墙裂推荐美亚光电

#寻找牛股#$美亚光电(SZ002690)$

(1)公司是干啥的?
美亚有三大业务。
第一是色选机,是国内行业老大。所谓色选,就是把诸如大米、茶叶之类农产品中的不好吃不好喝不好看的成分自动剔除。
第二是牙科CT(全景成像)之类的医疗器械。
第三是交通安检、工业品筛查等领域的检测设备。
上述三个部分的核心技术是相通的。
(2)为什么看好?
主营色选机,技术好,一哥地位稳固,可以提供稳定的现金流。公司努力升级色选技术,拓展能色选的农产品的种类,这部分业务尽管市占率已经很高但仍有一定的成长性。
医疗器械部分快速增长,前程无量。这主要得益于技术积累、老龄化和医疗消费升级。牙科CT在地、县两级出现了替代进口设备和普通X光机的趋势。随着人们对牙齿重要性的认同和种植牙的普及,牙科消费的增长潜力强大而持久,公司在牙科CT领域也是老大,将直接坐享其成。同时,骨科CT等多种设备已经或将要送检,也能给我们一定的想象空间。
至于安检和工业品检测的前途,超过了本人的分析能力,反正占比很小,管理层好像也不怎么重视,暂不评价。
(3)股票值多少钱?
今日18.3元的收盘价,对应2017年的PE估计是30多点。如果把美亚归到大机械板块,价格不低。但从牙科CT营收和利润每年翻番的增长速度看,不远的将来高端医疗器械可能成为与色选机并重的主营业务(2017半年报显示牙科CT营收占比24%,利润占比28%)。专用CT这一块有一定的技术壁垒和很高的成长性,应该享受50-100倍的估值待遇,所以,综合起来30多倍的PE实际上是低估的。市场什么时候给予估值切换,要看很多因素,比如CT实际占比的提升速度和市场的氛围等等,这是本人这样的凡人无法确定的。本人相信这种切换只会迟到不会缺席。假定2018-2019年美亚的高端医疗器械属性获得市场的认同,市场承认它将从一只农械股蜕变为高大上的医械股,愿意给予2018年整体40倍的PE,参考机构的盈利预测,则2018-2019年的目标价为25-30元。这个估测非常模糊,因为我们必须对充满变数的未来保持足够的敬畏。
(4)有哪些风险?
一是竞争的风险。虽有壁垒,但净利太高,国内可能会有一些有实力的对手趋之若鹜。国外巨头会继续采用降价防守的策略阻碍进口替代。
二是原材料涨价的风险。能否把成本转嫁到产品上,要看供需关系。需求一定是好的,供给方面难以预料。
三是6倍多的PB有点高。
(5)如何操作?
前期股价回落至股灾低点附近开始反弹,近日又开始调整,这个调整似乎是反弹途中的暂时休整,反弹或许没有结束,不排除演化为中长线反转的可能。本人已有15%的持仓,未来48小时若继续回落,随时准备加仓,计划长线把持,因为收益明显高于风险。$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$
·  已收录至专栏  ·
飞越天河的原创专栏
13篇文章, 209人关注
进入专栏