寻找伟大企业的轨迹，呃，这一节呢，主要是从美国的资本市场的历史来回顾一下，那么哪些行业容易出一些长牛的企业，呃，从美国过去50年统计的情况看呢，那些伟大企业都是我们耳熟能详的企业，比如说是菲利普莫里斯石，桂宝保洁可口可乐，百事可乐，惠氏制药等等，关键是看你能不能拿得住时间，是投资的函数，投资在这些伟大的企业里面，时间越长越有好的回报，我们每天都在寻找那些值得投资的企业，都在寻找伟大的企业，我们可以看到过去50年当中容易出现伟大的企业的行业，主要是消费品制药，石油采掘，在过去20年当中是生物化学服务连锁零售金融服务，房地产保险，在过去10年当中还有电子器件的，但是我们目前比较确认的是消费品，只要石油采掘，房地产金融服务。所零售保险银行等行业，在我们的观念当中能不能拿到好的股票是投资胜负的关键，作者通过回顾美国的发展呢，给我们锁定了一个大致出牛股的行业范围，嗯，而且呢，结合中国的资本市场，我们可能需要更加深刻的去分析，那么那些能经得起时光考验的企业会有多么不一样的未来呢，呃，作者呢，在这列举了一个数据，就是11896年5月26号第1次发布的道琼斯指数有12只大股票组成，如果那时候有一位老爷爷将家里的1.2万美元平均投资在12家企业当中，就算只剩下通用电器一家按15%的年回报率计算，今天呢也有47亿多美元，绝对是附加一方，而事实是这110年，其中两家公司被私有化。当然这个私有化呢，对投资者而言它也未必是坏事，嗯，只有一家呢，几乎掌控了美国的整个烟草业，也就是美国烟草，因1911年反托拉斯诉讼被拆解为美国烟草公司后面更名为付俊公司。雷诺烟草公司，利吉特迈尔斯公司以及英美烟草公司，你只要持有12家企业中的任何一家股票都可以拥有很大一笔财富，更不用说考虑风险因素后选择进行组合投资，事后看是这样，但是如果真坚持了这110年，一个家族要经历什么样的折磨呢？我们来看一下1914年到1918年第1次世界大战，股市下跌惨烈，只好闭关了5个月，呃，1929年到1933年股市下跌了89%，这个家族能不能忍受得住呢，89%，也就是你的100万美元，可能只剩下了11万，这个心理承受力是要求极大的，当然还有珍珠港事件，朝鲜战争肯尼迪遇刺等等让财富投资穿越上百年的时间是非常困难的，你知道赚钱，但是你能够忍受吗？所以投资最难的是坚持。通过举这个例子呢，就是道琼斯指数的例子，作者呢是想说明一个道理，时间呢可以改变一切，每一代的财富传承者呢，一定会面临比那一刻更艰难的时光，能否以镇静和平静面对亏损带来的巨大痛苦，是每一位严肃投资者和财富精神上的责任，想得清楚才能走得更远，实际上投资不是人与人之间的比赛，是自己跟自己比，自己跟自己的内心比，自己跟自己的远见比。$中信证券(SH600030)$