$华侨城A(SZ000069)$ 业绩预告出来了，有点狠。

还待详细看年报，闭眼瞎猜其原因：

主要原因可能还是股权激励达成的管理层共识，合法不合理的做低基数。还有是老段要退，老段在公司期间的权利经营不够全覆盖，导致谁是下一任的掌门人有争夺，完成指标的意识不统一（这也是公告较晚的原因吧）。

财务操作上大概有如下原因：

1. 结算减少：比如渔人码头、唐镇等本来当年销售、当年就能结算的项目，生生地拖到了22年元月份。估计还有不少已销、已符合竣工结算条件的，卡着不竣工也有可能。观察这个的话，如果年报存货余额在没有拿多少地的情况下，大幅增加的话（或预付大幅增加），证明公司建设成本投入如期进行，那么至于何时结算，只是期间挪动的问题。

2. 21年销售不好，这个是明牌。看华侨城有没有变现的能力，还得看其之前的拿地成本的优劣和有没有降价处理回款的现象。如果没有，表明它的房子不愁卖。今年开始，按揭贷款等政策转暖，买房者能及时办理按揭的话，就看其销售进度。 为了保股权激励后、明后年的业绩，销售也许不能赖症，上半年需发力。

3. 存货减值。这个按道理只是个别，但公司财务说我谨慎，也总没错。

4.股权转让的全年收益没达到。在现有情况下，确实转让不会那么顺利。但不要紧，只要有价值，放在手中自己开发还能是正常营业收益，不扣非。

静观其变，无非是逻辑的变现时间又要该死的拉长了。

年后应该有大波的机构调研，看管理层的回答吧。