在股票基金中，有一种产品兼顾主动管理能力与被动管理能力，基金经理希望既能跟上跟踪的目标指数，又能凭借基金公司和基金经理的主动管理能力获得超越目标指数的收益。这类产品契合了投资者不满足完全被动型指数基金的收益，看好目标指数或想战胜目标指数的投资需求。增强指数基金投资风格明确，结合了被动投资和主动投资的理念，受到不少投资者的偏爱。
在这类基金产品的合同里，投资目标通常有类似这样的表述：“本基金为股票指数增强型基金，在力求对某某指数进行有效跟踪的基础上，主要通过数量化模型进行积极的指数组合管理与风险控制，力争获得超越业绩比较基准的投资收益，谋求基金资产的长期增值。”基金经理在尽量跟踪目标指数趋势的同时，结合市场采用一些仓位控制、主动量化、风格暴露等方法适当对组合进行干预，以期取得超越基准的收益。
目前市场上增强指数基金跟踪的目标指数主要有沪深300指数、中证500指数、上证50指数、中证1000指数、MSCI中国A股指数、中小板指数、创业板指数等宽基指数，消费、医药、农业、高端制造、养老等主题指数，以及红利、低波动、高股息等Smartβ指数。
截至2020年4月底，市场上有55家基金公司布局了110只增强指数型基金，规模达到846.71亿元，数量和规模较2015年末分别增长2.8倍和3.6倍，发展可谓迅速。
有哪些特点吸引投资者？
投资分散，降低踩雷风险。增强指数型基金通常会从跟踪指数的成分股中优选出上百只股票进行投资，且个股所占的权重较低，有效避免了个股爆雷导致产品发生较大回撤。截至2019年末，增强指数型基金平均持有股票数量为162只，单只个股平均权重0.62%，第一大重仓股占基金净值超过10%的仅有4只基金，且基金持仓的平均行业数量为24个，有效平滑了单个行业周期性波动。
投资风格稳定。为保证对标的指数的有效跟踪，增强指数型基金对股票仓位与选股都有一定的限制，一般80%的仓位将会按照指数进行配置，剩余20%的仓位进行主动管理。因此即使长期来看，指增产品的投资风格也会比较稳健，不用担心基金经理的风格发生漂移。
超额收益突出，稳定性强。从历史数据看，2017年以来四个时间段，沪深300增强指数和中证500增强指数基金相对标的指数均取得了稳定的超额收益。
更具成本优势。从管理费率方面看，被动指数型基金平均管理费率为0.63%，增强指数型基金平均0.93%，主动权益类基金1.45%。增强指数型基金的管理费仅高出被动指数型0.30%，且如果把超额收益考虑进来，具有稳定超额收益的增强型指数基金更有成本优势。
哪类增强指数基金是主流？目前，市场上110只增强型指数基金中,有97只是跟踪宽基规模指数的产品，占比达到88.2%，管理规模795.25亿元，占比超过90%。相比而言，跟踪行业主题指数与Smartβ指数的增强指数型基金仅有8只和5只。
产品多数跟踪主流宽基指数，主要以沪深300、中证500和上证50为主。在全部的97只产品中有38只是以沪深300指数为基准，规模合计341.89亿元，占比超过40%；有32只以中证500指数为基准，规模合计183.94亿元，另外，以上证50指数为基准的产品虽然只有4只，但易方达上证50指数单只基金规模却高达162.33亿元，合计规模191.79亿元，总规模排名超过中证500指数产品。其余有跟踪产品的宽基规模指数主要有中证100、中证1000、创业板指等，但数量与规模与前面三种均相差较为悬殊。
增强指数型基金的产品头部效应明显，主流宽基指数增强是基金公司布局的主要方向。跟踪沪深300指数、中证500指数的增强指数基金市场竞争激烈，规模最大的3只产品富国沪深300增强、景顺长城沪深300增强、全沪深300指数增强A，规模合计占据了市场的72.89%，规模最大的3只富国中证500指数增强、建信中证500指数增强A、申万菱信中证500优选增强A，合计占据了市场的73.89%。
虽然大多数产品跟踪宽基指数，但行业指数、Smartβ指数增强基金的投资风格与策略更具灵活性，更能满足投资者多元化配置需求。未来，在理财产品目标收益率持续下行的背景下，行业指数、Smartβ指数增强基金的需求仍有较大空间，未来发展可期。
增强指数基金哪家强？
全市场有55家基金公司，增强指数基金布局总体不多，大都布局不超过3只增强指数基金。富国基金布局了8只，不论规模还是数量均位居行业第一。布局产品不仅涉及到宽基增强指数基金，也涉及主题类增强指数基金，有布局的196.5亿规模，占公司股票型基金的比重26.55%，说明公司对增强指数类基金产品的资源倾斜力度较大。
公司早在2009年12月就布局了富国沪深300增强，在市场中算比较早布局此类增强指数产品的公司。在2011年10月就成立了富国中证500指数增强基金，是全市场最早成立此类产品的公募基金。从布局规模和范围看，富国基金具有明显优势。
在单项产品的布局方面，各个基金公司各具特色。比如易方达在上证50增强指数布局具有绝对的优势，华安基金和建信基金布局了MSCI中国A股指数相关的产品。
如何挑选增强指数产品？
第一步，先要查看基金的“出身”。市场上现有的110只增强指数产品，有近31只是“半路出家”，由其他产品转型而来。有许多增强指数基金由分级基金、灵活配置型基金、其他类型基金转型而来，比如沪深300增强指数基金中，有14只产品由其他类型的产品转型而来。在进行基金的历史业绩比较时，投资者需要特别注意，需要比较转型后的增强指数基金的业绩表现。
第二步，根据自身的风险偏好选择增强指数基金的类别。标的指数是产品的业绩比较基准，相当于指数基金业绩的锚。市场上除跟踪沪深300、中证500等宽基指数的产品外，还有很多跟踪行业主题指数与Smartβ指数的增强型基金，不同跟踪标的指数各自的市值配置、行业配置与市场风格都有所不同，风险特征也有所不同，各有千秋。投资者在选择投资标的时，需要根据自己对市场的理解与判断，选择适合自身风险偏爱的标的指数的产品进行配置。
第三步，在评估增强指数型基金时，要适当考虑两个传统指标，基金规模与运作时长。
目前，市场上的增强指数型基金大多规模较小，挑选时最好掐头去尾选择规模中等的基金。从历史数据来看，基金规模过大会增加获取超额收益的难度，而规模较小则会增加基金运行单位的成本并且会有清盘风险。
而基金运作时间越长，其历史业绩越有参考价值，经历了长时间市场的考验，增强指数型基金的稳定性将会更有保障。
第四步，根据超额收益与信息比率筛选业绩优秀的基金。增强指数型基金是在保持对目标指数有效跟踪的基础上，通过对投资组合进行主动管理，暴露适当的风险来捕捉一定的超额收益，力求实现超越目标指数投资收益的一类指数型产品，核心在于对跟踪误差和超额收益的取舍平衡。
超额收益反映了管理人主动管理水平，而信息比率（超额收益与跟踪误差的比值）表示单位主动风险所带来的收益大小，两个指标的结合正好兼顾了投资的收益与风险。一般来说超额收益、信息比率越高的产品越好。
第五步，选择值得信赖的基金经理与增强策略。虽然指数增强坚持“被动为主，主动为辅”的投资策略，但不同的基金经理与增强策略对超额收益的影响依然至关重要。选择增强型指数基金时，基金经理的投资风格是否稳定，增强策略是否可持续，往往是需要首要考虑的问题。基金经理的履历、投资年限、过往产品业绩等信息都可以反映出其投资风格，而增强策略则需要进一步探究其量化模型构建、因子运行等因素。
最后，要优中选优。当跟踪同一指数的基金产品各项实力旗鼓相当时，就需要考虑指数基金的费率，通过低费率来突出产品优势。
根据上述的筛选步骤，我们对市场中全部的增强指数型基金进行了梳理，按照跟踪标的进行分类，挑选出一些值得投资者关注的产品。
衡量一只增强指数基金是否值得投资，一要看能否跟上指数表现，如果跟踪误差太大，就不适合作为投资者的配置工具；二要看基金经理的超额收益能力，这也时“增强”的内在要求。
如果你不满足获得跟踪指数的收益，希望获得长期相对于标的指数的超额收益，本文介绍的产品类别适合关注。看清了指数增强的本质, 并能在不同市场环境下做出恰当选择,就可能达到心中的收益预期。