大部分投资者参与的市场主要是在A股和美股，本文旨在通过梳理A股2005—2024年20年历史，以及美股的百年年投资历史来梳理A股和美股的股市，进而为投资提供一些思路。其中，美股发展较早，制度较为完善，美股的行业轮动历史也能为A股的投资提供一些思路
part 1:美股历史的时代背景梳理
第一阶段：1920年—-1950年 城市化和工业化带来的基建大时代
美国的城镇化率加速突破，1929年大萧条之后，政府对经济的干预加强，政府部门的投资和消费在经济中的比重不断上升。在此期间，基建相关的重工业股票表现出色。
第二阶段：1950年—1970年 工业电气& 汽车化工机械设备时代
工业化蓬勃发展，美国的城镇化率达到了70%，工业占GDP比率也开始下降。随后城市化和工业化投资的回报率开始下降。1969年-1970年经济危机的爆发，美国经济高速增长的“黄金年代”也宣告总结。
第三阶段 ：过渡阶段1970年—1980年 滞胀 不破不立，寻找新的经济引擎
美国本身的劳动生产率在70年代初期达到顶峰，然后开始下降。同时由于西欧，日本等经济体的迅速崛起，卷入约战耗费了大量的财力，人力和物力。布雷顿深林体系也受到了挑战，叠加1973年石油危机，经济和股市表现不佳。
第四阶段：1980年-1990年 消费崛起
工业阶段的成熟发展，释放了劳动力进入第三产业，带来了品质生活的提升和消费力的升级。
第五阶段：1990-2000年 PC时代和互联网泡沫
PC时代催生了一大批优秀的半导体类型科技公司
第六阶段：2000年—-2010年 后互联网时代和能源股牛市
互联网经济
第七阶段：2010年至今 信息化的未来，互联网和新材料，新能源相结合基础上的工业革命
新能源，AI 时代的爆发
美股最近70年的历次暴跌幅度：
1950年6月，朝鲜战争爆发：道琼斯指数下跌13.5%，但是3个月后很快就收复并创下新高。
1962年3月到6月，肯尼迪就任总统，道琼斯指数从724点到525点，跌幅高达27%。
1970年4月到5月，越南战争扩大，美军入侵柬埔寨，经济衰退和战争导致股市下跌，从793点下跌到628点，约20%。
1973年11月，第一次石油危机，跌幅21%。
1974年8月，水门事件，跌幅超出30%。1980年，疯狂的通胀和加息，调整幅度16%。
1987年10月，黑色星期一，22.6%
1990年7月，第三次石油危机，道琼斯跌幅20%，纳斯达克30%。
1998年7月，东南亚金融危机，很多长期资本公司倒闭，纳斯达克下跌30%。
2001年2月到3月，安然事件，纳斯达克下跌41%
2001年9月，911事件，纳斯达克下跌38.5%。
2002年4月到7月，财务造假丑闻不断，标普下跌31%。
20023年9月，基本面复苏证伪，标普500下跌23%。
2008年9月，金融危机，标普500下跌42%。
2009年，黎明前的黑暗，标普下跌27%。
2011年，欧债危机，财政悬崖，下跌16.8%。
2018年，加息和贸易战，摆谱下跌达到20%。
2020年，新冠疫情和沙特石油，纳斯达克下跌达到30%。
part II: A股的时代背景和板块轮动
从1990年开始，A股目前只有短短的34年历史。
1990年—1994年：股市的尝试阶段，涨跌停都有严格的限制，估值存在偏差，市盈率普遍高达100多。
1994-2005年：05年进行了股权分置改革
此后分别经历了4次强周期性质的牛熊轮回，分别有2005年—2007年牛市，2008年—2009年牛市，2014年—2015年牛市，2019年—2021年牛市，除此之外为熊市。
中国的历史进程发展速度远高于美国历史时期，2005年—2009年期间，主要以周期性行业进行轮动，2010年—2015年成长性行业获得了较高的回报，从2016年开始，以宁德时代为代表的新能源行业获得了迅猛的发展和投资收益。
A股牛熊时间表：
2005年6月到2007年10月（两年半时间）：股权分置改革，指数从998点到6124点，股市涨幅为+513%。
2007年10月到2008年10月（一年时间）：指数从6124到1664点，股市跌幅为-73%。
2008年10月到2009年8月（9个月）：四万亿刺激计划，指数从1664点到3478点，涨幅为109%。
2009年8月到2014年3月（其中包含了长时间的盘整）：指数从3478点到1974点，跌幅为-43%。
2014年3月到2015年6月（一年3个月）：指数从1974点到5166点，涨幅为162%。
2015年6月到2019年1月（）：指数从5166点到2440点，跌幅为-53%。
2019年到2021年：指数从2440点到3700点，涨幅为54%, 此次行情属于结构牛市，主要是宁德时代为代表的新能源指数进行狂飙。
2021年—至今（2024年2月）：保持熊市
part III: A股与美股的特点对比分析
时间分布和波动：
从1900年开始，美股的牛，熊，横盘时间分布是6:1:3，牛市的年化涨幅为20%，熊市年化跌幅为29%，牛长熊短，大部分时间都是牛市。
A股则是明显的牛短熊长，且很长时间都是在横盘调整，牛市：熊市：横盘震荡时间为4:2:4，牛市的年化涨幅为126%，熊市的年华跌幅为58%，波动明显大于美股。
牛熊周期：
A股的牛熊周期平均为5-6年时间，美股为20年时间。
A股的高波动性来源于中国作为发展中国家，基本面和估值波动更大，除此之外，A股中机构投资者占比只有三成，相比之下美股有6成以上。A股行业中盈利来源占比高的为强周期性行业，如金融地产行业（占比60%以上）和周期行业（20%），相比之下，美股中金融地产，周期，消费以及科技行业的分布都很均匀，在25%左右，盈利波动较小。大部分的美国家庭资产60%以上都是投入到股市中，会给股市带来明显的托底作用，相比之下，中国人的主要资产都在房地产中，A股中的资金很少，流动性不足，且A股中的公司质量明显更为逊色，A股更像是融资平台。
基本结论：
1.在美股，择时很难做到，鉴于美股长期收益较好，可以选择定投纳斯达克100指数和标普500指数。
2.在A股，长期收益率非常差，如果不好好择时进入，很难获得好的收益。中国股市的估值普遍存在不合理的情况，且中国的发展速度放缓，曾经的成长性股票也存在着成长性的问题。
Part IV: 未来的中美股投资偏好
1.美股投资
针对美股牛长熊短的特点，且漂亮国还是世界上最强大的国家，尤其是$纳斯达克100指数(.NDX)$ 的公司，汇集了美国最优秀的科技公司，兼具成长性和高收益性，在过去60年都拥有非常优秀的年化收益率13.7%，最近5年年化达到了20%，因此不做择时操作，选择长期定投纳斯达克100指数基金，为了提高收益，可以在回撤时进行加倍定投。
需要注意的风险点：美国宏观层面经济，中美汇率的变动
2.A股投资
A股风险点：
1.A股本身的强周期波动性，在熊市阶段可以下调50%以上，对投资者的资产和心态会造成非常痛苦的煎熬，且长期看持有收益率非常差，需要参与者有一定的技术分析经验进行择时进行买入和卖出才能获取超额收益。
2.历史经济强力增长的三驾马车存在问题，面对经济基本面要保持敬畏之心：消费，出口和投资。房地产目前在除一线城市外早已过剩，且面临较大的城投债务危机要处理；出口方面不断下降，尤其是针对漂亮国大幅下降；消费方面中国的贫富差距较大，真正能消费的群体非常有限，且大部分年轻人普遍对未来预期较低，内需不足。
3.中国目前已经不是高速发展的时代了，因此面对成长性的公司，不能像过去20年那样给与过高的估值。
A股投资的风格偏好：
由于A股的资产组成大部头为周期性资产，牛短熊长，牛市和熊市波动性都非常高，从长期看，无论是A股的代表沪深300还是科技指数的代表科创50，都没有长期持有的价值。因此，未来针对A股的投资主要以波段为主，不进行长期持有，但是要注意避免在牛市到来之前就过早入场。
在未来的中国市场，关注几个行业，1.医疗行业，2.新能源行业 3.芯片行业。
中国拥有庞大的人口，且看病是一种刚需，随着中国老龄化的加剧，医疗行业尤其是医疗器械行业有可能跑出超额收益，目前医疗经过反腐和股市波动，已经跌出新低，持续关注，等待入手机会
新能源 $富国中证新能源汽车指数(F161028)$ 在未来是大势所趋，也是国家的战略的动向，且新能源行业伴随着上一轮去库存周期，已经降低到了比较低的点,但是目前还没有止跌的迹象，目前暂时不入手，持续关注，等待入手机会
芯片行业$科创50ETF(SH588000)$ 是未来AI时代必不可少的，也是国家的战略重点，目前的问题是中国的芯片公司盈利困难，持续关注芯片行业，寻找优质公司，等待周期的谷底进行入手。