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芒格的例子是，阅读了50年巴伦周刊，只发现了tenneco一个机会，但依然在读。是极度的耐心，与对商业高度的兴趣。
芒格02年-17年的两笔投资，实现了15年50倍的回报，年化30%。投资tenneco，1000万美金变成了8000万美金。8000万美金投资李录，变成5亿美金。用他的话说，5亿美金几乎是come out of nothing （1000万美金大概是当时芒格资产的1%）。
个人投资的几点总结，我时常拿来阅读，警示自己:
＊基于常识，独立思考。
* 投资以年为单位。
＊下跌时的信心比金子还贵。
＊加仓时，在时间和空间上拉开跨度。
＊下跌时你在，上涨时你才在。
＊再好的公司也要看价格，好公司高位买入照样亏损。
＊安全边际就是：买的便宜和降低预期。
* 对持有公司理解越深入，下跌时越不慌。
＊底部要敢于重仓买。这时大多数人亏钱和恐慌。
*A股90%以上的时间是震荡或下跌，买入时，一定要分批买入。甚至空仓等待大机会。
＊买入一只票，先问还能跌多少，再问还能涨多少。
＊不要苛求买在最低点，卖在最高点，那不是人类所能做到的事情。
＊每一次买入、卖出、加仓、减仓操作，都要经过严谨的思考，投资是一件严肃的事情。
* 投资是反人性的。买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。
* 我们生活中遇到的绝大多数困难，把时间拉长，回过头看，都不算什么。同样的，用长远的眼光，长期持有股票，短期的波动也不算什么。
* 有时间多阅读，多学习，增长认知和见识。
＊有时间多锻炼身体，价值投资首先是要投资身体健康。
如果投资者的优势有信息、认知、心理三个层面的话（Bill Miller），巴菲特的观点是心理占90%。
这个Temperament其实大部分也是天生的，后天培养很有限。这也是为啥中巴那么多，努力可以当好研究员，但就是做不好投资
Temperament在这个游戏里占到90%的重要性，这就是格雷厄姆为什么这么重要，他告诉我们这个游戏你需要什么样的temperament。
市场波动并不是风险，而是机会所在，真正的风险来自公司内含价值的反转与永久性改变。
非常经典的一段
当时老巴是进入运通董事会的，是公司的大股东和决策者，当然有这般底气。这点不怪华尔街。
巴菲特：我具备的是对生意的极高的兴趣，我看到机会会果断出手，没有机会我就什么都不干。性格在这个游戏里占到90%的重要性，
基本面在信息挖掘足够的情况下，聪明人都能懂个七八分，真正决定不同的是性情。
有些人下跌就是怕啊，控制不了，有些人涨起来就是贪啊，控制不了，还有些人就是好面子啊，无法认错就无法进步，总之好多好多。