在医药板块连续回调后，今日医药板块强势上涨。通策医疗涨停，迈瑞医疗涨3.8%，药明康德、长春高新等多股跟涨。截止发稿，广发医药三剑客$港股创新药ETF(SH513120)$ 涨2.62%，$创新药ETF(SH515120)$涨1.65%，$医药卫生ETF(SZ159938)$涨1.6%。
有机构表示，随着中报业绩逐步明朗，市场围绕二季度业绩表现的忧虑情绪解除，预计医药医疗板块下半年至2023年有望迎来业绩、估值、持仓等多方面反转机会，布局方向上，医药创新与消费医疗仍然是最大的增量成长机会。
港股创新药ETF(513120)跟踪港股创新药指数。在美联储加息背景下，新兴成长行业下跌明显，叠加医药行业整体回调以及港股整体大环境的拖累，港股创新药指数今年下跌较多，但整体投资环境修复，大幅回撤后的港股创新药板块值得关注。
展望未来，港股创新药板块可能迎来几大利好，长期投资价值值得关注。首先，国内医改政策持续落地，药品和高值耗材带量采购范围不断扩大，创新研发能力成为企业的核心驱动力，利好竞争壁垒较高的创新药企业；其次，以百济神州为代表的大量香港上市创新药企业在积极推进出海战略，且有许多新药在多地获批，或将显著提升相关公司的业绩；最后，从历史来看，港股创新药板块受美国流动性政策的显著影响，与标普生物技术指数具备同涨同跌的特点，随着美国通胀问题缓解，美联储加息预期走弱，标普生物技术指数止跌反弹，或将为港股创新药企业的估值修复提供情绪催化。
那么球友们怎么看待医药板块的后期发展呢？是否考虑逢低布局呢？
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$港股创新药ETF(SH513120)$ ，
下面来谈谈对于医药的一些看法：
一、不同细分行业景气分化。
疫情与政策影响明显，板块景气度分化。受到医保控费以及集采的政策影响和疫情反复的影响，医药板块上半年的业绩增速放缓。各个 细分板块的增速分化明显：CXO和医疗器械（主要由新冠检测试剂拉动）板块的营收增速超30%，生物制品（除新冠外的其他疫苗高增 长）、原料药板块的营收保持10%左右的增长，而化学制剂、医疗服务（医院）等板块的营收基本持平。各板块的利润增速普遍低于营 收增速，部分板块上半年利润同比出现下滑。
二、看好创新药，特别是港股创新药公司。
随着医保谈判和仿制药带量采购的常态化，市场对于药品价格已经合理调整了预期，企 业也在政策引导下积极调整战略，加大研发端的投入、积极转型创新；地缘政治和海外监管的影响也使得龙头公司重新思考了国内外的 业务布局。随着一些大品种的降价影响逐步消除，公司的业绩增速也将触底回升。器械板块虽然新增了一些品类的集采，但创新器械有 望暂免集采，政策面边际向好。 • 坚持创新，结合估值与景气度进行布局。受到疫情与政策的两方面影响，生物医药板块中报业绩增速放缓，CXO与器械板块增速较快。 化药板块受到大品种降价的影响将逐步消除，业绩有望逐季好转；服务板块龙头公司在疫情下仍有较好的表现，期待后续的不断恢复。
Biotech纷纷步入商业化阶段 n 康方生物：派安普利单抗销售近3亿，卡度尼利获批上市正式开启商业化。康方生物2022上半年的产品总销售额为2.97亿元，均来自于 派安普利单抗的销售，扣除分销成本后，实现收入1.63亿元（+26.8%）。重磅产品卡度尼利于6月底获批上市，并计划参与今年的医保 谈判；公司自建的销售团队准备充分，卡度尼利在7月初即完成首批发货，并实现预收亿元货款。卡度尼利在宫颈癌适应症中优势明显， 大适应症临床快速推进，我们看好卡度尼利实现快速的销售放量。 n 荣昌生物：上半年实现营收3.50亿元（+1033%），其中产品销售收入3.29亿元（维迪西妥单抗约1.9亿元、泰它西普约1.4亿元）；两大 产品纳入医保之后均实现了快速放量。 n 诺诚健华：上半年实现总收入2.46亿元（+142%），其中奥布替尼销售2.17亿元（+115%），纳入医保之后，奥布替尼在上半年迅速放量， 快速提升了市场渗透率与医院覆盖。奥布替尼的r/r WM、r/r MZL适应症NDA申请已获受理，CLL/SLL等适应症正在开展注册性临床，未 来适应症开拓空间大。
三、看好cxo。CXO行业：收入、利润高增长 22年上半年CXO主要标的实现营收416亿（+74.5%），归母净利润 116亿元（+86.5%），扣非归母净利润94亿元（+107.8%）；受益于 新冠所带来的的直接订单及切入契机，头部企业增速迅猛，凯莱英、 博腾股份、药明康德等公司业绩增长迅猛。
四、估值下跌较多，吸引力提高。医药生物（申万）的整体估值水平已充分回调，当前PE（TTM）为22X，处于近5年历史分位点0.78%。 n 医药板块相对沪深300以及万得全A的溢价率水平也仍在历史5年低位。
五、看好港股创新药et（513120）。
港股创新药etf（513120）是中证香港创新药指数收益率(人民币计价)是广发基金管理的港股医药指数基金，业绩比较基准是中证香港创新药指数收益率(人民币计价)。前10大重仓股包括药明生物、百济神州、石药集团、中国生物制药等。
$医药卫生ETF(SZ159938)$ 今年以来市场风格整体偏震荡，医药行业也在发生变化，不同时期的主要矛盾是不一样的。
2020年公共卫生事件爆发，医药板块整体涨幅较大，而2021年医药板块整体在逐渐消化估值。年初医药板块出现大幅回调，之后在一季报业绩催化下板块出现反弹，三季度医药政策密集落地，仿制药、骨科、关节、IVD试剂集采降价等持续冲击板块情绪。
此外，板块轮动层面，新能源顺周期“赚钱效应”凸显，医药之前超配持仓持续流出。
四季度核心关注点在两个层面，一个是政策层面，新一轮医保谈判有待落地，同时关注医疗器械集采持续扩面的节奏;另一个层面是医药内部分化加剧，优质赛道核心资产估值较高。
讲完了挑战，不少投资者朋友都很关心投资机会。
整体上看，年底迎接2022年估值切换，2021年基数压力较大的细分方向，2022年预计业绩有望恢复，部分受公共卫生事件压制的细分领域存在环比改善空间。情绪低位下部分核心资产调整幅度较大，后续弹性空间有望进一步提升。
3. 招商国证生物医药指数基金主要重仓哪些细分子领域？其成长前景如何？
基金经理侯昊和我一起管理的招商国证生物医药指数基金主要重仓医药研发服务外包（CXO）、疫苗等细分领域。
疫苗板块方面，因公共卫生事件部分，市场难以对其给予估值。投资逻辑或许将逐步回归内生增长逻辑——重磅产品的量价齐升。需求端短期受益于国产疫苗大品种扩容，长期受益于消费升级、渗透率提升和出口增量，供给端新冠净利润将更好的投入研发推进管线打造，mRNA等新技术实现突破，创新疫苗未来空间广阔。
医药研发服务外包（CXO）方面，随着医药供给端和需求端改革深入，推动创新转型，医药研发服务外包（CXO）从投融资、临床试验数量、项目书、在手订单等前瞻指标来看高景气度持续，板块整体高增长可期。
此外，伴随医药新兴技术的突破，比如新的细胞疗法等，更多会通过外包开展研发及生产，给头部技术布局前瞻的医药研发服务外包（CXO）企业带来持续催化。
我给大家简单总结一下，未来伴随医药政策持续推进，医药内部分化加剧，优质赛道持仓集中度提升，阶段性波动或许会加大。目前医药仍处于情绪相对低迷阶段，可考虑定投方式逐步左侧布局。
$医药卫生ETF(SZ159938)$虽然这次“4+7带量采购”对于医药行业以及相关上市公司的冲击力度很大，甚至部分上市公司股票跌幅达20%。但是，个人认为未来医药行业的发展趋势已经会是向上的，值得长线布局。为什么？
一、“4+7带量采购”真正冲击的是销售代表，不是药企。在“4+7带量采购”的模式未出现的时候，往往医院采购药品的模式与药企的销售代表有着很大的关系。药企在全国范围以内寻找销售代表、医药代表，主要负责什么呢？负责医院相关使用药品的销售。所以在这种情况之下，药企以低价格把药品卖给销售代表，然后销售代表往往会以高价格卖给医院。但是现在的“4+7带量采购”呢？医院直接向药企进行采购，去掉了中间医药代表的缓解，医院能够更好的享受药品的价格优势。而在这中间对于药企的冲击有多大呢？看似很大，但实际力度一般，冲击最大的应该是销售代表，而不是药企。
所以，从长期的角度看待医药行业，仍旧具有很高的投资潜力与价值。并且“4+7带量采购”能够更好的促进行业健康发展以及模式的改进。
二、医药股近期值得投资吗？投资医药股注重的是投资其的未来潜力与价值，不能单一而论。近期值得投资，未来也值得投资。从长期的趋势性角度看，医药股依旧为整体趋势向上。当然，要说投资的话，并不是简单的一次性投资，最佳的方式则为定投。@球友福利
$医药卫生ETF(SZ159938)$展望未来，港股创新药板块可能迎来几大利好，长期投资价值值得关注。首先，国内医改政策持续落地，药品和高值耗材带量采购范围不断扩大，创新研发能力成为企业的核心驱动力，利好竞争壁垒较高的创新药企业；其次，以百济神州为代表的大量香港上市创新药企业在积极推进出海战略，且有许多新药在多地获批，或将显著提升相关公司的业绩；最后，从历史来看，港股创新药板块受美国流动性政策的显著影响，与标普生物技术指数具备同涨同跌的特点，随着美国通胀问题缓解，美联储加息预期走弱，标普生物技术指数止跌反弹，或将为港股创新药企业的估值修复提供情绪催化。
原因：
1、国外和历史都已经证明，医药是能长期跑过主流宽基的。空间上来说看美股01年，和中美股市08年，以及A股15年就知道了——超跌的医疗医药板块，跌幅最惨也就在50-70%，已经提前反映了所有经济的悲观预期跌无可跌了。
而现在中证医药指数从21年2月最高的17718点到今天最大跌幅已经近50%了，就算对标15年也就跌了40%，18年也是不到40%，所以医药的跌幅在空间上已经在底部了，现在割肉绝对不是明智选择；
2、就算刻舟求剑的看医药板块的调整时间，时间上而言，15年跌了两波也就半年时间，18年从6月到年底也就半年多，这次从21年春节后第一天到今天可是跌了一年半！这也是为什么这波医药套了这么多人的原因，因为医药在A股历史上从来没有跌这么久过，毕竟也是第一次高估杀下来 集采 宏观经济不好 叠加医药衰退周期，反正时间上也是够了，大家都磨了快两年的刀等着医药暴力拉升呢。
3、而且医疗超跌利空出尽的戏码已经在美股上演过了。XBI在美国经济衰退的前提下逆势反弹50%，且在五月提前触底，纳指在一个月后才触底
4、还有其他各路指标，比如医药于沪深300的估值溢价率，医药于十年期国债收益率，换手率等都证明医药现在是处于底部，我只知道底部买确定向上的板块/基金总是没有错的
5、医药中期业绩，看得见的结构改善：
医药生物中，有34.7%的公司归属母公司扣非净利润增速较去年上半年加速。结构性亮点显现。虽然有人唱空CXO明年的业绩表现，但是已经部分提前反映到了现在的估值中
6、交易结构上新能源较为拥挤，而医药公募基金的持仓已经来到了历史低位，那加仓的潜力就很大；
7、根本逻辑还是医疗走势和消费比较像，因为都是和我国经济相强相关，类比美国上世纪70年代通胀行情下，“漂亮50”腰斩以上，而代表新经济的芯片、半导体科技的革命推动纳斯达克持续上行，其实就类似于现在A股的消费医药。由于经济不好消费意愿被压制，漂亮50估值和业绩双杀。但是，只要经济复苏，漂亮50就能重回长牛。因此，A股医药反转的条件就是经济复苏。美股长牛的启发就是医药这个板块依然很有价值，长期来看一定跑赢大盘。
总而言之，经济不好就指望新能源发力所以会涨新能源，经济医药消费起来就会涨医药，所以反弹取决于宏观经济数据，医药现在十分适合底部慢慢加仓买。@博时基金$博时医疗保健行业混合A[050026]@球友福利