当前的大势还是中美关系。中美之间虽然依旧在唇枪舌剑，但形势在向好的方向发展。短期利益再平衡与长期斗争不矛盾。
美国宏观的头等大事还是通货膨胀。美国在疫情期间，尤其在拜登上台以来印发了大量的美钞，即便是在美联储开始加息以后，也是在明加息暗放水。过去数十年间，美国利用美元潮汐在全球收取铸币税。这种方法屡试不爽，但这一次却不太灵。除了越南、阿根廷等一些国家外，目前全球还没有因为美元潮汐而出现大的金融危机（A股虽然熊市数年，但宏观经济基本面还是强劲的，上证指数也是长达数十年稳定在3000点）。
收割不成功，长期高利率就会对美国自身产生伤害。随着高利率时间的延续，美国自身经济尤其是科技产业受到的反噬将会日趋严重。无论是谁再次当选总统，都会把降低利率提到日程表上。毕竟几十万亿美元的债务，若是长期维持在5%以上的高利率，光是利息支出就会要命，关键是以后还得要持续发债的，谁也承担不起美元变成津巴布韦币的责任。
过去三十年，中美两国的产业互补给美国提供了高发债低通胀的的有利的宏观环境。自2018年以来，美国作茧自缚，试图削弱中美之间的这种产业关系。在史无前例的大放水环境下，高通胀是中美产业脱钩的必然代价。
美国高层其实也意识到了这一点。上半年以来美国政府高层频繁访华，里面提到的最多的词就是“产能过剩”。咋一看，中国产能过剩可以提供更廉价的商品，对于缓解美国的通货膨胀不是好事么，为什么要反对？细一想，此中有深意。
美国当前通胀的重要因素之一是大宗商品的涨价。美国在继续与中国的商品保持一定脱钩的前提下，压缩大宗商品价格成了美国压缩通胀的最主要的抓手。虽然美国自身已经成为了原油的净出口国，但美国高层仍是有强烈的意愿来压缩大宗商品价格的。
美国所提到的中国的新能源产业的过剩，一方面是因为美国落后于中国新能源产业的发展，另一方面是因为新能源对于大宗商品的需求量更大。比如，新能源汽车对于铜的需求量是普通油车的数倍。新能源产业的资本开支越大，对于铜等大宗商品的需求就会越多。
中国看出了美国对华政策的纠结，中国不放弃这次中美产业互补再平衡的契机，因此虽然在言语上继续强硬，强调中国产业政策的自主性，但在实际行动中呼应了美方的诉求。
无论是从中国新能源产业链自身健康发展的需要出发，还是从呼应美方诉求出发，新能源产业降低CAPEX是中短期内可以看到的。这对于大宗商品尤其是铜等金属的需求影响是较大的。
如果美国从供给端，中国从需求端同时发力，那么大宗商品价格周期拐点的来临就会比之前预想的要快。
中国呼应了美方的诉求，美国也会投桃报李。近期可以看到全球贸易量在持续回升，中日韩也能坐下来谈一谈了。一个简单的指标，中远海控的股价自4月份以来强劲上扬，几乎要创出历史新高了，这里面可不仅仅是红海危机的影响。
新能源汽车、锂电和光伏的供给侧是要压缩，那么产业格局就会好看很多，强者恒强效应将会逐渐显现，龙头股的股价也将会逐渐走出底部。
新质生产力可不仅仅是新能源产业，供给侧改革也不仅仅是压缩产能。半导体、人工智能和创新药产业也是新质生产力，这几块的供给侧改革就需要去加大投入。第三期大基金的扩容，各地对于人工智能和创新药的促发展政策，都是在做供给侧增量的动作。
最近各地的水电煤气等公用事业在纷纷涨价，会不会造成国内的通胀？和美国不同，中国当前是通缩主导。在居民收入没有增加的前提下，公用事业的涨价本质是个收缩性的行为，只会造成居民节衣缩食减少消费，对于通胀的影响是较小的。这和放松房地产政策不会造成房产价格大幅上涨是一样的，消费的旺盛，通胀的上扬，和居民对于自身收入预期的变化息息相关，而和成本项关联并不大。
公用事业之所以会涨价，和地方政府财政状况相关。不同于西方公用事业的市场化定价，中国的公用事业一直是政府在补贴。而补贴的减少，意味着在土地财政支持不力的情况下地方财力的吃紧。
居民加杠杆的潜力相对2015年时来说，已经弱了很多。当前债券利率在持续走低，政府是有加杠杆的潜力的。20年期和30年期超长期国债的发行可能只是个开端，未来可能会有更多的政府债券的发行。
所以政府财力吃紧的状况并不会长期持续，公用事业的涨价是有个限度的。政府债务的投向一定是为了增强普通民众的获得感，以及为了国家的重大战略产业和国家安全。
耐心资本的提出就和2016年时的供给侧改革一样，意义重大。这对于未来数年市场风格的转变具有重大指导意义。耐心资本对于A股来说，肯定主要是增量资金。什么样的资金才属于耐心资本？耐心资本的属性决定了其投资的方向。耐心资本肯定不是单单为了来吃高股息的。哪些板块领域短期可能会波动大风险高，而长期又有战略意义，需要资本有耐心的，这可能是我们未来几年投资中需要思考清楚的。
新村长的铁腕治市的政策，将会使垃圾股大批量退市。每届新村长的时代使命都是在牛市环境中完成的，这届也不会例外。耐心资本的引流与垃圾股的退场，将会大大改善A股的供需格局。三中全会的召开，也将会使新一轮改革的方向更加清晰。中美宏观周期的差异，以及中美产业再平衡的窗口期，国内新一轮科技产业的发展，都意味着市场情绪即将改善，A股新一轮的牛市已在酝酿之中。有点耐心，定会有收获！