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记得十几年前刚转行到金融行业时，是在一家券商研究所做医药首席。那时我已经在外资医疗企业工作过六七年，同时作为当时国内TOP1的生命科学学院的毕业生（现在是否TOP1可能就有些争议了吧），那时特别期望能在资本市场找到生物医药企业的研究标的。
但那时的产业现实，总是让人很悲观。我回想当年为什么会转行？因为那时在一家全球TOP3的医药外企工作（现在还在不在TOP3没查过），由于工作的关系，接触到包括药明康德在内的一些国内企业。
那时的药明康德规模还很小，李革那时正焦头烂额，在考虑是不是要卖企业。我们接触到他们的员工和部分高管后，发现人员变动很大，企业人心惶惶的，甚至感觉这家公司随时可能会宣布倒闭。幸好没有！
当时的产业现状就是这样。我那几年还接触了一些更小的国内企业，有做医疗器械的，有做IVD的，有做药品研发的，有做代工的，营收规模真的都很mini，研发也就几个人，两三个博士生带几个大专生搞研发。有些甚至是边在大学或研究机构做老师，边带着几个学生创业。完全是一副小作坊的场景。但就是这样的小作坊，后来也跑出了好几家比较知名的企业 。
所以当时就觉得在国内搞生物医药的研发，不知道什么时候才能看到头。而当时在外企工作，发现也有明显的瓶颈，再往上就全是老外或是港台人了。机缘巧合于是就转型到金融。
原以为是要带着产业的视角去研究国内的生物医药标的。结果发现，太天真了，那时根本连研究的标的都找不到。那时的市场，带着生物两个字的，主要就是华兰生物和科华生物了，还是做血制品的。甚至连化学制药和医疗器械领域，真正主业在做创新研发的也找不出一家。
那时的主流是国粹——中药。片仔癀那时还很小众，如日中天的是$云南白药(SZ000538)$ ，$同仁堂(SH600085)$ 和$东阿阿胶(SZ000423)$ 这样的既有中药保密配方，同时有具有消费属性的中药企业。
还有就是能契合“以药养医”政策的中药注射剂企业，九十几的毛利率，五六十的营销费用率，折合下来净利率也有二三十，关键是出来一个爆品，营收就能飞速增长，营收天花板可能在天际。
创新药领域若能出一个十亿级别营收的药物，那就被称作“重磅炸弹”级别的药物了。而中药注射剂真正爆品的营收天花板可能在百亿级的规模。
当年王亚伟曾经重仓的中恒集团创造了2年20倍的股价神话。现在回想一下，都觉得激动人心。这几年上市了这么多的创新药，又有哪个在股价上超越了当年的中药注射剂或是中药消费品？
一晃就十几年过去了。这十几年间，很欣喜地看到，中药在产业层面的关注度越来越低，估值也是越来越低。而创新药和创新器械的队伍在不断地扩大，符合自己兴趣志向的研究标的也是越来越多。尤其这两年，发现自己同学的生物医药创业企业居然也能估值百亿，发现曾给自己上过课的大师兄的企业居然也借着疫情的东风上市了。反观中药板块，最近七年仅有两家中药企业在沪深上市，还是比较小众的中药企业。
似乎创新药的春天已经来了，而中药要被丢入故纸堆了。但请慢点丢。中药在产业层面，在技术研发上确实进展缓慢，但从另一个角度看，这是中药产业的供给侧在收缩。需求面，有减少吗？肯定有。但需求收缩的有多快？从市场表现看，可能也预期的要好很多。
记得入行不久，当时的一个年轻的研究员是医学院毕业的，还做过一小段时间的医生，她对于中药非常不屑，认为完全是安慰剂，新一代的年轻人不会去用中药的。我想这代表了很多人的观点。这位研究员做了几年卖方后，后来去某家创新企业做了董秘，刚刚看了这家公司的估值，也就十倍出头，股价已经在低位徘徊多年。还不如一些龙头中药企业的估值。关键问题是，十几年前的中药龙头，现在大多数依然地位稳固。而创新药企业就很难这样长期屹立不倒了。
创新药企业的未来肯定是星辰大海，有无限想象空间。但如何在资本市场能够获取超额收益率，这可能又是另一个话题了。至少在收益的确定性上看，成熟的中药企业无疑是有优势的。尤其在这个创新药寒冬里，相比于很多创新药企业不继续融资就会死的情况，中药企业无论是在现金持有和业绩分红上，均是秒杀创新药企业。
刚刚请kimi帮忙，查了下中药保密配方品种的情况。发现还是和十几年前的情况差不多。配方还是那些配方，企业也还是那些企业。以下是kimi查到的内容：
中药保密配方品种是指那些根据国家相关规定，被列为国家秘密技术项目的中成药，其处方、剂量等信息受到保护，不对外公开。中药保密配方根据保密级别可以分为绝密、机密和秘密三个等级。绝密级为最高保护等级，保密期限为永久；机密级次之，保密期限为长期；秘密级则为有期保护，如十年。
根据搜集到的信息，以下是一些被认定为中药保密配方的品种：
1. 云南白药：属于国家绝密级的配方，主要用于治疗跌打损伤，有散剂、胶囊、膏药、气雾剂等多种形式。
2. 片仔癀：同样属于国家绝密级的配方，用于治疗热毒血瘀所致的急慢性病毒性肝炎、痈疽疔疮、无名肿毒、跌打损伤及各种炎症。
3. 同仁堂安宫牛黄丸：属于国家级保密配方，用于清热解毒、镇惊开窍，适用于中风昏迷及脑炎、脑膜炎等病症。
4. 华佗再造丸：同样为国家级保密配方，用于痰瘀阻络之中风恢复期和后遗症的治疗。
5. 六神丸：属于国家级保密配方，用于清热解毒、消炎止痛，治疗咽喉肿痛等症状。
6. 麝香保心丸：国家级保密配方，主要用于气滞血瘀所致的胸痹，具有芳香温通、益气强心的功效。
7. 龟龄集：国家级保密配方，具有强身补脑、固肾补气等功效。
8. 定坤丹：也属于国家级保密配方，具体功效和用途未在搜集结果中明确提及。