集采把创新药的价格打下来了，如果同一种疗效的药品已经有被集采，那么后面的在研发或者新立项目即使研发成功也没有太大利益。导致小分子的研发热情锐减，其实也是内卷导致利润降低，这也是导致这波CXO下跌的逻辑，加上估值高了。所以有点杀逻辑和杀估值的味道。