一、高速成长的背后
上市后连续3年高速成长，股份也从上市时的20美元左右，在2021年2月份来到74美元高位。
但是高成长的背后却是利润的恶化。
究其原因，金山云有两块主营业务，公共云和企业云。所谓公共云，通俗一点说就是给小企业租服务器，收点租赁费，这块业务投入大，随着阿里云、腾讯云等行业大佬的夹击，毛利越来越低。金山公有共业务基本占总收入的60%，所以会出现2021年收入大涨，利润却扩大的情况。
如果延着这条路继续下去：收入增加，毛利越为越低，亏损越来越高，那么公司很快将被拖垮。在这种预期下，进入21年，估价开始极速下跌。
二、困镜中求变
公司开始逐步收缩低毛利的公共云业务，扩大高毛利的企业云业务。随之而来的就是企业毛利的改善。
公司已经走出了最坏的时刻，逐步开始走向正轨。
三、发展前景
首先，当前的股价是低估的。当前毛利率和2020年毛利率相同，按照公司年报中一季度18.5-20亿的收入预测，全年收入要高于2020年，收入质量相同的情况下，收入要高于2020年，那公司的估值也应该接近2020年的估值情况，即每股20元左右。
当然，调整收入结构并不意味着公司在行业内的地位有所改善，相反，云计算行业竞争越来越激烈的情况下，单靠金山系和小米系也很难有所作为，长期并不看好企业的发展。当前股价的飙涨，更多的是估值的修复。