今年以来，市场风格切换太快，就像“龙卷风”，成长与价值轮番上演短期快速轮动行情，又相继衰弱，如何把握下一阶段的成长or价值板块的机遇令众多投资者深感困惑。
风格轮动速度快，究其原因或许在于以下三方面：一是市场对经济预期较强，但现实是缓慢温和复苏；二是在春节前急速上涨后的获利了结离场，北向流入放缓和新发仍低迷导致市场缺乏增量资金；三是美联储加息节奏飘忽不定、略低于预期，叠加海外地缘政治对市场情绪的扰动。
这些因素造成了目前主题行业快速轮动，机构重仓的高景气板块出现缺乏流动性杀跌，市场赚钱效应较差。
在这种情况下，想要把握不同风格下的市场机会，不妨借助于价值风格或成长风格相应的指数标的，通过构建组合来配置不同的风格，在获得期望收益的同时，降低风格切换中的错误操作所带来的风险。
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大成基金如何选择成长与价值风格投资标的？
首先需要说明的是成长与价值风格并没有绝对的判断标准，成长风格的股票往往增长性较强，主营业务收入、净利润等指标呈现快速增长，未来预期发展空间较大。而价值风格股票增长率不高，但相对稳定，波动率较低。
为了便于区分，通常也会依据行业进行判别。成长风格股票所在行业主要为电力设备、电子、计算机、通信等，而价值风格股票所在行业主要为银行、非银金融、房地产、公用事业、煤炭、交通运输等。
因此我们可以根据指数所覆盖的行业进行大致判断与选择相应的投资标的。例如中证360互联网+大数据100指数所覆盖行业主要为电力设备、电子、计算机、传媒和通信，成长风格突出，而中证红利指数所覆盖行业主要为银行、非银金融、公用事业、房地产、煤炭、交运等，价值风格属性较强。
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大成基金风格轮动下如何进行组合配置？
根据不同的风险承受能力与投资目标，我们可将成长价值配置组合分为两类，即风险均衡配置组合与轮动配置组合。
风险均衡配置组合适合追求稳健的投资者，无论市场是价值风格还是成长风格占优，都能紧跟市场争取相对均衡的收益。轮动配置策略相较于风险均衡配置策略波动率会更大一些，适合对超额收益追求更高的投资者。
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风险均衡配置组合通过计算中证红利指数以及360互联网+大数据指数的波动率，采用波动率的倒数加权形成组合，从而在价值与成长风格间达到均衡。
组合构建方案
（1）月度定期调仓；
（2）计算360互联网+大数据全收益指数以及中证红利全收益指数的历史波动率；
（3）按照波动率的倒数进行加权配置；
（4）实际组合构建中采用4:6的比例配置360互联网+大数据全收益指数以及中证红利全收益指数。
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轮动配置组合采用趋势策略进行风格轮动，什么样的风格更强势，就追随什么样的趋势，选择对应的风格指数进行配置。
组合构建方案
（1）看过去90个交易日两个指数哪个更强，即处于较强指数的长趋势中；
（2）看过去1个月（20个交易日）两个指数哪个更强，即处于较强指数的短趋势中；
（3）如果长趋势和短趋势为同一个指数，持有该指数；
（4）如果长趋势和短趋势为不同的指数，保持原有持仓不变；
（5）调仓时点为每个月月末，按月末最后一交易日收盘调仓。
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大成基金不同配置组合模拟回测收益如何？
通过历史数据回测，根据不同策略指数表现来看，轮动策略的表现优于配置单一指数，信息比率显著增强。风险配置策略的收益率位于两个指数之间，信息比率均优于单一指数。
（Ps：信息比率越高的基金组合的表现优于信息比率较低的基金组合。信息比率=（基金组合收益率-比较基准收益率）/基金跟踪误差）
数据来源：Wind，大成基金。数据区间：2015-12-31至2023-05-26。其中风险配置策略每个月定期调仓，按照4:6的比例配置360互联网+大数据全收益指数以及中证红利全收益指数。轮动策略每个月定期调仓，选择短趋势、长趋势占优的全收益指数进行配置。组合信息比率测算中基准收益率设置为0。模拟测算数据不代表真实收益，亦不预示未来表现。
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大成基金轮动配置组合历史持仓
从轮动配置组合的历史持仓来看，下图灰色区间组合全部配置中证360互联网+大数据指数，粉红色区间组合全部配置中证红利指数，组合整体调仓频率较低，且根据历史数据回测来看，轮动策略胜率较高。
数据来源：Wind，大成基金。数据区间：2015-12-31至2023-05-26。轮动策略每个月定期调仓，选择短趋势、长趋势占优的全收益指数进行配置。模拟测算数据不代表真实收益，亦不预示未来表现。
具体到投资标的上，小伙伴们不妨关注下大成子家的大成基金大成中证红利指数（A类：090010，C类：007801）和大成360互联网+大数据（A类：002236，C类：003359）指数。
大成基金大成中证红利紧密跟踪中证红利指数，为投资者提供价值投资的优质标的。大成360互联网+大数据所跟踪的中证360互联网+大数据100指数是由大成基金定制开发的量化策略指数，通过引入搜索因子构建多因子模型，并选取评分最高的100只上市公司证券作为指数样本，采用等权重计算，为投资者提供更多样化的投资标的。
风险提示 ：基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，指数的历史业绩不代表基金的未来表现。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。