老师用了很大一个篇幅，把燕啤的2022年第三季度的财报详尽的解读了一遍，信息量非常巨大。但是，作为学生，我要从中学习什么呢？通过老师的解读，看看燕啤三季度的情况，以及未来的情况？显然不是。我要学的是，老师读财报的底层逻辑，即要读出什么东西？为什么要这样读财报，依据是什么？只有弄懂了底层逻辑，经过练习之后，我才能举一反三，以后才可以自己学会解读。这叫学“渔”，而不是要一条“鱼”。否则，就是学了一点知识，要了一条“鱼”而已，没有学到“渔”。那真是暴殄天物，糟蹋了老师的好东西。
读财报到底要读出什么？不是要读这家企业多么有钱，而是要读出这家企业现在及未来的赚钱能力如何？要看出别人看不到的东西，这样才可能获得先机，等别人都看到的时候，你已经早就在那里等待了。假如不能看到别人看不到的东西，那就意味着和普通人一样，那就没办法获得先机，你也就没有机会了。
好了，那就跟随着老师，读一读燕啤现在和未来的赚钱能力，到底怎样？要看现在及未来的赚钱能力，不同的行业，企业所处的不同阶段，要看的关键要素是不一样的。比如，资源型的企业和技术类的企业，看未来赚钱能力的关键要素肯定是不一样的。资源型的企业，你可能要看的关键是，这家企业的资源储备量，开发和销售的成本如何等等；技术型的企业，关键点可能要看技术的先进性，商业转化之后的客户需求，商业转化的成本，以及投入产出期等的。企业所处的阶段不同，关键要素也不同。比如，初创型的企业，要看什么？商业模式、需求、技术及团队等等，这是风险投资要研究的事。而对于一家消费型的企业，比如啤酒行业，所处的阶段不一样，看的东西也是不一样的。比如，1992-2002年这10年间，本土及合资、外资企业开始收购兼并，跑马圈地，并逐渐形成以燕京、华润、青岛为代表的几大本土巨头，百威和嘉士伯在中国还处在初级发展阶段。2003-2013年，几大巨头继续整合兼并，跑马圈地，扩大市场占有率，最后形成相对稳定的五大巨头——华润、青岛、燕京、百威、嘉士伯。2014到现在，市场格局已经形成，各自的市场份额已相对稳定，再继续博弈下去就变成了消耗战（在市场已经被瓜分的情况下，再去占领对方市场的话，成本会非常高）。那么，这段时间企业的重点会放在什么方面呢？提价或变相提价（发展中高端产品）。所以，不同阶段，判断企业未来赚钱能力的关键要素就不一样。比如，2003-2013年，就看哪个企业跑马圈地的能力强，市场占有率提升的快；2013年以后呢，那就的看哪家企业中高端产品发展的好，成本低，毛利率高。这代表这家企业的赚钱能力。
那么，具体到燕啤，这个阶段要看什么呢？看赚钱能力，而且关键是看毛利率。所以，回过头来看如何读财报，不是拿到财报就漫无目的的研究，而是先有底层的思维逻辑，即你知道要看什么，要从财报中找什么，然后才通过财报来印证。这个思维，比读财报本身重要的多，对吧？
好了。具体燕啤的赚钱能力如何，我将放在下一篇详细解读。每篇的文字尽量不要写太多，避免看着累。