$美团-W(03690)$ m美团的外卖，本质上是一个极难赚钱的生意，原因是客单价低，而骑手跑腿费用高。一般而言，点一份外卖，价格多在20-30之间，而骑手费用就要6-7元。以20元的成交价算，如果美团一分钱不赚也不补贴，那么商家只能收到13-14元，利润是极低的。如果很多商家要把店面成本也摊销到外卖，那么账面上真的很难赚钱。因此现在的外卖价格越来越高，动不动要35-45元。这个苦逼生意，商家叫苦，骑手叫苦，美团也很苦。对于美团来说，它只有把交易佣金和广告费拿出来部分补贴骑手的跑腿费才能维持。本质上要靠超级大的规模才能摊销庞大的平台研发费用。因此，不要指望外卖能有高的毛利率，这就是一个捡烟屁股的生意，美团之所以外卖能赚几百亿，只是它捡的烟屁股真的很多。但是，如果万物到家，实物商品的客单价就要高很多，美团闪购就从外卖的捡烟屁股变成了捡钢镚，那可是能赚几千亿的大生意。