金域医学现在还贵吗？
过去三年金域的净利润是15+22+27.5共计65亿。过去三年减值分别是0.7+2.6+4.9共计8.2亿，截至2023年末，一年以上应收款还有24亿不到，全部计提坏账的话意味着过去三年产生的坏账有32亿。就是说过去三年是实打实的赚到了钱，而且大部分分给股东了，剩余的增厚了净资产。
再看一下过去4年常规业务的增长，净利从4亿增长到8.5亿左右（扣非），年化20%+，营收从52增长到85亿，年化13%+。
当然最重要的还是看未来，现在看空因素短中期有ff导致的检测总量的下滑，长期有所谓特有国情导致的渗透率难以像国外一样大幅提升以及医保控费导致的毛利继续下降。ff的中短期利空跟全球最大规模的老龄化的长期利多影响哪个更大就不需要讨论了。医保控费逻辑下是利好还是利空第三方不是显而易见的吗？指望医院把检测成本打下来？当外包比自己做还赚钱的时候你猜他们会不会自己做？至于担心毛利净利下降，也未必，三检本来就是一个苦生意，靠规模效应，指望高毛利不可能。但如果低到金域迪安都不挣钱，那也不可能。最悲观的，成熟市场最低也有6%以上的净利。中国检测市场在5000亿以上，还在快速增长，第三方20%，也有1000亿，金域30%份额，也有300亿，6%的净利，18亿。这种生意模式给20倍估值，就是360亿。假设十年能达到这种情况，也能做到10年3倍左右。打个半折10年1.5倍，年化也有10%左右了。
$金域医学(SH603882)$