股市波动大, “金豆”商品为何走牛?

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近期,尽管股市处于震荡行情,但豆粕和黄金相关资产热度却不断攀升,以黄金、豆粕为例的大宗商品与A股投资更为互补!>>震荡市,争避险,就选“金豆CP”!<<

在多种因素的积极影响下,黄金类产品吸引了较多投资者关注,也表现出了显著的上涨趋势,先来跟球友们聊聊产生这一现象的多种因素:

首先,黄金价格与美元走势长期呈现负相关关系

根据近30年的历史数据统计分析,美元与黄金保持80%的负相关关系,即美元涨黄金跌,美元跌黄金涨。当前美元指数已处于过去20年较高位置,美元走势何时转头向下将意味着黄金未来有较大投资机会。近期,全球三大国际评级机构之一的惠誉下调了美国主权评级,这一点也预示了美国未来的财政压力和债务违约风险,美元信用收缩,美元长期回落趋势将催化黄金价格上涨。同时,从美联储加息进程来看,这波加息进程大概率已走完,今年年内降息也是大概率事件,美元未来有贬值压力,从美元指数走势来看,黄金当前处于高胜率高盈亏比的较好投资位置。

另外,黄金资产的避险特性

从历史上看,风险事件爆发往往会对黄金带来脉冲式上涨行情,黄金作为硬通货资产,其天然具有避险属性。2024年是全球大选年,美国、俄乌、印度等各地陆续选举,地缘摩擦或增加,黄金作为避险类资产,其投资价值凸显。

最后,黄金资产的抗通胀属性

黄金作为商品类资产,其天然具有抗通胀属性。从中长期来看,当前全球正处于逆全球化进程中:政治、经济、产业、金融等领域大国博弈全面铺开,由于逆全球化将带来不确定性增加,贸易摩擦成本等也相应提升,未来通胀中枢将逐渐上移。因此,从中长期抗通胀角度来看,黄金的配置价值也凸显。

目前,二级市场有和黄金比较有关的产品像黄金ETF黄金股ETF,两者都是属于投资黄金赛道的产品,两者都是ETF产品,但是从具体的投资类别上来说,两者又存在一定的差异。黄金ETF主要跟踪标的为黄金现货,其属于商品类投资,本质上是商品型ETF产品;而黄金股ETF主要投资标的是从事黄金相关业务的上市公司股票,比如黄金开采、冶炼和销售相关的上市公司,一般可以分为金矿公司和黄金珠宝零售公司这两大类,其本质上属于权益类投资,是权益型ETF产品。不论黄金ETF还是黄金股ETF,两类资产走势表现都与黄金价格息息相关。从投资纯度上来说,黄金ETF投资黄金的纯度更高,而黄金股ETF则带有一定的权益属性。

当前而言,美联储由加息转入降息是2024年较为确定的宏观方向,降息周期下美债利率下行驱动黄金价格上涨的逻辑仍在,叠加全球风险事件频发,避险情绪仍强,黄金战略配置地位提升,全球央行购金量持续攀升,黄金价格仍在上涨通道中,依然具备较好的投资价值。

在震荡行情下,投资大宗商品也是多元化投资策略的重要组成部分,不仅可以为投资者提供潜在的收益机会,还能在市场波动时起到风险对冲的作用。除了黄金以外,豆粕在大宗商品市场也越来越为人所知。

豆粕是大豆经过压榨工艺去油后得到的产品,含有丰富的蛋白质,虽然不像黄金那样闪耀,但它在农业和畜牧业中的重要性却不容小觑,其抗通胀的投资属性也日益凸显。

豆粕ETF的收益来源有以下三部分:

(一) 利息收益

豆粕ETF持有豆粕期货合约价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%。换句话来说,对于整个基金资产而言,基本上没有杠杆,更适合于普通投资者控制风险。期货采用的是保证金交易,大商所豆粕主力合约的保证金率一般在7%。也就是说,持有基金资产净值100%的豆粕期货合约价值的话,只需要占用7%的基金资产。其余90%以上的基金资产都可以用于投资低风险的货币市场工具。意味着通过货币投资,豆粕ETF每年都可以稳定跑赢豆粕指数1.5-2个百分点。

(二) 商品本身价格收益

由于豆粕ETF使用了7%左右的资金投资了100%左右基金资产的豆粕期货合约价值。在正常情况下,期货价格是影响现货价格的主要因素,现货价格的变化会受到期货价格的影响。理论上,期货价格可以看作是现货价格加上持有成本,持有成本包括海运费、进口关税、仓储费等。

(三) 展期收益

由于国内豆粕原料主要来自于进口,那国内油厂的压榨利润(每吨)=豆粕价格*出粕率(0.78)+豆油价格*出油率(0.18)-大豆价格-加工成本。

由于农产品现货价格受天气、需求、政策等影响波动较大,而国内油厂为固定压榨利润而采用期货工具锁定价格。由于大豆国外定价,进口商用期货市场价格(芝加哥期货交易所)来固定大豆现货市场价格,随着大连商品交易所豆粕、豆油期货品种的相继推出,可在国内期货市场对压榨后的产品豆粕和豆油进行卖出套保(固定豆粕和豆油价格),这样压榨利润就能基本锁定,而不担心大豆和豆粕价格的大幅波动。

由于国内油厂巨大的空头套保交易量,导致豆粕远月合约往往处于大幅贴水现货的状态,而随着时间的推移,近月合约又往往出现补贴水的走势,即修复与现货的差价,逐渐与现货接轨。从近年来豆粕期货每个合约的走势看,每个主力合约的贴水修复往往都有几百点的空间。这意味着即使豆粕现货保持震荡走势,豆粕ETF依然会获得一定的贴水修复的正收益。只要国际大豆贸易的模式不发生改变,国内油厂的套保模式不发生大的变化,这一“红利”就始终存在。因此,虽然豆粕期货二级市场K线来看,价格处在历史较高的位置,但只要这种机制不改,大商所豆粕价格指数这种拾级而上的趋势很难发生变化。

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注:大商所豆粕期货价格指数近5年完整会计年度涨跌幅为2019年-0.11%,2020年27.66%,2021年-4.95%,2022年62.39%,2023年7.49%。SGE黄金9999指数(AU9999.SGE)近五年完整会计年度涨跌幅分别为2019年19.94%,2020年14.28%,2021年-4.33%,2022年10.90%,2023年16.83%;沪深300指数(000300.SH)近五年完整会计年度涨跌幅分别为2019年36.07%.2020年27.68%,2021年-3.39%,2022年-21.33%,2023年11.38%。指数表现不代表基金业绩,指数历史表现不预示基金产品未来收益。

数据来源:wind,截至2024.04.11,数据仅供参考。

风险提示:本资料不作为任何法律文件,观点仅供参考,个股不做推荐,资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上产品风险等级均为R4(中高风险),均属于指数基金,存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险,其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险,且市场或相关产品历史表现不代表未来。投资者在投资基金之前,请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。基金管理人不保证以上基金一定盈利,也不保证最低收益。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负责。中国证监会对上述基金的注册,并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于上述基金没有风险。豆粕ETF(159985)特有风险包括:投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型ETF特有风险。黄金ETF华夏(518850)特有风险包括:黄金ETF华夏为商品基金,90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约黄金现货合约不同于股票、债券等,其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金债券基金和货币市场基金。上海黄金交易所黄金现货市场投资风险,基金份额二级市场折溢价风险,参与黄金现货延期交收合约的风险,参与黄金出借的风险,中购赎回清单差错风险,参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险退市风险,投资者认购/申购失败的风险,投资者赎回失败的风险,代理买卖及清算交收的顺延风险,基金份额赎回对价的变现风险,基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。对于ETF基金,投资者投资于以上基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。市场有风险,入市需谨慎。

全部讨论

$豆粕ETF(SZ159985)$$黄金ETF华夏(SH518850)$
豆粕ETF复制豆粕期货指数价格走势,豆粕ETF与其跟踪标的大商所豆粕期货价格指数高度相关。简单来说,其实豆粕ETF联接的走势就是跟随着豆粕的价格的。
豆粕本身具有交易属性,投资组合中加入豆粕ETF可以降低组合风险或者获得更高收益。
豆粕与CPI八大子类中权重最高的食品部分的几个主要成分——油料、猪肉等高度相关,经由农产品价格对其他子类的传导效应,饲料豆粕价格对整个CPI会产生较大的间接贡献,相比于股票、债券,豆粕有较大的抗通胀优势。
看好“金豆CP”,两者还会继续上涨。

04-16 11:09

$黄金ETF华夏(SH518850)$ $豆粕ETF(SZ159985)$
豆粕和黄金在投资组合中可以作为一种很好的配置,都具有抗通胀的属性,良好的资产配置工具用于分散风险。
1,豆粕ETF其实是一个商品指数,反映的是国内豆粕价格走势,作为一种商品,豆粕本身也有自己供给和需求的周期,其走势收到市场供需关系以及季节分布多重因素影响。简而言之,短期看供求关系,中长期看通胀水平。
豆粕就是大豆压榨取油后的那个豆渣,属于非常重要的猪饲料,我国95%的榨油大豆依赖进口,因此豆粕价格与进口大豆成本呈现强相关。
自去年以来豆粕持续走强,一方面由于汇率影响,另一方面国内大豆套保持续倒挂,资金做多豆粕的动力较强;此外,国内从季节性而言,将进入降库存周期,也会使得国内相对于外盘偏强,在库存变动方向较为确定的情况下,今年市场交易去库的时间却明显提前。
豆粕ETF复制豆粕期货指数价格走势,简单来说就是跟踪豆粕价格,从资产配置的角度出发,投资组合中加入豆粕ETF及联接基金可以增强资产的抗通胀属性,丰富资产配置。
2,我很看好黄金未来的投资机会。
金价具备长期增长空间,美联储加息结束,美元指数面临回调,对金价的压制作用也将大大减弱,在国际地缘冲突加剧背景下,各国央行也在增配黄金,黄金需求持续扩张,站在长期的角度看,金价大概率维持震荡走强的态势。
黄金作为具有国际普遍认可的价值及无信用主权风险特点的安全资产,黄金价格主要由需求驱动,黄金具备历史属性,贵重属性。
从长期来看,目前美联储降息预期渐强,实际利率有望逐步回落,全球央行配置需求不断增加,黄金的中长期配置价值凸显。

04-16 10:16

我觉得$豆粕ETF(SZ159985)$$黄金ETF华夏(SH518850)$ 都有很好的投资价值!
豆粕的投资逻辑主要是这两个方面,
1、赚豆粕绝对价格上涨的钱;
2、展期收益,赚豆粕远月收贴水的钱,即back结构本身以及结构从平坦变陡峭有利于豆粕ETF。
黄金价格首先受供需关系影响,从近20年的供需数据来看,黄金供给量基本保持稳定,因此,需求端的变化成了影响价格波段的更重要因素。
黄金价格是影响国内黄金板块业绩端的重要因素,黄金价格上涨是黄金板块超额收益的主要驱动力。
全球经济增长放缓,美联储步伐变化以及地缘政治风险等因素将共同影响黄金价格。 不过长期的话,黄金仍具担保货币等特征,在通缩,全球风险高企等背景下,黄金投资价值还在。对于我们投资者而言,黄金可以作为资产配置的一部分,有效降低股债波动带来的风险。
投资黄金有多种选择,可选择实物金条,金币,以及ETF,基金等金融产品,不同产品风险收益特征不一样,需要匹配自身情况。
当前,黄金依然是各国最重要的储备资产之一,具备货币储备和资产保值特征,以及抵抗通货膨胀和避险保值的价值,在目前金价有一定支撑的环境下,黄金板块中存在很好的投资机会。

04-16 10:52

黄金和豆粕近期的走势很强。
1,我很看好$豆粕ETF(SZ159985)$ 未来的投资机会。
豆粕在资产组合、抗通胀、展期收益等方面具备很好的投资价值,豆粕与股市关联度低,无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨,都可以布局仓位长期配置。
目前国内商品期货ETF的品种已经从传统的黄金白银扩展至豆粕、能化、有色金属等多品类,为市场提供更丰富的多元配置产品。
豆粕和其他商品期货一样,有很大的波动性。作为国内首只农产品期货ETF,豆粕ETF优点是只跟踪豆粕期货主力合约,商品ETF具备投资门槛低、交易成本低,交易渠道便捷,低杠杆、风险可控,T+0交易、投资效率高,紧跟商品指数、透明度高,跟踪误差小,挂钩商品、具有资产配置和抗通胀功能等优势,豆粕作为大宗商品之一,豆粕ETF的收益来源主要包括利息收益、商品本身价格收益和展期收益。
2,我很看好$黄金ETF华夏(SH518850)$ 未来的投资机会。
黄金价格的上涨,一方面受到美联储的降息预期,黄金价格迅速攀升,流动性危机导致投资者转向黄金等硬通货以求保值。另一方面,美国方面实施了一系列贸易保护主义政策,全球贸易摩擦加剧,投资者也开始寻求黄金作为避险工具。
其次,全球股市的大幅波动也是金价上涨的原因之一,由于股市的不确定性,投资者开始转向黄金市场,以规避投资风险。还有就是,近期美元指数走弱也是金价上涨的原因之一,美元指数是黄金价格的重要因素之一,如果美元指数走弱,黄金价格通常会上涨。
另外,黄金价格还受到全球经济形势和地缘政治局势的影响,地缘政治和地区冲突,和全球各经济体组织的去美元化进程推进,如果全球经济出现衰退或通缩风险,地区冲突加剧,投资者将更加倾向于持有黄金等硬通货以求保值。
这些因素的综合作用导致了黄金价格的持续上涨,并且使黄金成为了许多投资者在当前的全球经济形势下的重要选择。

黄金和豆粕等大宗商品价格上涨,走势很强。
非常看好$豆粕ETF(SZ159985)$ 未来走势,贵金属与粮食是天然的CP。
豆粕ETF具有同样抵御通货膨胀的价值。豆粕主要用途是当做家禽与猪饲料,随着大家对于生活质量要求提升,对于肉类食品需求增大,家禽与猪养殖规模扩大所需饲料增加,直接导致豆粕价格上涨。美联储官员“放鹰”,市场最硬支撑迎来变数?必然是美元降息预期。然而,这件事正在发生变化。
周四,美联储多位高级官员发表讲话,承认年初以来美国的通胀出现抬头迹象,并认为当前美国通胀仍然太高,美联储在降息之前需要看到通胀方面的更多进展,并不急于降息。受此鹰派信号影响,隔夜美股三大指数集体收跌,跌幅均超过1%。2022年以来的市场利率预期,往往会有巨大的“预期差”。要么是对利率的过度乐观,降息预期反而最终变成了超预期加息,比如2023年;要么是对利率的悲观,认为当前降息的必要性不强。大宗商品价格今年以来迅速上涨。从铜到石油和汽油到黄金和白银,部分商品价格飙升至多年未见的水平。商品的强势激发了市场对通胀再度上升的担忧。有分析师表示,这可能会破坏美联储打击通胀的努力,或将被迫维持高利率更长时间,让年中降息的预期变得越来越模糊。宏观因素变化难以预测,对于普通投资者来说,放弃短期博弈思维、逢低布局权益,是更加适合的方式。逢低买进$豆粕ETF(SZ159985)$ 长期持有

04-16 11:07

我觉得“金豆CP”$豆粕ETF(SZ159985)$$黄金ETF华夏(SH518850)$ 都具备很好的投资价值!
全球通胀预期下,持有$豆粕ETF(SZ159985)$ 对冲下很有必要。作为国内首只农产品期货ETF,豆粕ETF优点是只跟踪豆粕期货主力合约。商品ETF具备投资门槛低、交易成本低,交易渠道便捷,低杠杆、风险可控,T+0交易、投资效率高,紧跟商品指数、透明度高,跟踪误差小,挂钩商品、具有资产配置和抗通胀功能等优势。
而黄金长期具有有抗通胀和避险的功能属性,而越来越多的投资者选择将黄金加入到资产组合中,将显著的降低资产组合的波动率和风险,并提高整体的收益,从长期来看,持有$黄金ETF华夏(SH518850)仍是应对当前市场风险和提高资产组合收益的一个有效方法。
当美联储停下加息的脚步,黄金将会是最大赢家。黄金是最好的避险工具,相较以往的黄金牛市,本轮牛市持续时间有望更长,上涨幅度有望更大,主要理由来自两方面:美联储加息周期见顶,美国实际利率有望重新进入下行趋势,从而利好金价,国际地缘政治动荡促使黄金的货币替代价值凸显。从长期来看,持有黄金仍是应对当前市场风险和提高资产组合收益的一个有效方法,黄金价格未来的走势继续值得期待。通过“黄金+”等相关黄金指数基金来投资比实物黄金兑现更加方便而且费用低,是投资黄金的最佳选择。

04-16 10:12

我非常看好$豆粕ETF(SZ159985)$$黄金ETF华夏(SH518850)$的投资前景。
当前处于美国加息周期结束、降息周期临近的时间节点上。2022年3月区域冲突爆发后,时至今日其市场影响仍未停止,且局部事件不断发生,各国央行黄金净买入明显上升,去美元化趋势明显。此外,在高利率环境下美国金融机构稳定性受到挑战,也在很大程度上也给予黄金利好。纽约黄金价格突破3年以来的震荡高点后上行动能较强,黄金或将在降息周期中开启新一轮的牛市。
其次,在宏观经济相对困难的背景下,可以适当配置一些商品类ETF资产,比如$豆粕ETF(SZ159985)$ 。目前国内商品期货ETF的品种已经从传统的黄金白银扩展至豆粕、能化、有色金属等多品类,为市场提供更丰富的多元配置产品。
豆粕和其他商品期货一样,有很大的波动性。作为国内首只农产品期货ETF,豆粕ETF优点是只跟踪豆粕期货主力合约。商品ETF具备投资门槛低、交易成本低,交易渠道便捷,低杠杆、风险可控,T+0交易、投资效率高,紧跟商品指数、透明度高,跟踪误差小,挂钩商品、具有资产配置和抗通胀功能等优势。

04-19 02:21

看好$豆粕ETF(SZ159985)$ 的投资价值。
黄金和豆粕相关资产在震荡的股市中表现出色,成为投资者关注的焦点。这种现象的产生有多种原因,其中包括黄金价格与美元走势的长期负相关性,以及黄金作为避险资产的特性。此外,黄金的抗通胀属性也使其在全球逆全球化进程中显得尤为重要。
黄金ETF和黄金股ETF是市场上两种与黄金相关的投资产品。黄金ETF主要跟踪黄金现货价格,属于商品型ETF产品;而黄金股ETF则投资于黄金相关业务的上市公司股票,属于权益型ETF产品。两者的走势都与黄金价格密切相关,但黄金ETF的投资纯度更高。
在当前的宏观环境下,美联储由加息转入降息的趋势明显,这可能会推动黄金价格上涨。同时,全球风险事件的频发也增强了黄金的避险需求。因此,黄金资产的战略配置地位得到了提升。
豆粕作为大宗商品之一,其投资价值也不容忽视。豆粕ETF的收益来源主要包括利息收益、商品本身价格收益和展期收益。豆粕ETF通过持有豆粕期货合约,可以为投资者提供稳定的收益,并且在市场波动时起到风险对冲的作用。
综上所述,“金豆CP”(黄金和豆粕)作为一种多元化投资策略,不仅可以提供潜在的收益机会,还能在市场波动时起到避险作用。投资者可以根据自身的风险偏好和市场判断,合理配置黄金和豆粕相关资产,以实现资产的稳健增长。@球友福利

04-16 10:51

$黄金ETF华夏(SH518850)$$豆粕ETF(SZ159985)$
黄金与豆粕代表了大宗商品的贵金属与食品。它们与石油等能源组成了通胀预期的升温。
我非常看好黄金的避险与保值功能。
我也同样看好国内与欧美的通胀时间差,我觉得我们的通胀会很快到来。@球友福利