$金域医学(SH603882)$ $分众传媒(SZ002027)$ $腾讯控股(00700)$
什么样的情况下可以适用线性外推？
投资中有一个典型的误区，就是线性外推误区，即以当下短期的市场增长去简单推算 n 年后公司能后达到的业绩。
做线性外推蕴含了这样一种假设：市场行业容量不会变小，公司市场占有率不会降低。但实际上，对于大部分行业和公司，这种假设都不会成立。
举两个最典型的例子。
一个是国内创新药 pd1，记得君实信达刚做出来的时候，当时普遍预计国内这个市场至少是千亿级的，而且会被前三家垄断。后来大家也看到了，pd1市场容量降到百亿，玩家也比预计的要多。
另一个是光伏。21 年隆基的投资者计算器都摁冒烟了，即使涨了好几倍也觉得太低估了。后来得故事大家都知道了。
线性外推其实和 用 pe、 dcf 估值的前提是类似的，企业要有持续的竞争优势，行业能后保持稳定，最好是上行。这也是为什么好的生意模式能给到 30pe 的估值，差的可能只有 5pe，而且谁便宜谁贵还说不准。