在一次致股东的信中，巴菲特指出，那些没有选择指数基金的投资者，投资结果大都是平庸和糟糕的。
究其原因，巴菲特认为主要有三个：
第一、高成本。通常是由于投资者交易频繁，或支付了太多的管理费。
第二、以股评和市场流行风格作为投资决策的依据，而不是以深思熟虑的企业定量分析为依据。
第三、以不合时宜的方式进出市场（通常是牛市进入，熊市退出）。
而巴菲特自己，则用一生践行了自己的投资理念：以合理的价格，买入优秀的公司，并长期持有。
巴菲特从来不愿为过高的估值买单，即使是优秀的公司。
通过伯克希尔历年投资和并购的公司，可以看出，巴菲特很少买超过15倍市盈率的公司，从来没有买过超过25倍市盈率的。
而我们很多投资者，对50倍市盈率的公司津津乐道，对公司未来持续高增长非常乐观。
截至今年5月8号，A股4817家公司，市盈率超过50的公司，总共有991家，占比高达20.6%，而且这还是在上证指数今年下跌了17.5%的情况下的结果。
可见，市场有多么疯狂。
大多数人在买入超过30倍市盈率的公司时，基本认为公司超过20%的增速是可以持续的。
实际结果如何呢？
我们就以A股5家不同行业的龙头公司做对比，看看它们10年的经营情况。
从ROE上看，这些公司在A股还是有比较强的竞争优势的：
从营收增长率上看，长期维持20%以上的增长率是非常困难的：
净利润增长率也是类似的，这些公司，没有一个10年连续净利润增长率超过20%：
公司经营过程中，有太多的不确定性，内外部环境、竞争和消费者的变化，即使是优秀的公司，我们也不应该过度乐观。
然而，人性终究是难以克服的。
就像牛顿在郁金香泡沫破灭后所说的：我可以计算出天体的运行轨迹，却无法测量出人心的疯狂程度。
贪婪和恐惧，是资本市场上时不时会爆发的超级病毒，而且它们会一直存在。
希望每个投资者，都能对这两种病毒产生抗体。
$海康威视(SZ002415)$ $比亚迪(SZ002594)$ $中国医药(SH600056)$ #中国平安# #宁德时代# #片仔癀# @今日话题