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陈老板笔记
1. 此文写于2010年11月,横店东磁2010年利润增长1.2倍,2010年年初至2010年11月,股价上涨约2倍。2011年利润下滑80%,此后两年股价下跌70%,基本下跌至2010年初水平,涨幅归零。自2010年11月至今,横店东磁120个月涨幅为40%。
格力电器2010年利润增长46%,截止11月股价下跌7%,2011年利润增长22%,股价下跌3%,格力电器市盈率从2010年初21倍跌至2011年底9倍。自2012年起,格力电器开始了盈利与估值的提升,至今上涨10倍。
2. 至少从这个案例来看,至少在当时,冯的操作是价值与博弈并重,而长期价值并没有很深入的思考。
3. “长线应该是能承载梦想的企业”,“只有把自己忽悠出信仰来,才能在别人牛股上涨中抵住诱惑、在自己股票下跌中顶过拷打”。这个说法比较感性,不过基本认可。
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学习冯柳之:对野史兄操作分类问题的答复
冯柳在那个时候对于企业的研究基本是中短期的,可能能看一两年吧,对于横店东磁的操作是很好的,只是说博弈方面胜过价值,利用了短期的价值爆发组技术分析,对于格力的判断显示出了,对于所有散户来说的弱点,或者说是弱势,根本没有长期格局的分析研究能力,长期判断是错误的。对于家电行业,冯柳的判断能力远没有白酒。
得出一个推论:冯柳在白酒抢赚的钱是强者的钱。在其他某些票上赚的钱有价值的成分,但是很多也是博弈的钱。但是冯柳有一点值得借鉴,就是无论是中短期还是长期,冯柳提倡买高增长,这是符合股市的现象的,比如现在的顺周期,大家都知道就勃起那么一两年,市场也要爽一下,爽完再说,以后可能几年萎靡不振,但是过把瘾就死,击鼓传花,肯定会有人死在上面。
看了他的访谈,如果是真的话,发现这个冯柳的价值投资带有很高的投机成分。