$嘉元科技(SH688388)$ 粗略看了看嘉元补充披露的年报信息。其实加工费下降是伪命题，行业毛利率下滑的主要原因是产能扩张导致的过剩折旧和制造费用对毛利的侵蚀。这个要么靠下游填补，要么靠上游填补，要么靠自身瘦身填补。整体财务问题不大，不存在黑空渲染的问题。制造企业现金流永远都是紧...