转自《清哥杂谈》
很久没在球球上发帖了，主要是球球影响力太大，怕说错话，误导了股友们。不过有一些不涉及个股纯属探讨投资理念的，还是想分享到球球跟股友们一起探讨，欢迎拍砖！
今天是大年初五，喜迎财神，祝各位股友今年股票涨停涨停不停涨，翻倍翻倍不停翻！
今天整理股票资料时翻到通威股份，对价值投资有一些新的思考和启发，记录下来，免得时间长了就忘记了。
价值投资在我的理解中，只有两种，一种是价值回归，一种是价值成长。
所谓的价值回归，就是一个公司，如果把它清算卖掉能卖10亿，现在市值5亿，那在不考虑未来的损益情况下，它就至少存在1倍的价值回归空间，也就是从5亿回到10亿。
这种价值回归的公司，往往还要考虑它未来经营是否恶化，是否会对现有资产造成不可逆的毁灭性伤害。
所以，价值回归的投资价值并不是太大，因为回归的空间都是有限的，即使回归后出现溢价。
而真正能创造价值，制造出大牛股的，是价值成长！
当一个公司，营收从几亿到几十亿，再到几百亿，几千亿，利润从几百万到几千万，再到几亿，几十亿，这就是一个价值成长的过程，也就是大牛股形成的过程。
真正做价值投资，就是要捕捉到这种价值成长的机会，并做到长期持有，陪伴公司成长，最后享受公司成长的红利。
类似这样成长为大牛股的公司在A股里并不少，最典型的就是贵州茅台，各行各业，上市早的公司里都曾经历过大牛的阶段，也就是价值成长最快的阶段。
就算最渣的券商，其龙头公司中信证券历史涨幅也是惊人的，其成长最快速的阶段就在2006-2007年的牛市当中，涨幅最惊人也是在那个阶段。
这里给我的反思就是：
价值投资需要看时代的背景，不同的时代，价值成长的主角是不一样的。
如万科等房地产公司，有两个成长非常快速的阶段，一个是2006年到2007年的大牛市阶段，一个是在2015年牛市之后的几年。
格力、美的等电器龙头的价值成长过程则是在国产电器崛起并全球化扩张的背景下产生的。
通威股份、隆基绿能等则是在光伏国产化崛起并全球扩张的背景下产生的。
以通威股份为例，曾经的主营业务是饲料，营收在2022年已经做到316亿，但营业利润只有24.98亿，占利润比例只有4.6%，跨界成功的光伏业务营收1098亿，营业利润517亿，占利润比例是95.14%。
通威是2006年开始入局光伏产业，几次在行业低谷时逆势抄底加大光伏的投资，最后成为光伏行业世界级龙头企业之一，这里面有公司自身努力的结果，更大的背景则是光伏行业在全球发生了突飞猛进的变化。
首先是需求比十几年前发生了几何级倍数的增长，其次是供给，从原来的欧美占据核心技术，控制整个行业，变化为中国光伏企业掌控核心技术，控制了整个行业，成为全球的供应厂家。
这种双重背景下，让光伏行业在2019年到2022年出现了爆发式的持续增长，以通威股份为例，2018年的净利润为20亿，2022年净利润达到257亿，净利润增长10倍以上，试问，如果能买到这种未来利润能增长10倍以上的股票，只要拿住了，会赚不到钱吗？
通威股份是一个比较好的案例，它告诉我，如果要做价值投资，要投资的对象，所处的行业市场规模要非常大，或者是现在非常大，或者是未来会非常大。
投资的对象所处的行业国产化率极低，未来国产替代的空间巨大。
这就是自上而下，首先选择好了赛道，然后在这个赛道里，去寻找已经开始国产替代，技术打破垄断的好公司，在它们进入快速成长的阶段，陪伴它们一起成长，享受它们成长最快阶段的红利。
何谓快速成长的阶段？以通威股份为例，公司在2014年时，固定资产是19.81亿，在建工程是1.57亿，到了2015年固定资产增加到66.63亿，在建工程增加到15.28亿，到了2017年固定资产增加到121.9亿，在建工程仍保持在15亿以上，而2018年，固定资产增加到167亿，在建工程增加到83亿，这种在建工程的几十上百倍的增长，最后带来的就是产能的暴增。
这种大幅增加的产能被市场所消化，那带来的就是成倍成倍的营收和利润的增长，这就是快速成长的阶段。
所以，关注公司的价值成长，有两个维度，一是公司的产品价格能不能持续提升，并被市场所接纳，如茅台如片仔癀，很大程度价值成长靠的是产品的提价。第二，就是公司的产能是不是能持续扩张，并且能被市场所接纳。
比如比亚迪这几年产能就发生了特别大的增加，并且被市场所接纳，一跃成为国产汽车的龙头，并且开始供应全球，其市值也从几百亿，最高冲到上万亿，宁德时代同样也是如此。
所以， 要想做好价值投资，并不是买了股票捂住那么简单，需要搞清楚，你是想价值回归，还是价值成长，如果是价值成长，成长的逻辑是什么？是产品的提价还是产能的扩张？产能的扩张是并购还是自建？产能所带来的利润空间有多大？长期的市场空间潜力是否足够大？
未来，有什么行业，能出现光伏还有新能源车前几年这样的大机会？
我想，这是我还有想要做价值投资的股友所需要好好思考的一些问题。
内容来源于官方数据，清哥只做数据的搬运工，只做自己投资思路的记录，不提供任何买卖建议，股市有风险，投资须谨慎！