#消费观潮：消费重回主线该如何布局#
为了更好恢复经济社会发展，一系列着力扩大需求的举措共同发力，消费火热的景象再次回归。在消费全面复苏的推动下，北上资金对食品饮料行业的加仓已由前期集中于白酒股开始向全行业扩散，多家乳制品、调味品、预制菜等细分板块个股获得北上资金大比例增持。据wind数据统计显示，2023年2月13日-2月17日当周，北上资金全周净买入82.51亿元，其中食品饮料行业获得逾32亿元净买入，仍为北上资金最喜爱的行业之一。
（数据来源：wind，数据统计时间：2023年2月13日-2月17日）
受益于市场环境及多重政策利好，2023年消费行业是否正在持续恢复？哪些细分赛道的机会更多？下面让我们一起看看工银瑞信基金经理张玮升先生如何看待2023年消费行业投资机会！
张玮升先生来自工银瑞信研究部大消费团队，是工银消费股票等产品的基金经理。他认为，最成功的投资是既在于“买好的”，还在于“买得好”。他表示，在疫情管控优化背景下，对前期受损较大的子行业更为利好，消费场景的恢复，基本面有望困境反转，例如食品饮料中的餐饮供应链、啤酒、白酒；消费者服务行业中的免税、酒店、本地生活平台、餐饮、景区。
张玮升先生表示这部分投资机会可能估值会率先修复，虽然短期仍存在基本面跟不上的情况，但当方向较为确定时，市场会提前修复估值。此外，对于这部分预期修复的标的，当前估值与2023年基本面修复程度的匹配度更为重要。整体而言，啤酒、白酒、餐饮供应链、免税、本地生活平台的当前估值依然在相对合理水平，今年基本面的修复力度可能也将比较强劲。
除了消费场景之外，一些间接受益的板块，主要集中于可选消费板块，例如纺织服装行业中的品牌服饰，商贸零售行业中的电商、黄金珠宝、化妆品，消费者服务行业中的人力资源服务行业以及同时受益于地产政策放松的家电、家居。
看好消费行业复苏的投资者可关注消费行业主题基金，如国内首家银行系基金公司-工银瑞信基金旗下的工银消费股票A（F008166）。该基金主要投资具有较强竞争优势的消费行业上市公司，把握中国经济增长和居民消费升级过程中的投资机会，力争实现基金资产的长期稳健增值。该基金2022年四季报数据显示，截至2022年12月31日，该基金自成立以来，累计净值增长率达18.7%，同期业绩比较基准收益率14.81%。该基金前十大重仓股主要包含白酒龙头、乳制品龙头、家电龙头、互联网龙头及造车新势力等景气度较高的企业，其前十大重仓股占基金资产净值比例达60.43%。
数据来源：工银消费股票A基金2022年第4季度报告，截至2022年12月31日。
数据说明：工银消费股票A成立于2020年3月5日，自成立起由张玮升和林梦共同管理，林梦自2021年11月1日起不再管理此基金，后由张玮升独自管理至今。工银消费股票A 2020-2022年各年度、成立以来净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：58.89%/42.91%、-5.78%/-9.05%、-20.71%/-11.67%、18.7%/14.81%。净值增长率及同期业绩比较基准收益率来自基金各定期报告，数据截至2022.12.31，基金过往业绩不预示未来表现。
对于食品饮料细分板块来说，工银瑞信基金旗下工银食品饮料混合A（F013289）这只产品主要通过投资具有较强竞争优势的食品饮料相关上市公司，把握中国经济增长和居民消费升级过程中的投资机会，力争实现基金资产的长期稳健增值。从该基金公布的2022年四季报中显示，截至2022年12月31日，该基金前十大重仓股主要包含白酒龙头企业和乳制品龙头企业等，其前十大重仓股占基金资产净值比例达68.38%。
数据来源：工银食品饮料混合A基金2022年第4季度报告，截至2022年12月31日。
数据说明：工银食品饮料混合A成立于2021年10月22日，自成立起由王鹏管理，王鹏自2022年11月11日离任，后由张玮升接替管理至今。工银食品饮料混合A 2022年、成立以来净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：-12.48%/-10.38%、-10.87%/-6.55%。净值增长率及同期业绩比较基准收益率来自基金各定期报告，数据截至2022.12.31，基金过往业绩不预示未来表现。
在当前市场环境下，投资者还可以重点关注红利主题指数，例如工银瑞信深证红利指数。从该指数标的来看，其标的中既有地产，也有消费行业，覆盖面较为广泛。此外，过去十年，深证红利指数经历三次大幅下跌，目前已经开始小幅回弹，可以重点关注。
看好红利主题指数投资价值的投资者，可重点关注工银深证红利ETF联接A（F481012），该基金作为一个联接基金，采取完全复制策略，紧密跟踪标的指数表现，有望在有效分散风险的基础上，以低成本和较低的风险获得良好的当期红利收益与长期投资回报。从该基金发布的2022年四季报数据显示，截至2022年12月31日，该基金自成立以来，累计净值增长率达86.36%，远超同期业绩比较基准收益35.23个百分点（同期业绩比较基准收益率为51.13%）。
数据来源：工银瑞信深证红利交易型开放式指数证券投资基金联接基金2022年第4季度报告，截至2022年12月31日。
数据说明：工银深证红利ETF联接A成立于2010年11月9日，自成立之日起至2011年5月24日由樊智独立管理，自2011年5月25日至2011年7月14日由樊智、何江共同管理，自2011年7月15日至2012年10月8日由何江独立管理，自2012年10月9日至2014年10月21日由何江、赵栩共同管理，自2014年10月22日至今由赵栩独立管理。工银深证红利ETF联接A 2018-2022年各年度、成立以来净值增长率/同期业绩比较基准收益率分别为：-24.96%/-26.41%、55.89%/54.04%、32.05%/30.76%、-11.97%/-13.58%、-18.11%/-20.31%、86.36%/51.13%。净值增长率及同期业绩比较基准收益率来自基金各定期报告，数据截至2022.12.31，基金过往业绩不预示未来表现。
【悬赏互动】
在当前消费行业景气度上行、多重政策利好的情况下，各位球友如何看待今年大消费行业的投资机会？是否看好$工银食品饮料混合A(F013289)$ 、$工银消费股票A(F008166)$ 、$工银深证红利联接(F481012)$ 基金的投资价值？
欢迎各位球友关注以上三只基金并在评论区截图，带上话题标签#消费观潮：消费重回主线该如何布局#，分享你们对于今年消费行业有哪些投资机会的看法，优质评论将会获得福利哥的随机打赏哦~
风险提示：投研观点仅供参考，不代表投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银消费股票A为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。工银食品饮料混合A为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。工银消费股票A和工银食品饮料混合A如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。此外，深证红利ETF基金的联接基金风险与收益与股票型基金接近，其风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。深证红利ETF联接基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，目标为获取市场平均收益，是处于中等风险水平的基金产品。根据《工银瑞信基金管理公司基金风险等级评价体系》，工银消费股票A、工银食品饮料混合A和深证红利ETF联接基金的风险评级均为中风险（R3），适合风险承受能力在C3及以上的投资者进行投资。通过代销机构购买本产品的，请以代销机构风险评价等级结果为准。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。(广告)
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#消费观潮：消费重回主线该如何布局#
今年春运客流量明显增加，旅游、电影等线下消费复苏明显。放到我们日常中出去走走看看也能看到商超影院，娱乐场所的人流量相比之前明显增加了许多。本人喜欢吃夜宵，去年吃得时候并没什么人，今年人多了不少，有时候去晚了可能还要等位。消费行业底部已经走出来了！
结合消费新趋势优选赛道，未来重点看好三条主线：
（1）优质赛道的龙头公司凭借竞争优势享受市占率的持续提升，善用科技赋能，顺势乘风出海的行业龙头，比如白酒、调味品、白电等龙头公司；
（2）具有成长性的高景气细分赛道，精选质地好的优质个股，比如餐饮供应链、预制菜、珠宝、免税等行业；
（3）新消费赛道机会挖掘，抓住爆发期β机会，比如美妆、户外、新式餐饮、创新厨电、宠物等行业。
个人投资者也需要找到合适的基金经理来管钱才能实现复利！在此非常看好工银消费股票A（F008166），因为张玮升基金经理是我非常看好的一位管理人，以前配置过工银新生代消费混合，当时就是张经理主管，包括现在的工银消费股票A我也有配置部分持仓。相信未来消费升级会带出一波长期上涨行情，相信专业的基金经理会凭卓绝的眼光来提升业绩！
$工银食品饮料混合A(F013289)$ 、$工银消费股票A(F008166)$
#消费观潮：消费重回主线该如何布局# 在大A说到消费食品饮料肯定离不开白酒，我个人其实对白酒没有说喜欢不喜欢，但酒局上喝肯定也能喝点的，春节期间喝的最多的也是白酒，飞天、1573、郎酒、酒鬼、劲酒都有喝，基本顿顿都是酒，我个人其实喝不出来啥，基本上500以上的酒，觉得都还可以，如果是低价的酒，喝低度的还行，高度的喝不了。
从数据上来看，这几年高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖等销量还是不错的，而且高端打低端属于降维打击，疫情三年对高端白酒的影响很小，但是对于低端白酒的影响很大，比如顺鑫农业发布了2022年业绩预告，顺鑫农业的牛栏山二锅头，受全国多地聚集性疫情的反复影响，公司白酒业务消费场景减少，销量下降，报告期内公司白酒业务收入有所下滑。另外说明疫情对低消费家庭影响也相对较大，原来可能餐餐都有二锅头，现在不是必要不喝了，而高消费家庭依旧保持高消费，比如宴请、聚餐等场景，高端白酒的市场一点都没降，这也是为什么大A的白酒这么牛的原因。
今年在复苏的情况下，大家可以关注一下食品饮料相关的板块，因为消费一直是长牛赛道，而且咱们大A说到食品饮料消费，那肯定是离不开白酒的，而且食品饮料板块也特别受大机构和北向资金的喜欢，所以我今年也买了一些食品饮料消费基金，非常看好消费食品饮料基金的价值！比如：$工银食品饮料混合A(F013289)$、$工银消费股票A(F008166)$ 就非常不错！前十大重仓股基本都是消费龙头大白马，所以准备做个中长线持股，我认为跑赢大盘应该是没问题的。
@球友福利
#消费观潮：消费重回主线该如何布局#
看好工银这几只消费类基金$工银食品饮料混合A(F013289)$ 、$工银消费股票A(F008166)$ 、$工银深证红利联接(F481012)$ 消费复苏预计有较好的表现。
从宏观经济视角来看，2023年我国政策端会快速释放内需空间，以强化经济增长动力，而消费重要性便进一步凸显。预计明年还将继续出台一系列促消费政策，包括各地发放消费券、支持汽车消费、促进绿色智能家电消费等等，以挖掘广大居民消费潜力。
此外，疫情防控“松绑”已是大势所趋，对于消费市场的提振同样具有积极作用。理论上讲，此前严格的防疫措施直接制约线下聚众与出行的消费场景，那么逐步放开之后，餐饮、旅游、线下零售等领域有望迎来强劲的复苏，继而直接带动整个消费市场的回暖。
所以，我非常看好大消费。 @球友福利
#消费观潮：消费重回主线该如何布局#
福利哥好，以下是个人思考：坐标浙江，亲戚是餐饮行业，目前店铺日均营业额能达到19年同期的70%-80%，我自己经常带孩子去超市，最近超市的人流量相比去年是多了许多。疫情三年我们好歹是扛过来了，希望一切否极泰来！+看好工银消费股票A（F008166）投资价值，因为在全面注册制的背景下，A股的变化会非常迅速，对于个人投资者来说配置基金是合适的选择，一是，投资难度或成倍提升。最近这几年，虽然A股退市公司有所增加，但退市公司的数量和新上市数量相比，还是太少太少。全面注册制后，未来的股票数量会快速增加，而真正的优质公司所占的比例，也将越来越低。普通投资者如果没有专业的研究能力，那么投资难度将会越来越大。
二是，机构主导市场。这几年，机构投资者对于市场的主导越来越明显，从北向资金，到公募基金，到保险机构，养老金等，越来越多专业投资机构的进入，使得机构对股市价值的驱动作用也越来越大。随着全面注册制时代的来临，未来普通投资者参与股市投资会越来越少。因此选择长牛消费赛道的工银消费股票A（F008166）是非常合适的！
#消费观潮：消费重回主线该如何布局# 当然是看好消费！过去的几年叠加国内外各种因素，消费已经进入极度低估，随着近两个月的反弹开启，以及不断复苏的经济，消费一定会回到长牛的趋势上来。尤其眼前看这几座大山都有搬走了，逻辑最简单的旅游、可选消费等，一旦复苏起来会非常迅速！食品饮料行业有望长期受益于内循环加速和消费升级趋势，并看好板块长期稳健，有望出现传统行业龙头强者恒强，高成长行业与新消费品牌崛起等中长期趋势。$工银食品饮料混合A(F013289)$ 底层资产更加偏向于普遍具备品牌溢价与通顺的扩张逻辑、现金流好、不需要高额资本开支、盈利能力强的、可以建立品牌护城河并具备定价权的食品饮料赛道，生意模式更加优秀，因此在业绩走势上表现也更佳。所以整体看好~
#消费观潮：消费重回主线该如何布局#
工银食品饮料混合A(F013289)$ 随着2023年的到来，各项经济预期都将逐步转入正常，疫情的影响正在逐步消失从赛道来看，也都将迎来春天，而众多赛道里消费是个好赛道，没有比消费更靠谱的事情，基本的衣食住行，是个人都会有消费，我可以不买房但我必须得吃饭，本人持有消费赛道的不少份额，尤其是疫后线下零售复苏，势头强劲，虽然疫情期间整体经济形势下行是不争的事实，但是疫后消费板块复苏明显，这也说明这一板块的强大韧性，强大韧性的背后就是强大的反弹力，所以在2023年市场注定回暖的现实之下，消费赛道无疑是很好的选择，
#消费观潮：消费重回主线该如何布局#
谢谢福利君发起的活动
根据今年的消费板块反弹行情可以从以下几点分析
首先是政策面和基本面的4点积极因素：
（1）防疫政策转向，防疫优化措施出台速度及执行进度超出市场预期。11月以来，在贯彻落实第九版防控方案和二十条优化措施背景下，多地宣布调整疫情防控措施、进一步优化管控形式。
（2)地产政策支持力度加大，提振地产链下行缓和预期。11月以来地产供给端政策提速，为稳定未违约企业信用安全，股权融资全面放开，对帮助优质房企信用扩张，进而稳定地产投资具有积极意义。
（3）美联储加息预期见顶，美元升值趋缓，外资大幅流出后恢复净流入状态。
（4）消费板块当前估值具备吸引力且仓位相对较低。以A股的机构重仓前50大消费重仓股编制的指数，大消费板块动态市盈率估值由最高的43倍回落至19倍左右的水平，较为接近2010年以来的均值水平。
对于细分行业的布局我的思考有以下3点：
（1）业绩改善拐点显现、估值性价比合理的相关个股，如啤酒、餐饮供应链、白酒、汽车、免税、航空机场、美护等。该类个股未来1~2个季度迎来业绩改善的确定性强，同时估值或股价仍位于近年低位，有望率先迎来业绩与估值的双击。
（2）政策支持力度加大的地产链相关个股，如家电、家居和消费建材等。地产链经历长达一年半的需求走弱，当前库存水平相对健康，伴随房地产政策逐步从需求发力转向供需双侧发力，房地产开工、销售数据有望筑底回升，预计地产销售同比在23年3/4月份有望迎来修复脉冲（22年低基数），地产链相关消费有望在未来2~3个季度迎来需求修复。
（3）线下消费、餐饮服务相关个股，如餐饮连锁、零售连锁等。考虑防疫放松后将经历一定的疫情爆发阶段，同时国内疫苗接种率仍然较低，实际防疫放松程度或较海外国家温和，线下连锁业态修复或需要3~6个月以上时间观察，并且修复力度或有分化，预计有一定消费粘性或成瘾性的早餐、卤味连锁有望表现较好。
利空方面最重要的一点是从去年的统计数据上来看，我国去年净增加人口只有40多万，从这个趋势来看，有可能到今年以后，中国的净增加人口会出现了下降。在这样的大背景下，总量逻辑有可能在消费领域的投资机会出现了一个转变，人口结构上变化带来的消费投资机会可能更值得我们花更多的时间和精力去研究。在这样的大背景下，在人口大逻辑下，基于人口总量逻辑下的传统消费和人口结构变化逻辑带来的新消费的投资机会，都值得我们重点去关注。
普通投资者还是通过基金来配置资产更好，推荐$工银食品饮料混合A(F013289)$ 、$工银消费股票A(F008166)$ 、$工银深证红利联接(F481012)$ ！