3月的非农NFP将于4月5日发布，目前预计为208k，继上三次的275k、229k和290k之后。如果报告显示150k或更低，可以显著增加5月降息的可能性，虽然目前终端上看的五月联储动手的几率仅为16%。联储目前的路径表明，可能会在5月的FOMC上宣布开始逐步退出量化紧缩；6月的FOMC会议将看到首次25个基点的利率降息，与欧洲央行开始降息的时间一致；7月的FOMC会议可能更多的是观察性的；而预计在9月会有第二次25个基点的降息。
个人认为，这次的NFP报告对于小微盘$罗素2000指数ETF-iShares(IWM)$ /矿股至关重要（极有可能出现类似3月FOMC当日的怒涨）。我目前的基本判断是，4月的前两周内我们会看到之前的滞后ETF憨憨们如IWM/KRE/XLU会开始直上行情，矿股将紧跟这一波表演。同时年初以来的高动能票（high momentum）如NVDA及ETF如QQQ可能会受到很大挤压，为4月下半月科技、半导体和其他动能股的下跌奠定基础，也可能导致自2023年10月以来的第一次显著的SPX回撤——初步判断3-5%起跌。
关注NFP数字，低于200k，尤其是在中间的100k，蕴含极大的轮动机会。先不讨论年中第一次降息落地或下半年的情况，对于4月小微盘和矿股这种高确定行情，要不怕追高，要穷追猛打。