$中兴通讯(SZ000063)$ ，$中际旭创(SZ300308)$ ，$中科曙光(SH603019)$ ，
2023年年报摘要
公司2023年公司实现营业收入1242.5亿元，同比增加1.05%；归母净利润93.3亿元，同比增长15.4%；扣非归母净利润74.0亿元，同比增长20.0%；经营性现金流净额达174.1亿元，同比增长129.7%；营业收入、净利润、经营性现金流净额均创新高。
毛利率为 41.53%，同比上升 4.34 个百分点，主要由于运营商网络、 政企和消费者业务三大业务的毛利率均有提升，原因是营业成本下降约45亿元。其他费用有升有降。
2023年国内市场占比69.61%；毛利率为43.27%，同比上升3.61个百分点。国际市场占比30.39%；毛利率为37.54%，同比上升5.94 个百分点。
公司基于自身在 DICT 领域三十余年的全栈全域技术积累，积极把握数字浪潮的机遇，坚守“数字经济筑路者”的生态定位，持续在“连接+算力+能力+智力”技术进行高强度研发投入。
2023年中兴通讯各种创新业务持续快速拓展，算力基础设施产品已成为公司第二曲线创新业务的重要动能。
业务技术复杂繁多，核心技术创新详见年报P14-23。
销售费用101.7亿元，占比8.2%，同比增加10.9%。
管理费用56.3亿元，占比4.5%，同比增加5.6%。
研发费用252.9亿元，占比20.4%（加上资本化部分为14.94亿元，占比21.56%），同比增加17.1%。
员工72093人，同比减少2718人（节约薪酬11.3亿元），需承担费用的离退休职工136人？。其中研发人员35393人占比49.0%。生产人员21%，销售和服务人员22%。本科以上占比76.3%。
年薪酬总额300亿元，人均41.6万元。
人均创收172万元，人均净利润12.8万元（很少）。
高管年薪600-1100万元。
2020年推出3年期权激励计划，但是22/23年无人行权？
公司无实控人，控股股东为中兴新，占比20.09%。
但是中兴新董事会航天系占9名中的5名。
总结：
行业：
DICT/数字经济/AI/算力等大科技是当前也是未来大国竞争的科技制高点，技术日新月异，行业竞争加剧，在复杂国际环境和国内科技自主的交织影响中机遇大于挑战。
生意：
通讯领域排名中国第二全球第四，DICT其他领域多数排名中国前三。
中兴通讯定位于“数字经济的筑路者”，算力等成为业务第二增长曲线。高科技代表，业务技术复杂，研发费用很高，国际业务受压，非经收益多，财务报表复杂，业绩可预测性较差。
管理：
混合所有制，无实控人。美国监管后公司治理结构改善、关联交易减少，近年来毛利率、净利率、ROE等财务指标明显走好。
具体：公司2015年收入就超过1000亿元，净利润32亿元。近年收入增长少，被市场视为利空！但是净利润增长2倍。
估值：
现价30.2元，对应23年PE15.4倍。预测未来3年公司每年净利润双位数增长，估值合理，但是在AI风口下有望获得更高估值。
其他：
公司业务全面，大而杂，感觉是全面对标华为（华为22年收入6423亿元研发支出1615亿元），正确做法应该将部分没有竞争力的业务砍掉。
中兴历史上被华为吊打/挤压严重，华为2019年跌倒（被美国制裁）应该对中兴通讯高端业务（用到美国芯片和软件）有利，与华为呈现此消彼长状态。
20230630开始股东人数大幅增加。
2023年10派6.83元，分红率35%，股息率2.3%。
结论：
在目前DICT/数字经济/AI/算力等风口下是一个向下估值安全、向上有弹性的标的。值得持有。