前不久，美联储再度“放鹰”，加息预期再度升温。
在之前的文章我们说过，加息对于黄金走势来说并不友好，但俗话说，凡事不绝对，昨日美元大涨，但金价走势未受影响，更是创下近一个月以来的最佳单日表现。
美元涨，黄金不跌反涨，黄金出现分歧走势，那么分歧的原因有哪些？当前又是否是配置黄金的好机会？一起来看下。
供不应求：各国央行、投资者大手笔购金
首先我们来看下全球黄金的产量情况，自2013年以来，矿产金增速高点后出现下滑趋势，并于2020年降至低点，2021-2016年的均产量增速为4.16%，2018年至今均产量增速为-0.92%，可见全球矿产金供应进入低增速阶段。
来源：东兴证券
供应端收紧，但黄金的需求热度是有增无减。这里要提一下2019年生效的巴塞尔协议3，根据该协议的规定，将实物黄金归类为零风险资产，与货币具有同等地位，进一步强化了黄金的货币属性，也大大提升了黄金的需求。
从这以后，各国央行开启买买买模式，持续购买实物黄金作为储备。2021年全球央行累计购金463吨，助力全球央行黄金储备增至30年以来最高水平。今年上半年，全球央行购金量269.6吨，其中第二季度购金量179.91吨，环比增涨101%。
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除了各国央行的大手笔购金，投资者的购买力也不容小觑，从全球黄金持仓ETF的规模来看，由2003年末的42.5吨增长88倍至2022年7月的3791.6吨，近20年的年复合年均增长率达27.9%，增速明显。
高通胀及滞涨周期，黄金配置价值几何？
一直以来，美联储加息就意味着利多美元，打压黄金，但从历史数据来看，加息周期并不意味着对金价造成持续性的压制。
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以1999年、2004年、2015年的三次加息周期为例，期间涨跌幅分别为7.36%、27.17%、24.76%，后续涨幅分别达到47.70%、405%、97.52%。从历史数据中我们可以看到，每一轮的加息周期开始短期内对金价会形成压制，但如果将时间拉长，黄金会出现结构性强势。
另外，随着经济增长放缓，滞涨风险的出现，往往会对经济和金融市场造成损害，但在历史上的通胀及滞涨时期，黄金表现明显优于其他商品资产，尤其是滞涨阶段，黄金年度平均回报率达20%，高于商品、债券和股票类资产。
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总的来说，黄金作为避险资产，在经济不稳定时，黄金表现往往会优于其他资产，市场避险情绪升温，选择投资黄金的人数增多，金价也自然会上涨。那么如何把握分歧中黄金的配置机会，小伙伴们可以关注下金ETF（518680），交易门槛低，费率低，操作简单，交易便利，流动性好，投资黄金更省心！
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风险提示：
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