在股市的浩渺星海中，每位投资者都在寻觅那把通往财富之巅的金钥匙。对我来说，这把钥匙就是“价廉物美，物极必反”的投资哲学。它不仅指引我如何筛选股票，更决定了我何时布局、何时收手，成为我投资决策的定海神针。
“价廉物美”是评价优质股票的核心标准。在众多上市公司中，我们致力于发掘那些基本面扎实、盈利能力稳定且具有持续增长潜力的公司。这类公司的股票通常具有较高的内在价值，但由于市场情绪或其他短期因素的干扰，其市场价格可能会暂时低于其实际价值。这样的时刻，正是我们寻找“价廉”的良机。而“物美”则着重强调了这些公司的卓越品质。它们可能在行业中处于领先地位，或者拥有其他公司难以复制的竞争优势。无论如何，这些公司都是值得长期持有的优质资产。
然而，“价廉物美”两者之间需要达到高度的和谐统一。有一种观点认为：“投资就是投伟大的企业。”虽然这一说法在一定程度上是正确的，因为投资伟大企业往往能获得相对稳定的回报。但严格来说，按照最基本的投资原理来衡量，这一观点并不完全成立。 以某家伟大公司为例，若在其股价泡沫顶点以百倍市盈率购入，即使该公司在未来十年内以25%的净利润增长率持续增长，投资者所能获得的收益仍然有限。原因在于，净利润的增长无法完全抵消市盈率的下跌所带来的损失。
然而，单纯依靠“价廉物美”的标准并不能确保投资成功。鉴于市场的波动性和不确定性，我们还需掌握“物极必反”的智慧。这一理念敦促我们在市场狂热之际保持冷静，而在市场恐慌时敢于果断出手。当大多数人受市场短期走势所迷惑，盲目追涨杀跌时，逆向投资者却能在其中洞察机遇。因为长远来看，市场的每一次极端波动都是对价值的再次确认，也是优质股票重新定价的契机。
以我投资茅台的经历为例，曾经历过“塑化剂事件”和“限制三公消费事件”这两个极端时刻，它们的出现为我提供了绝佳的买入时机。2013年，茅台的市盈率跌至8倍，如今回想起来仍觉美好。这正是人们情绪极度恐慌、预期极度悲观所导致的。当时，市场普遍认为反腐后贵州茅台将失去其伟大性，前景一片黯淡。这种对基本面的错误认知导致了茅台估值的低估，进而创造了非凡的投资机会。事实上，从2013年初至2018年初的五年间，贵州茅台的盈利水平并未翻番。换句话说，2013年至2018年五年间股价上涨7倍，并非由净利润增长所驱动，而是源于人们错误的主观预期和情绪。
很多时候，重大的历史性投资机会并非完全源于企业本身，更多是源自人们的情绪认知和预期。在我投资腾讯的过程中，也曾面临“限制互联网平台无序发展”和“对游戏审查趋严”等挑战。腾讯股价从775.5元高位一路下跌至198.6元。然而，“物极必反”，极端机会的出现正是买入的良机。正是这些经历让我深刻体会到“物极必反”的哲学魅力。
同样地，在我投资康哲药业的过程中，经历了“三大原研药纳入国家集采”后的第一份年报披露，股价在两天内累计跌幅近腰斩。然而，随着4款创新药的获批上市，公司未来增长动能可期。康哲药业过去十五年的优秀营销表现让我们对其长期前景充满信心。此外，还有2款创新药处于中国NDA审评阶段，30多款创新药的中国临床试验也在稳步推进中。康哲药业的未来真的只是一场梦吗？
目前，康哲药业的市盈率(TTM)为7.04倍，市净率为1.09倍，股息率(TTM)5.79%。近15年平均净资产收益率23%。公司近期不断回购注销股份，并实施股权激励信托计划。感谢那些短期看空的投资者带来的恐慌性价格，让我有机会逐步增持。康哲药业目前的总市值仅为183.41亿港元，但其婴儿般的股本和多个细分领域的冠军地位，让我看到了十倍股的成长空间。康哲药业的未来真的遥不可及吗？
在投资实践中，我始终将风险控制放在首位。我耐心等待那些市场价格低于内在价值、且具备良好成长性和抗风险能力的股票出现。当市场情绪过于乐观或公司基本面出现潜在风险时，我会果断采取措施，避免被市场的短期波动所迷惑。
展望未来，我将继续坚守“价廉物美，物极必反”的投资哲学，不断提升自己的投资技能。在股市的漫长旅途中，我将以智慧和耐心捕捉每一个可能带来超额收益的机会。因为我深知，投资是一场马拉松，而非短跑比赛。在这场长跑中，唯有坚持正确的理念和策略，方能抵达成功的彼岸。
人海茫茫，相逢是缘，感谢您的关注与阅读。作为1993年入市的老股民，我始终秉持“穷则独善其身，达则兼济天下”的信念。我持开放的态度，期待与您共同探讨和交流。再次感谢您的关注与支持！
$腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(SH600519)$ $康哲药业(00867)$
