这四年，宁德时代借助新能源汽车的东风，站上了浪潮之巅，成为资本市场的宠儿，让投资人赚的盆满钵满。
然而，热情无法成为股价的长期支架，最终还是要回归价值。
1、超高速增长的假设
最近4年，宁德时代是当之无愧的成长股，营收和净利润增速都非常可观。
2020年宁德时代营收503亿，净利润56亿，扣非净利润43亿，经营活动产生的现金流184亿。
最近3年，宁德时代平均营收增长率为36%，净利润增长率为12.9%，扣非净利润增长率21.5%，经营活动产生的现金流增速为96%。
考虑到后续投资支出会逐步增加，假设后续10年，宁德时代保持30%的营收增速(超高速)，30%的净利润增速(超高速)，30%的扣非净利润增速(超高速)，那10年后，宁德时代一年能赚多少钱呢？
按最乐观的预期，到2030年，宁德时代营收达到7258亿，净利润770，扣非净利润588亿。高于茅台2020年的467亿，低于招行2020年的973亿。
目前自动驾驶正处于Level 2阶段，Level 3标准的车，可能要到2024年左右推出，2025年后，会形成需求井喷。
2、竞争加剧后的高速增长
目前宁德时代的主要收入来自于动力电池系统：
在这个新兴产业中，其他玩家主要包括：比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、鹏辉能源、川能动力、欣旺达。
在锂电池领域，技术和资本不是天然的壁垒，随着需求的增大和利润的增加，会引来更多竞争者，目前宁德时代处于行业龙头，但竞争势必对其造成一定的冲击，影响其增速。
前面按30%的增速，确实太乐观了，这个增速连茅台和片仔癀都望尘莫及。在竞争加剧后，假设宁德时代未来十年能保持**20%**的增速(高速)，10年后大概一年能赚多少呢？
按这种高速增长的预期，到2030年，宁德时代营收达到3531亿，净利润346，扣非净利润264亿。高于美的集团2020年的272亿，低于茅台2020年的467亿。
在A股3000多只股票中，能做到连续10年净利润增速达到20%的公司，有多少个呢？
答案是：一个都没有。
对于宁德时代来说，能做到未来10年，每年20%的净利润增速，已经创造了历史。
所以，2030年，宁德时代营收3531亿，净利润346，扣非净利润264亿，是一个非常乐观的预期。
3、合理的估值范围
现金流折现模型(DCF模型)，是最科学的估值方式，但它严重依赖两个参数：自由现金流增速和折现率。
不同的自由现金流增速和折现率，计算出的估值相差甚远，所以，DCF模型只能给出一个模糊的范围。
结合最近3年宁德时代经营现金流增速和营收增速，综合考虑锂电池行业的资金投入，假设以营收增速36%作为自由现金流增速的参考，选择自由现金流增速为32%，折现率取10%，得出的每股内在价值是277.8元。
如果我们调整自由现金流增速和折现率，利用用DCF模型，德时代合理的估值是146.7元~415.3元，而截至2021年7月12号，宁德时代的股价是565元，已经体现了未来10年最乐观的预期。
以上内容，仅作为交流讨论，不作为任何投资建议。
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