本周央行意外全面降准0.5%，让今年以来饱受股市折磨的投资者在这炎炎夏天多了一丝兴奋。
说是意外，首先是大家觉得今年中国经济复苏，国外需求好，国内CPI 和PPI持续向上，流动性没有宽松的必要；另外一个意外就是本次降准是针对所有金融机构的全面降准，有别于之前的滴灌。
兴奋之余我也陷入了思考，本次为什么出乎大家意料的全面降准？我认为是央行以及金融决策机构看到了我们还没有看到的问题，那就是市场流动性出了问题。
以下简单从我思考的几个角度阐述一下今年流动性为什么紧张，以及对后半年股市的影响，有不对的地方，欢迎大家一起探讨。
对于资金来说，金融市场和实体经济是天平的两端，实体经济占用市场流动性多，相对金融市场资金就少，反之亦然。
衡量整个市场流动性指标无疑没有比M2和M1更有参考价值；对于实体经济的情况，我们用PPI指标来观察，今年以来，M1的增量持续向下而PPI持续向上，PPI的增速已经超过了M1的增速。也就是简单的说，市场投放的流动性，全部被实体经济所吸收，而金融市场没有获得增量。（见下图）
那我们看看实体经济为啥今年会吸收如此多的流动性。
首先今年经济复苏早，全球复苏相对较慢，一定程度上国内承担全球制造，满足全球需求的重任，尤其是重资产行业如钢铁，有色，机械，造船航运等板块复苏较快，这些行业生产需要备货和增加库存，而今年的原材料价格上涨幅度惊人，一定程度上这些重资产行业截留了市场上大量的流动性。如本月的铁矿石价格，相比去年一吨涨100美金，以中国一年进口10亿吨算，这部分从市场抽走流动性1000亿美金，也就是6500亿人民币（本次0.5%降准长期释放约1万亿流动性，其中还有部分对冲到期的MLF，给予市场的流动性增量并不多）；同样可以类推到钢材，有色等等原材料和库存品沉淀的流动性比去年要多得多；所以今年年初央行说的货币政策不急转弯，就算流动性和去年保持一样，市场上还是明显感觉得到流动性不足，这就是今年上半年的情况，商品价格暴涨导致的市场流动性萎缩。
另外一个是这两年受到疫情影响，金融机构居民存款增速无法满足贷款需求，导致银行存贷比达到上限，银行无法扩规模。从最近兴业银行和招行银行举债来扩规模，这个侧面也可以验证银行目前可以向市场投放的流动性严重不足。
以上我认为就是金融决策机构看到的问题，市场流动性不足，所以需要给市场投放流动性。
那么说了这么多，对咱大A股有啥影响？
一句话，那就是实体经济占用流动性过多，导致金融市场流动性不足，没有流动性的金融市场，估值难以有提升。
我认为下半年A股大概率要从估值驱动切换到业绩驱动，高估值的概念股，没有业绩的支撑会下杀估值；而一些大家不看好的传统行业，由于业绩的强劲增长，可能会有超过大家预期的收益。
如果本次降准后高估值概念板块冲高，我认为是切换至传统行业业绩股的好机会。