巴菲特谈银行

巴菲特谈银行

巴菲特：富国银行和美国合众银行都是美国最好的大银行，它们和你想象的中央银行不同，都非常大，富国银行是美国合众银行的四倍大。

在我看来，银行业作为一个整体，即美国银行业，未来一段时间的盈利能力将大大低于本世纪初的水平。

还有一个很重要的原因就是杠杆会降低，但这对社会来说可能是件好事。

这对个别可以明智地使用杠杆的银行来说可能是件坏事，但麻烦的是，所由银行都认为自己可以明智地使用杠杆，而一个或多个不明智的行为，却会对所有人产生后果。

所以，我要说的是资产回报率，即使资产回报率和几年前一样好，每一美元普通股权益对应的总资产也会比以前少，这意味着普通股的回报率会更低。

我们仍然认为富国银行和美国合众银行是非常好的业务。我们认为他们是非常体面的企业，它们没有杠杆比率可能更高时那么有吸引力。

但正如几年前富国银行的John Stumpf所言，他说：“我不知道为什么我们一直在想新的赔钱方法，而旧的方法却运行得很好。”

银行会周期性地陷入疯狂，特别是在资产方面。

我的意思是，在这里你有便宜的钱。银行业，如果你只是在资产方面避免麻烦的话，是一个非常好的行业，因为你可能很便宜地得到你的钱——因为隐形的联邦担保，你可以在相当大的程度上利用杠杆，美国一直是一个很好的贷款场所。

事实上，鲍勃 维尔姆斯的信，第二部分是关于美国金融经济的，我真的建议你们读一下。他是一个非常聪明的家伙，有很多好的观察。

坦率地说，我还推荐你们阅读的另一封信是杰米戴蒙在摩根大通的信，他对一些非常重要的课题有真知灼见。

芒格：他真的不喜欢所有真正的大银行都从交易中赚了这么多钱，因为他说，这是试图在用智力去挑战你自己的客户。而他更愿意在一个双方都值得信任的文化中为他们服务。你很难认为他的观点是错误的。

巴菲特：他还表达了对这样一个事实的反思，即市场体系创造了一种奖励机制，让金钱不成比例地流向那些与金钱打交道的人，而这往往会吸引不成比例的人。而这些高智商的人，只是其中一些人，可能更适合把智力部署在其它地方。

芒格：这是银行业有史以来最好的年报之一，就在布法罗。