损甚至高达8亿元一个月！有没有被吓到呢？

这就是周期股的残忍与魅力所在呀！做对了，就是戴维斯双击，做错了就是戴维斯双杀！股价是几倍的波动呀！有空的时候我会和粉丝朋友们分享一下《戴维斯王朝》这本书。

接下来我们可以按照这个思路来推算一下，6月这些巨头们的盈利状况会有什么进一步的变化呢？显然猪价的下跌，巨头不可能独善其身。6月巨头们的最终的平均出栏售价极有可能低于7元/斤。我们乐观的以7元为参考值。本月的出栏量同样值得推敲，按理说面对低价，大部分猪企都会放缓出栏，以待后市。

我在业内机构调研的朋友那里了解到，此前统计上市猪企2021年的目标平均是2020年的2.5倍。因此2021年每个月的出栏逐月增长是必然的，就算现在踩刹车，起码也会保持和5月一个水平，所以我们假定6月和5月出栏一致。

然后就是生产成本了。任何养猪人在低价期都会加大对成本的控制力度。比如温氏就明确提出，公司未来外购猪苗大幅减少（因为外购的猪苗现在一头猪亏损1000元+），自产苗增加，猪苗成本将大幅下降；公司产能释放，产能利用率提升，公司2021 年全年生猪养殖完全成本目标为10-11.5 元/斤。

各家企业最近的官方发言都对成本控制信心满满，莫非这是在维稳股价吗

让我们来看看这种情况下的6月盈利推算结果。这是业内机构对四巨头6月盈利推算

目前看来牧原如果能够重新控制回到2020年报公布的6.75元/斤的成本，应该能勉强保住不亏。

牧原的被套的猪粉又被安慰了一下

敲黑板了哈，其他三巨头即便成本能比一季度大幅改善1元/斤，数亿元甚至超过10亿元的亏损都难以避免！

正所谓地主家也没有余粮了

咋办呢

上市巨头们虽然肯定是财大气粗，这样每个月几亿的亏出去，每天都在流血，猪粉们，你看看他们究竟能支持多久呢？

普通人持家都知道无非开源节流两条路。猪价的大势连巨头也很难左右，开源恐怕一时半会很难做到。节流估计会成为各大企业接下来的必选项了吧。

按照养猪巨头们的扩产计划今年的出栏量会有很大幅度的提升，然而近期多家企业都传出裁员消息，某大集团的员工减少数量更是以万计！网传某养猪龙头公司裁员几万人。那么，这是在战略收缩吗？

巨头们也要开始勒紧裤头过日子了，猪粉们可能会说毕竟坚持到最后的胜利者，得到的回报可能将远远超出现在的亏损，那国家到时候不担心CPI吗？还有储备肉，还有进口猪肉（尽管形式大于意义）呢。

所以，养猪巨头的股价，你们怎么看呢？这是半山腰呢，还是谷底呢？那么，养猪巨头的资金还能撑多久呢？大家都撑不住的时候是不是就否极泰来了呢？

$温氏股份(SZ300498)$ $正邦科技(SZ002157)$ 新希望