被忽视的一个食品细分!点进来你比别人先知道!

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被忽视的一个食品细分!行业至少1倍增长空间,龙头已开启市占率提升的经典成长阶段,毛利比 同业都高,刚进军网店就连续两年增长120%

被忽略的调味品新星$日辰股份(SH603755)$

日辰股份:被忽视的一个食品细分!新兴行业还有1倍增长空间,龙头开启市占 率提升的经典成长阶段,公司毛利比同业都高,刚进军网店就连续两年增长 120%

1、复合调味料行业空间大,市场集中度较低

目前中国复合调味品销售额占调味品市场的比重为26%,对标成熟市场,中国复合调味品仍有 1倍以上的发展空间。目前,复合调味料行业总体上呈现“小而散”的格局,且区域性品牌较 多,行业集中度低,2018年全国百强调味品企业销售总额为939亿,占全行业营收不足30%,2018年中国调味品行业零售额CR10的行业集中度为26.6%,行业暂未形成龙头企业,处于导 入阶段。随着市场扩大和市占率提升,龙头优势将逐步体现。


2、公司是国内最早的专业复合调味料生产商之一,主营由酱汁类调味料,粉体类调味料和食 品添加剂三个板块构成

公司凭借“小规模,定制化”特征维持行业较高的毛利率,期间费用率整体呈下降态势,使得公 司净利率上升的同时,ROE逐步增加。未来公司将加大餐饮端和C端的发展,提高运营效率,未来业绩高增可期。


同时,公司开发自由品牌,加大C端建设,电商自营端发展迅猛,近两年复合增长率高达 136.11%。

3、餐饮连锁化提升叠加外卖行业高速发展,创造B端新盈利增长点

对标日本和美国,我国餐饮连锁化程度仍然较低,餐饮连锁企业门店数量及营业额远低于上 述国家。餐饮经营模式连锁化的“中央厨房+门店”的经营模式为复合调味料具备研发能力、可 以提供定制化调味料服务的企业创造了新的商业机会。

现代的快节奏生活,消费观念升级使得国内外卖市场蓬勃发展,复合调味料市场将受益于外 卖规模的快速增长。公司目前逐步加大餐饮渠道的营收占比,受益餐饮连锁化率提升,该渠 道有望持续高增,从而带动业绩增长。