前天逛雪球，瞧见梁大湿发了个帖子，在表达他对价值投资的看法。我记得梁大湿以前就是比较机灵的投资方法，在投机和价投之间游走。所以有些不理解梁大湿的人就会认为他是“滑头”。用梁大湿自己的话说就是：“投资模式这么多年以来也在进化。”

他认为价值投资者要具备三点：股东意识、买优秀公司、长期持有。评论区好多球友认为这些话都是价值投资者的老生常谈，过于玄学。其实价投最核心的一点是：怎么判断一家公司能长期优秀？我个人的心得是：要看这家公司是否具有逆境反转的能力。

那什么是逆境反转的能力？简单总结就是要能突破一个又一个的增长天花板，一次又一次的突破自我，重塑自身增长逻辑，拥有这种能力的公司就是具备长期投资价值的成长股。

比如苹果，巴菲特是2016年股价陷入低谷时买入的，不仅仅是因为它的消费品属性及强大的生态粘性，可能还在于他先观察到苹果有了逆境反转能力，才入手的。苹果历史上经历过多次逆境反转，苹果通过推出ipod、ipad、iPhone、iWatch、airpods等革命性的创新产品，创造了新的增长逻辑，一次又一次的推动了苹果的增长。

更有代表性的是亚马逊$亚马逊(AMZN)$ 。亚马逊在20世纪初网络泡沫破裂后陷入困境，但通过改善网站、用户体验，还有搞第三方市场和云计算，实现了快速增长。2017-2018年因为盈利和营收没达到预期，股价下跌。后来，亚马逊调整云计算支出、改善现金流，又把局面扭转了。如今，亚马逊已经成为全球最大的在线零售商之一，同时也在云计算服务领域占据着主导地位。

2019年5月，老巴首次透露了持有亚马逊股票，当年8月，老巴增持，显然他对亚马逊这家公司观察了很久。

那么站在现在的时间节点，按照上述标准看，有哪些公司具备逆境反转属性呢？我推荐英伟达和腾讯。

英伟达$英伟达(NVDA)$ 就不多说了，市值已经全球第二了。他们从一个游戏显卡公司成长到今天，足以说明一切。

来说说腾讯$腾讯控股(00700)$ ，过去两年腾讯也出现了业绩负增长的情况，被市场质疑长不动了。但腾讯通过一系列的调整、优化业务结构，生出了视频号等新芽业务，这也为腾讯带来了新的增长点。今年一季度，腾讯不仅净利润持续增长，营收增速也高达6%，从近期的业绩表现来看，腾讯确实展现出了一定的逆境反转能力和持续增长潜力。

在雪球上，总能看到价值投资者天天坐而论道，讨论的不外乎是护城河等一类抽象的词儿。护城河虽重要，但不是永恒不变的。在现实的商业世界里，没有公司能躲在安全港里一路长虹，持续的增长都是要靠不断的打硬仗，自我否定、自我革新后完成的。@梁宏 梁大湿，你觉得呢？