$豪悦护理(SH605009)$我其实始终都在思考豪悦合理的估值水平应该是多少这个问题，代工行业，无论你吹得多好，估值一向都是给不高的，其实市场怀疑的是高ROE的持续性，豪悦国际大牌代工量上来后ROE已经开始下降，市场关注的是未来是不是会持续下降。同样代工的一个类似公司，青松股份，国内化妆品ODM龙头企业诺斯贝尔，几乎代工所有国际大牌的产品，目前的估值其实很低的，论行业，化妆品这个赛道绝对是优于豪悦这个行业的。所以，到底高估低估，还是资金说了算，或许两者最后都能上去，但至少目前，不要拿低估说话。