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笔记:
1.伯克希尔的纺织业务在今年遇上了周期性低谷,需求不振的情况下全凭行业自律减少产量才不至于出现严重的存货积压,巴菲特虽然赞扬了管理团队,但是却不肯再继续投入资本开支了,考虑到产能利用率如此低以及竞争严重,似乎确实也并不明智。
2.保险业仍是重点,我突然想到,如果巴菲特是在中国经营保险会怎样?一切尽在不言中。保险投资的优点在于期限长,而对于巴菲特来说,关注其内在价值忽略短期波动,利用保险的浮存金做长期投资正是如鱼得水。而相对于合伙企业来说,保险拥有更长的锁定期限(合伙企业允许每年年底决定增减资金),并且保险投资能获得更多的利润分配。
3.巴菲特提出了股权投资标准:良好的经营状况、正直高效的管理层和合理的价格,而此时提出持有期限是长期持有,而对于诸如华盛顿邮报这样的企业来说希望“永久持有”。
4.巴菲特在信中提到华盛顿邮报已经成为伯克希尔第一重仓股了,而《巴菲特传》和《滚雪球》都详细描述了巴菲特试图进入华盛顿邮报所做的努力,而与凯瑟琳·格雷厄姆的友谊也被传作一段佳话。
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尽管我们会尽力使综合利率达到100一下,但这在1976年几乎是不可能的。
保险投资业务
错别字:100以下
这年还在积极争取纺织业起死回生
投资标准:“我们股权投资主要集中于这些公司:有着良好的经济基础,有上进心并且很诚实的管理层,并且以一个私营业主的价值尺度来衡量,购买价格很有吸引力。当这些要素都具备了,我们就打算长期持有”“”用这种方法,股市的波动(可能会产生有利的购买机会)对我们的影响就很小了,但是经营业绩仍旧很重要”
1976巴老投资策略已经定型
1976年,老巴:我们股权投资主要集中于这些公司:有着良好的经济基础,有上进心并且很诚实的管理层,并且以一个私营业主的价值尺度来衡量,购买价格很有吸引力。