先从交易的角度随便写写，非投资建议，仅供娱乐。
我之前说过，目前围着三个重点指标看：
1）现货价格
3）美债及利差
对于现价，我之前聊过最近的美债10年/2年利差走势来看现货价格可能有点向前抢跑的迹象，所以近期可能会波动、也可能会有一定的下杀，但就目前观察市场参与者按人头数量来看对于现货崛起的反应依然是惊讶、质疑、甚至鄙视，我认为其下跌空间有限。因此，当前不会担心现货价格。
目前，我认为最重要的是对于R2K之走向与节奏的判断和定论，这是对与矿股最大的影响因素。很多人看着现货炒矿股不是不对，而是不全面。我之前讲过，矿股毕竟是股，且是小微盘股，因此虽然也是所谓AI/区块链的范畴，但完全不会协同诸如NVDA/AMD这些个股龙头以及科技指数QQQ。与其最相关没有之一的就是R2K/IWM，所以我们今天先好好聊聊其最近的一些看点。
首先需要明确的背景是R2K及其小微盘成分个股，对利率的变化尤其敏感。这是因为小公司通常有较高的债务水平，对借贷成本更加敏感。因此，收益率上升（表明利率上升）可能使这些公司借款更加昂贵，进而损害它们的利润。这就是为什么过去两年特别是去年QQQ/SPY有阶段牛市，而R2K一直被按在地上疯狂摩擦的原因。
过去一个月R2K一直在尝试2000点的阻力位。突破后，2300将成为下一个目标。R2K历史最高点是2021年11月的2459点，如果自行分析图表，会看到虽然它的日线动量短期内略显超买，就像SPY/QQQ一样，但它的周线动量并未超买，而且它的月线动量甚至还未进入正面区域，这表明当前的行情还处于初期阶段。
自20世纪90年代末以来，R2K出现过六次牛市，其中五次产生了至少102%的涨幅，唯一没有超过3位数涨幅的那次也增加了83%。以去年10月底的1633点作为低点进行计算，如果按照100%来计算，R2K本轮可以看多到3200点。亦或保守点，按照Tom Lee的观点，在2000点上再涨50%。
对于分析大趋势，我们不必过分在乎每日表现，而应该更多关注按月的统计指标。几个关于R2K的子指标从历史数据来看整体比较可靠的是：
1）R2K按照每12个月计算的资本回报率（ROC）。每轮牛市启动前一定是K线完成筑底，ROC回到正值。
2）R2K按照每12个月计算的均线与MACD。每轮牛市启动前一定是均线向上、MACD回到正值。
3）R2K与SPX的比例关系。大熊市在比值上下跌40%左右，本轮基本已到底。
说回本周的FOMC，我认为最重要的是一句是鲍老头表示政策利率已经见顶，基本上给R2K吃了一剂定心丸。R2K ETF IWM看起来站在关键节点，月末机构调仓之后应该会开始干活了。
前面提到，R2K是对利率极其敏感的指数，虽然利率的走向和节奏很难判断，但作为影响R2K从而影响矿股的重要指标，还是有必要照猫画虎聊下，不论对错至少对负责型投资形成某些基本判断。以结果导向来讲，我的基本期待是：1）当前的利差倒挂需要尽快扭转。利差倒挂显示市场对于未来市场较为悲观，虽然这也不是什么新闻，特别是过去两年中很多时间政策利率Fed Fund Rate甚至高于所有期限的利率。2）对于达到倒挂扭转的目的，随着联储表态即将进入降息周期，2年期的下降是早晚的事；对于10年期，不管是当前还看不清的通胀粘性还是市场对经济增长的看多，其影响结果都是10年期利率的上升，也是早晚的事。但作为矿股/币/金多头，我还是比较期待下降的2年期，稳定的10年期，大概率不可能回到大流行前的通胀率（也许下降至2.5-2.8%？），从而做低10年期实际利率，帮助我们继续丰收。
关于现货价格，之前说了，不太顾虑，基本都在正轨上，且过往4月一般都是大行情月。不期待短期暴力拉升，稳健就好。
想特别说一个东西，现货价与金价的比值，认为是一个很有意思的可以追踪的指标。这一轮来看，85000应该是这轮调整后下一步的一个重要关口，对于现货与黄金在我们金融市场的未来的相互关系、地位会有很大的长远影响和指导意义。
此外，再聊聊今年通过的ETF，以下统称为币基。过去一周确实看到较大的净流出，但有两点需要指出：1）流出在周中达到高潮，基本是对与FOMC的避险，至周五已经大幅缩小；2）这个净流出是包含灰度基金的，事实上若抛出灰度，所有今年通过的ETF加总依然是净流入，至今没有出现单日净流出，所以需要辩证看待此事。
币基的市值是个挺有意思的东西。黄金ETF GLD当前市值是542亿美元，币基的总市值（包括灰度）本月最高点为609亿美元，超过黄金ETF市值，现在500亿美元左右，若刨除灰度后总市值也已经超过300亿美元。已知全球机构资管100万亿美元规模，当前30%的机构账户平均配置3%的黄金敞口，那么试想一种可能性，随着更多的对冲基金、共同基金、甚至是养老金、主权基金开始配置币基，币基作为黄金的重要可比/替代对象。按照未来几年的时间线将，从当前机构账户黄金配置分割一半作为保守预测，或作为新产品新市场额外配置2%作为乐观估计，则币基的AUM应该在4500亿美元到6000亿美元的体量，是目前币基的10倍。
黄金总市值14.5万亿美元，黄金ETF总市值540亿美元，ETF占比千分之三七。现货当前总市值1.28万亿美元，ETF（刨除灰度）占比2.3%。狂暴试想一下按照上述币基AUM且维持当前占比的话，现货市场需要未来达到近20万亿美元的规模，即每枚1百万美元，这大概就是诸如michael saylor, cathie wood等人推算价格的潜在可能逻辑。当然，我们不用这么狂暴，小数点往左一位，10万的单价还是可以严肃探讨的。
先写这么多吧，之后有空再写写从研究的角度对矿股个股的一些考虑。
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