张裕A的2024年1季报发出后，收入和净利润大幅减少，第一直觉是管理层对去年第4季度的利润进行了操纵。
对管理层有些小失望之余，我想看看管理层究竟为了多少钱，要去做这样一件调节利润之事，于是找到了去年7月20日发布的关于股权激励的公告，进行了一下初步的分析。具体如下图。
算完之后，有如下的想法：
1. 即使管理层全部获得激励，参与激励的人，人均可获得36.7万元；
2. 这个激励是持续了三年的，分批解禁。现在管理层获得了第一期激励收益权利，但第二批、第三批还在等着他们努力，这表明当初的激励设置具有相当的科学性，意欲达到短中期的激励目标。
3. 从当时设置的激励门槛看，管理层肯定是想拿到激励的，门槛是比较低的，这说明了他们对葡萄酒的大形势有一些信心，但仍觉得不会极大的改观。
4. 从达到激励后的净利润看，张裕仍具备较好的投资价值。对于一个消费行业，年化收益达到了9%，在当前底利率环境下，加之分红比较稳定，张裕B仍是不错的投资标的。
因此，不应因一时之气而弃之，且徐图之。
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