$美团-W(03690)$ 美团可能是巨头里最危险的一家。

原先市场最主要的两点逻辑无非就两点：一是垄断外卖市场后在赚大钱。二是不断扩张业务赚更多的钱。

现在这两点最基本的逻辑都有问题了。外卖里一头是线下小商家，一头是辛苦的小哥，无论是反垄断监管还是共同富裕的背景下都不允许你在这块赚大钱了。

扩张业务呢？美团优选这种业务不可能是监管鼓励的方向的，这属于典型的资本无序扩张的领域。酒店业务也不可能干掉携程。现在大力推的电商，在全民app都可电商的背景下，这块最多也就是他个变现罢了，红利期早就没了。

现在整个社会包括政策舆论越来越偏向硬科技底层技术的时代，只能说，不是美团不能打，不是王兴不能干，而是时代变了。阿里腾讯倒无所谓，反正盈利模式已经稳健下来了，各种业务投资布局也足够广泛了，就算时代变了，无非也就是pe下降的问题。但是美团呢？又拿什么去支撑他现在的估值？